When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management [平装] pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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Roger Lowenstein 著

图书标签:

• 金融危机
• 对冲基金
• LTCM
• 投资
• 风险管理
• 华尔街
• 金融市场
• 数学模型
• 灾难案例
• 金融历史

出版社： HarperCollins UK

ISBN：9781841155043

商品编码：19243230

包装：平装

出版时间：2002-01-01

用纸：胶版纸

页数：275

正文语种：英文

商品尺寸：19.3x12.7x2.29cm;0.14kg

内容简介

Picking up where Liar’s Poker left off (literally, in the bond dealer’s desks of Salomon Brothers) the story of Long-Term Capital Management is of a group of elite investors who believed they could beat the market and, like alchemists, create limitless wealth for themselves and their partners.Founded by John Meriweather, a notoriously confident bond dealer, along with two Nobel prize winners and a floor of Wall Street’s brightest and best, Long-Term Captial Management was from the beginning hailed as a new gold standard in investing. It was to be the hedge fund to end all other hedge funds: a discreet private investment club limited to those rich enough to pony up millions.It became the banks’ own favourite fund and from its inception achieved a run of dizzyingly spectacular returns. New investors barged each other aside to get their investment money into LTCM’s hands. But as competitors began to mimic Meriweather’s fund, he altered strategy to maintain the fund’s performance, leveraging capital with credit on a scale not fully understood and never seen before.When the markets in Indonesia, South America and Russia crashed in 1998 LCTM’s investments crashed with them and mountainous debts accumulated. The fund was in melt-down, and threatening to bring down into its trillion-dollar black hole a host of financial instiutions from New York to Switzerland. It’s a tale of vivid characters, overwheening ambition, and perilous drama told, in Roger Lowenstein’s hands, with brilliant style and panache.

作者简介

Roger Lowenstein has reported for the Wall Street Journal for more than a decade and is a frequent contributor to the New York Times and The New Republic. He is the author of Buffet: the Making of an American Capitalist.

精彩书评

'A must-read thriller for anyone who works, or invests in markets. It is a story of how arrogance can drive greed and fear to extremes.' Scotsman 'Richly textured and lucid!A riveting account that reaches beyond the market landscape to say something universal about risk and triumph, about hubris and failure.' New York Times 'Lowenstein has written a squalid and fascinating tale of world-class greed and, above all, hubris.' Business Week 'This book is story-telling journalism at its best' The Economist

