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内容简介

　　1952年，当人们都在寻找“抢手”股票时，一名博士研究生却另辟蹊径，提出了“选择投资组合”的理念。这一理念在当代投资世界里如此根深蒂固，以至于无法想象没有它的金融景象会是怎样的。
　　这名博士研究生就是哈里M．马科维茨。在过去的60年里，作为经济学家、作者、诺贝尔经济学奖得主，他赢得了国际性的赞誉。他在现代投资组合理论（MPT）上的先驱工作，包括投资组合风险和收益的权衡、相关性的作用。
　　在《风险-收益分析：理性投资的理论与实践（第2卷）》中，这位金融界的杰出人物重新审视了他最初的杰作，不仅对之进行了回顾，也做出了更新，还证明了在当今变动不居的世界经济中风险一收益分析依然重要。作为面向学术界人士和金融从业者或类似读者的著作，本卷内容丰富，向投资者、经济学家和金融顾问精炼地介绍了MPT、它的发展和不足，以及在过去60年里它发生了什么变化。
　　在本卷中，马科维茨主要关注的是单时期选择与长期目标之间的关系是怎样的。这是通过动态规划原理和模型，如莫辛一萨缪尔森模型、马科维茨一范．戴克二次近似法，以及布莱一马科维茨考虑税收的投资组合分析，得以实现的。
　　本卷表明了理性投资理论可以怎样应用于实践。例如怎样：
　　理解动态系统并进行长期投资
　　在临近退休时运用资产配置的“滑行路径”
　　平衡代际间的投资需求
　　在金融“决策支持系统”中包含决策规则
　　MPT之所以能够长盛不衰，是因为一个简单的事实：不管经济和金融环境怎么变化，它都是行之有效的。

内页插图

目录

第1卷
丛书序一（厉以宁）
丛书序二（何帆）
译者序
推荐序
前言
第1章 期望效用准则
简介
定义
独特性
期望效用准则的特征
理性决策者和非理性决策者
阿莱悖论
韦伯定律和阿莱悖论
公理
收益的效用是否存在边界
附言
第2章 期望效用的均值方差逼近
简介
为何不只大化期望效用
收益效用和财富效用
Loistl的错误分析
列维和马科维茨（1979）
高度厌恶风险投资者
高度厌恶风险投资者和无风险资产
看涨期权投资组合
Ederington的二次型与高斯期望收益的渐近性质
其他的开拓者
总结
第3章 均值方差的几何平均值逼近
简介
为什么必须使用算数平均值计算均值方差
几何收益率g的6种均值方差逼近
不同类别资产的观测近似误差
各种逼近方法之间的联系
20世纪实际的权益报酬率
逼近方法的选择
其余三种方法
其余三种方法的选择
回顾
研究总结：如何选择一个合理的加权平均值
第4章 风险度量方法选择
简介
资产交易数据库
风险度量方法比较
DMS的研究数据
总结
第5章 收益率分布的多种可能状态
简介
贝叶斯因子
转换变量
复合假设
皮尔逊族
DMS的研究数据
近似正态分布
直方图说明
总体样本的近似极大似然分布
各国收益率分布的改变
观测值
建议
注释
参考文献
献词
致谢
本书2卷、3卷和4卷大纲
出版说明

第2卷
丛书序一（厉以宁）
丛书序二（何帆）
译者序
前言
致谢
第6章 投资组合选择的环境
引言
时间结构和今天的选择
利益相关者与"投资者
投资者的角色
分散化的需求和机会：认识到的和未认识到的
议程：分析、评价和决策支持系统
第7章 动态系统建模
引言
定义
EAS�睧世界观
建模过程
EAS例子
属性的图形描述
集合的图形描述
进一步的说明
对时间进行描述
同时性
内生事件和内生现象
JLMSim事件
简洁性、复杂性和现实性
SIMSCRIPT的优势
Guided Choice公司和生命周期博弈
GC决策支持系统（DSS）数据库
模拟程序与决策支持系统（DSS）建模
问题和选项
不同版本的SIMSCRIPT
进程视图
附属实体
第8章 博弈论与动态规划
第9章 莫辛一萨缪尔森模型
第10章 作为社会选择的投资组合选择
第11章 评价和近似
第12章 未来展望
注释
参考文献
出版说明

前言/序言

　　本卷是4卷本著作《风险一收益分析：理性投资的理论与实践》的第2卷。本书e的理论基础是冯·诺依曼和摩根斯坦（von Neumann and Morgenstern，1944）以及萨维奇（L.J．Savage，1954）开创的“理性选择理论”。虽然这一理论适用于一般意义上的理性选择，而不仅仅是理性投资，但大多数情况下本书所讨论的实践都是关于投资的。特别地，贯穿本书各卷的一个核心主题是：风险一收益分析特别是均值一方差分析是投资者近似冯·诺依曼和摩根斯坦或萨维奇的理性决策者（rational decision makers，RDM）行动的一种可行途径。
　　第1卷讨论概率已知的风险条件下的单时期（single-period）选择。本卷则讨论多时期（many-period）分析，并仍然假设概率是已知的。第3卷将讨论单时期或多时期分析，但概率是未知的，即不确定条件下选择的情形。第4卷将论述对金融理论和实践十分重要的内容，这些内容无法很好地融入前3卷的阐述中。
　　第1卷反复批判了这个领域我所谓的“大混淆”（great confusion），即混淆有效应用均值一方差分析的必要和充分条件。正态（高斯）收益分布是一个充分但非必要的条件。如果人们（像我一样）相信不同概率分布中的理性选择需要最大化期望效用，那么均值一方差分析实用的必要充分条件，是在MV有效边界上精心选择的均值一方差组合将近似极大化多种凹（风险规避）效用函数的期望效用。第1卷的一个主要目的是通过证明事实上来自MV边界的（对于特定投资者而言的）“正确选择”通常会近似极大化期望效用，即便相关投资组合的收益并非正态分布时也是如此，来消除这种大混淆。
　　本卷的一个主要目的则是探讨当前的单时期选择与更长期目标之间的关系。具体而言，本卷论述了例如长期投资、投资者临近退休时应当采用的资产配置“平滑路径”、代际投资需求的调整，以及一般而言金融决策支持系统应该包含的决策规则等主题。特别地，本卷最后一章询问了几十年后金融决策支持系统将会是什么样子。
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