前言/序言

华尔街的秘密档案：金融巨擘的兴衰沉浮 【书名待定，此为虚构内容】 聚焦金融史上的关键转折点，深入剖析资本运作的内在逻辑与人性弱点。 ——这是一部关于权力、野心、以及市场不可预测性的史诗级叙事。 --- 引言：迷雾中的权力游戏 在现代金融的宏大叙事中，总有一些名字因其惊人的成功和突如其来的陨落而留下深刻的烙印。本书并非对任何特定实体或已知事件的直接描绘，而是通过对一系列假设的、极具影响力的投资机构在特定历史时期的运作模式、内部决策机制以及外部环境挑战的细致考察，构建了一个关于“资本的极致形态”的深度研究模型。我们力求揭示，当智慧与资源汇聚到顶峰时，它们如何塑造市场，又如何在自身复杂的结构中走向不可避免的坍塌。 本书的核心关注点在于“精英驱动型”投资实体所面临的独特困境：当智力资本成为最主要的资产时，它是否会滋生出一种对风险的系统性误判？ 我们将构建的这个“金融堡垒”，其成员由跨学科的顶尖人才组成，他们精通数学、物理学、经济学等多个领域的复杂模型，坚信自己能够通过量化分析凌驾于传统市场智慧之上。 第一部分：黄金时代的构建——智慧的结晶与盲点 第一章：智慧的熔炉 我们首先将场景设定在一个虚拟的、但极度贴合现实的金融创新中心。这里的核心理念是“信息的不对称性可以通过计算能力来弥补”。初创团队的构成是本书叙事的关键——他们并非传统的银行家，而是拥有深厚学术背景的“思想家”和“模型构建者”。 跨学科的融合： 描述这些精英如何将前沿的统计物理学方法，如蒙特卡洛模拟和随机过程理论，应用于宏观经济预测和资产定价。他们建立了一套复杂的、旨在捕捉市场“非理性”并从中获利的算法框架。 资本的虹吸效应： 探讨该机构如何在短时间内吸引到天文数字般的机构资金——养老基金、大学捐赠基金，甚至主权财富基金。资金的涌入，不仅是信心的体现，更是对其投资哲学的一种无条件授权。 内部的意识形态冲突： 尽管外部看起来铁板一块，内部却存在着关于“模型边界”的深刻分歧。一部分人坚持模型是万能的，而另一部分则隐约担忧，某些“黑天鹅”事件是无法被现有模型参数捕获的。 第二章：杠杆的艺术与危险 本书的第二部分深入探讨了该机构利用金融衍生品和高杠杆进行操作的策略。这不是简单的借贷，而是一种高度复杂的金融工程艺术。 对冲的悖论： 分析他们如何通过同时做多和做空不同市场、不同期限的资产，构建出看似“无风险”的套利组合。我们详细剖析了其中一个关键策略——“利率差价交易”，阐述了其理论上的稳健性。 信用的扩张： 描述机构如何利用其卓越的声誉，在不显著增加自身资本投入的情况下，从华尔街的主要银行获取巨额的场外交易信用额度。杠杆率的逐步攀升，是如何在带来超额回报的同时，也埋下了巨大的系统性风险。 高墙之下的沙丘： 引入一个关键的外部观察者视角——一位未被采纳的警告者。这位“局外人”试图指出，当所有顶级机构都使用相似的风险模型时，市场中的“相关性”会被人为地压缩，一旦出现特定类型的冲击，所有看似对冲的头寸将同时失效。 第二部分：风暴的酝酿——模型的脆弱性 第三章：市场转向的信号 本书的高潮部分转向对市场环境变化的捕捉与应对。我们描绘了一个假设的、由地缘政治紧张局势引发的宏观经济突然转向事件，这一事件挑战了该机构建立模型所依赖的长期历史数据基础。 “非模型化”的冲击： 描述一个突发事件——例如，主要政府债券市场的意外、剧烈的利率波动或新兴市场危机的连锁反应——如何使得机构所依赖的数学模型瞬间失效。当输入数据偏离了历史分布的预期范围时，预测机制开始崩溃。 心理防线的瓦解： 资金开始大规模赎回，要求提供抵押品（Margin Calls）。本书细致描绘了决策层面对海量、实时且相互矛盾的信息流的反应。精英的智力在面对纯粹的市场恐慌时，显得力不从心。 平仓的恶性循环： 阐述了高杠杆投资机构在面临巨额亏损时，被迫进行“恐慌性平仓”的过程。为了满足银行的追加保证金要求，他们不得不卖出自己最坚固、最“安全”的资产，从而进一步压低市场价格，引发其他机构的连锁反应。这揭示了头部机构的失败如何迅速转化为系统性的市场危机。 第四章：高墙的倒塌与监管的沉思 最终，即使是最精密的金融机器也会因过载而停摆。本书详述了该机构如何从一个近乎无敌的实体，迅速沦为需要外部救助的焦点。 信誉的蒸发： 分析信誉资本（Reputational Capital）的消失速度远超物理资本。一旦市场普遍预期该机构将无法履行其义务，其信用额度瞬间冻结，加剧了流动性危机。 决策的僵局： 内部团队在最后阶段表现出的分化——一部分人坚持继续战斗，相信市场终将回归理性；另一部分人则主张立即止损，即便这意味着接受灾难性的损失。这种决策上的瘫痪，加速了最终的失败。 历史的回响： 结尾部分将本次假设的危机置于更广阔的金融历史背景中进行审视。我们探讨了技术创新在金融领域带来的效率提升，以及这种效率提升背后隐藏的系统性脆弱性。本书以一种反思的口吻提出疑问：人类对量化预测的过度依赖，是否正在制造一个更加不稳定、更难以预测的全球金融生态系统？ 结语：后见之明与永恒的教训 本书并非旨在复制任何特定的历史事件，而是通过构建这样一个充满张力的案例，为读者提供一个深入理解现代金融复杂性的透镜。它探讨了人类智力在征服市场时所遭遇的最终限制，以及对绝对控制感的追求是如何成为最危险的诱惑。这是一部关于概率、人性、以及资本永恒的循环规律的深刻论述。 读者将从中获得的洞察： 理解高杠杆策略在极端市场条件下的结构性风险。 认识到即便是最精密的量化模型，也受制于输入数据的历史局限性。 探讨精英团队在面临集体恐慌时，如何从超人智能退化为群体非理性。 本书献给所有在财富与风险的边界线上寻求平衡的思考者。

评分☆☆☆☆☆

这本书的价值，我认为超越了金融领域本身，它是一则关于现代商业社会中“认知偏差”的强力寓言。它以极其震撼人心的实例，揭示了信息过载和智力过度自信如何共同构成一个危险的陷阱。我读到，当一个实体掌握了远超平均水平的信息和分析能力后，他们往往会产生一种天然的优越感，认为自己可以“修正”市场的固有缺陷。这种心态，正是导致最终灾难的温床。作者没有进行廉价的说教，而是让事实和数据自己说话，那些不断缩小的利润空间和越来越绝望的对冲策略，构成了一曲令人心悸的挽歌。对我而言，这本书更像是一个警示灯塔，提醒着每一个在专业领域钻研甚深的人：无论模型多么精妙，永远要为那些无法被量化的、最基本的市场常识和人性弱点保留足够的安全边际。

评分☆☆☆☆☆

读完这部作品，我感受到的是一种近乎学术论文的严谨性与极富张力的纪实文学的完美结合。作者显然投入了海量的时间去梳理那些错综复杂的金融工具和宏观经济背景，但最让人称道的是，他没有让这些专业术语成为阻碍普通读者的门槛。相反，他巧妙地将复杂的衍生品和套利策略编织进了一个引人入胜的叙事线索中。这种叙事手法高明之处在于，它让你在学习到金融知识的同时，丝毫不会感到枯燥乏味。你会清晰地看到，当市场开始偏离“理论预期”的轨道时，那些曾经被奉为圭臬的模型是如何如同多米诺骨牌一般，一片接一片地倒下。那种紧张感，如同目睹一场精心设计的魔术被揭穿，你既为之震撼，又为那些参与者感到一丝悲凉——他们太聪明了，以至于忘记了市场最终的审判者并非数学，而是不可预测的群体情绪。

评分☆☆☆☆☆

从文学角度来看，这本书的结构安排堪称教科书级别。它采用了多线叙事的手法，穿插了对关键人物的深度侧写与对金融事件的宏观梳理。这种交替进行的方式，极大地增强了故事的张力。你不仅能理解“为什么会错”，更能感受到“他们如何看待自己的正确”。作者对于那些创始人性格中闪光点和致命弱点的捕捉，极为精准到位，使得人物形象立体丰满，绝非脸谱化的金融精英。他们既是令人敬佩的学术天才，又是现实世界中脆弱的赌徒。这种复杂性使得故事超越了简单的“成功或失败”的标签，升华为对智慧本身的局限性的一种探讨。阅读的体验是层层递进的，如同剥开一个洋葱，每揭开一层，都会发现新的、更深层次的讽刺或悲剧意味。

评分☆☆☆☆☆

这部作品最引人深思的地方，在于它对“风险管理”这一概念的深刻解构。它没有停留在教科书式的定义上，而是通过展示一个曾经被誉为“不可能失败”的实体如何从内部瓦解，来探讨风险的本质。那种对极端事件（黑天鹅）的轻视，那种对历史数据的过度依赖，如同慢性毒药般侵蚀了整个机构的判断力。我尤其欣赏作者对细节的把控，那些关于内部沟通、决策压力以及面对巨额亏损时的群体反应的描绘，都极其真实可信。这不仅仅是一个关于华尔街的故事，它更是一个关于人类如何在高压环境下进行集体决策的案例研究。每当危机升级时，团队内部的裂痕是如何加深，以及最终的补救措施是如何显得如此仓促和无效，这些都让我对任何宣称自己能完全“驾驭风险”的实体产生了深深的怀疑。

评分☆☆☆☆☆

这本书的光芒简直是让人目眩神迷，即便是多年之后重温，那种关于金融世界里人性与算法碰撞的史诗感依然扑面而来。它并非仅仅是一部关于投资策略的书籍，更像是一部精心打磨的心理剧。作者以一种近乎冷酷的精准度，描绘了一群智力超群的人物是如何被自己的傲慢和对市场永恒性的信仰所吞噬的。阅读过程中，我仿佛置身于一个布满了水晶般复杂模型和理论的密室，看着那些顶尖的“费米子”们如何自信满满地构建他们的“完美风暴”。那种从极度辉煌到瞬间崩塌的落差，被叙述得极其细腻，每一步决策的逻辑、每一次侥幸逃脱的瞬间，都被放大检视。它成功地捕捉到了那种“我们与众不同”的集体错觉是如何滋长，并最终在现实的铁砧上被砸得粉碎。这种对精英群体内部运作机制的剖析，比任何小说都要来得震撼人心，让人不禁反思，当我们把所有筹码都押在智力优越性上时，遗漏了哪些最基本的人性弱点。

评分☆☆☆☆☆

很经典的一部书，对各方面讲解的很细致，正版。

评分☆☆☆☆☆

好书，经典！一直以来都想看的。

评分☆☆☆☆☆

[ZZ]写的的书都写得很好，[sm]还是朋友推荐我看的，后来就非非常喜欢，他的书了。除了他的书，我和我家小孩还喜欢看郑渊洁、杨红樱、黄晓阳、小桥老树、王永杰、杨其铎、晓玲叮当、方洲，他们的书我觉得都写得很好。[SM]，很值得看，价格也非常便宜，比实体店买便宜好多还省车费。 书的内容直得一读[BJTJ]，阅读了一下，写得很好，[NRJJ]，内容也很丰富。[QY]，一本书多读几次，[SZ]。 快递送货也很快。还送货上楼。非常好。 [SM]，超值。买书就来来京东商城。价格还比别家便宜，还免邮费不错，速度还真是快而且都是正版书。[BJTJ]，买回来觉得还是非常值的。我喜欢看书，喜欢看各种各样的书，看的很杂，文学名著，流行小说都看，只要作者的文笔不是太差，总能让我从头到脚看完整本书。只不过很多时候是当成故事来看，看完了感叹一番也就丢下了。所在来这里买书是非常明智的。然而，目前社会上还有许多人被一些价值不大的东西所束缚，却自得其乐，还觉得很满足。经过几百年的探索和发展，人们对物质需求已不再迫切，但对于精神自由的需求却无端被抹杀了。总之，我认为现代人最缺乏的就是一种开阔进取，寻找最大自由的精神。 中国人讲“虚实相生，天人合一”的思想，“于空寂处见流行，于流行处见空寂”，从而获得对于“道”的体悟，“唯道集虚”。这在传统的艺术中得到了充分的体现，因此中国古代的绘画，提倡“留白”、“布白”，用空白来表现丰富多彩的想象空间和广博深广的人生意味，体现了包纳万物、吞吐一切的胸襟和情怀。让我得到了一种生活情趣和审美方式，伴着笔墨的清香，细细体味，那自由孤寂的灵魂，高尚清真的人格魅力，在寻求美的道路上指引着我，让我抛弃浮躁的世俗，向美学丛林的深处迈进。合上书，闭上眼，书的余香犹存，而我脑海里浮现的，是一个“皎皎明月，仙仙白云，鸿雁高翔，缀叶如雨”的冲淡清幽境界。愿我们身边多一些主教般光明的使者，有更多人能加入到助人为乐、见义勇为的队伍中来。社会需要这样的人，世界需要这样的人，只有这样我们才能创造我们的生活，[NRJJ]希望下次还呢继续购买这里的书籍，这里的书籍很好，非常的不错，。给我带来了不错的现实享受。希望下次还呢继续购买这里的书籍，这里的书籍很好，非常的不错，。给我带来了不错的现实享受。

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商品质量非常好，很满意

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When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management

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When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management

评分☆☆☆☆☆

窥探金融危机的一个侧面

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很经典的一部书，对各方面讲解的很细致，正版。

评分☆☆☆☆☆

窥探金融危机的一个侧面