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内容简介

本书是全球财务管理领域的三大经典教科书之一，历经30余年的发展，不断更新和进步，始终保持着广泛的影响力。该书的主要特点如下：第壹，主线清晰、结构合理。全书以价值为起点，从概念、影响因素到估值模型，由浅入深。在此基础上，进一步说明了具体财务管理活动如何影响企业价值，与实务工作密切结合。第二，资料丰富、关注前沿。书中分析了新技术、全球化等发展趋势，并提供了大量美国资本市场翔实的数据资料。第三，文字生动、易于理解。全书使用个人生活、企业实务中的事例进行讲解，读来通俗易懂、生动活泼。

目录

目 录 Contents

译者序

前言

关于作者

第一部分　财务管理简介

第1章　财务管理概述　2

1.1　什么是财务　3

1.2　与财务相关的职业　5

1.3　企业组织形式　5

1.4　主要财务目标：为投资者创造价值　6

1.5　股东和管理层的利益冲突　9

1.6　股东和债权人的利益冲突　11

1.7　平衡股东利益和社会利益　12

1.8　商业道德　13

本章小结　15

自测题　16

简答题　16

第2章　金融市场与金融机构　18

2.1　资本配置过程　19

2.2　金融市场　20

2.3　金融机构　24

2.4　证券市场　27

2.5　普通股股票市场　29

2.6　股票市场与收益　32

2.7　证券市场有效性　33

本章小结　38

自测题　38

简答题　38

综合案例　38

第二部分　财务管理基本概念

第3章　财务报表、现金流和所得税　42

3.1　财务报表和报告　43

3.2　资产负债表　44

3.3　利润表 　49

3.4　现金流量表　51

3.5　所有者权益变动表 　53

3.6　财务报表的使用及其局限性　54

3.7　自由现金流　55

3.8　市场增加值和经济增加值　57

3.9　所得税　58

本章小结　63

自测题　63

简答题　63

问答题　64

综合/电子表格问题　66

综合案例　67

深入探讨　69

第4章　财务报表分析　70

4.1　比率分析　71

4.2　流动性比率　72

4.3　资产管理比率　74

4.4　负债管理比率　76

4.5　盈利性比率　79

4.6　市场价值比率　81

4.7　综合比率分析：杜邦等式　82

4.8　ROE的潜在误用　84

4.9　借助财务比率评价业绩　85

4.10　财务比率的使用和局限性　88

4.11　超越纯数据分析　90

本章小结　90

自测题　91

简答题　91

问答题　92

综合/电子表格问题　95

综合案例　96

深入探讨　98

第5章　货币时间价值　99

5.1　时间轴　100

5.2　终值　101

5.3　现值　105

5.4　确定折现率　107

5.5　确定期数　108

5.6　年金　109

5.7　普通年金的终值　109

5.8　先付年金的终值　111

5.9　普通年金的现值　112

5.10　确定年金金额、期数和折现率　113

5.11　永续年金　115

5.12　不均匀现金流量　116

5.13　不均匀现金流量的终值　117

5.14　不均匀现金流量下折现率的确定　118

5.15　一年两次和其他频次的复利周期　118

5.16　利率的比较　120

5.17　不足一个时间长度单位的时间周期　122

5.18　分期偿还的借贷　122

本章小结　123

自测题　124

简答题　124

问答题　125

综合/电子表格问题　128

综合案例　129

第三部分　金融资产

第6章　利率　132

6.1　货币的成本　133

6.2　利率水平　134

6.3　市场利率的决定因素　137

6.4　利率的期限结构　141

6.5　收益率曲线由什么决定　143

6.6　利用收益率曲线估计远期利率　145

6.7　影响利率水平的宏观经济因素　148

6.8　利率和经营决策　149

本章小结　150

自测题　150

简答题　151

问答题　151

综合/电子表格问题　153

综合案例　154

第7章　债券及其估价　155

7.1　谁来发行债券　156

7.2　债券的主要特征　157

7.3　债券估价　159

7.4　债券收益　162

7.5　债券价值随着时间的变化　165

7.6　半年付息债券　167

7.7　评价债券风险　168

7.8　违约风险　171

7.9　债券市场　176

本章小结　178

自测题　178

简答题　179

问答题　180

综合/电子表格问题　181

综合案例　182

深入探讨　183

第8章　风险和投资收益率　184

8.1　风险与收益的权衡 　185

8.2　独立风险　187

8.3　投资组合的风险：资本资产定价模型CAPM　192

8.4　风险和投资收益率的关系　201

8.5　对β和资本资产定价模型的一些顾虑　207

8.6　一些结论：对企业管理层和投资者的启示　207

本章小结　208

自测题　208

简答题　209

问答题　210

综合/电子表格问题　212

综合案例　212

深入探讨　214

第9章　股票及其估值　215

9.1　普通股股东的法律权利和特权　216

9.2　普通股的种类　217

9.3　股票价格和内在价值的关系　218

9.4　股利折现模型　219

9.5　固定增长的股票　221

9.6　非固定增长股票的估值　225

9.7　公司整体估值　228

9.8　优先股　232

本章小结　233

自测题　233

简答题　233

问答题　234

综合/电子表格问题　236

综合案例　237

深入探讨　237

附录9A　股票市场均衡　239

第四部分　长期资产投资：资本预算

第10章　资本成本　244

10.1　加权平均资本成本概述 　245

10.2　基本定义　246

10.3　债务成本　247

10.4　优先股成本　248

10.5　留存收益的成本　249

10.6　新股发行的成本　252

10.7　综合或加权平均资本成本　254

10.8　影响WACC的因素　254

10.9　根据风险调整资本成本　256

10.10　资本成本估计的其他相关问题　257

本章小结　258

自测题　258

简答题　259

问答题　259

综合/电子表格问题　262

综合案例　262

深入探讨　263

第11章　资本预算基础　264

11.1　资本预算概论　265

11.2　净现值　266

11.3　内部收益率　269

11.4　多重内部收益率　271

11.5　再投资收益率假设　273

11.6　修正的内部收益率　274

11.7　净现值曲线　276

......

前言/序言

Preface 前言

37年前，在《财务管理》教材首版付梓之时，我们就希望提供一本让学生觉得既有趣又好懂的财务学入门教材。从那以后，该书随即成为一本处于领先水平的本科生财务学教科书，并一直保持着这一地位。我们的目标是提供一本树立新标杆的财务学教科书。

财务是一个令人兴奋和不断变化的领域。自上个版本以来，全球经济环境发生了巨大变化。置身于变化的环境之中，对于财务专业的学生，这肯定是个有趣的时代。在此最新版本中，我们从财务的角度突出并分析了导致这些变化的事件。尽管全球经济环境在不断变化，但本书在过去30多年里一直强调的那些原则，经受住了考验。

全书框架

我们的目标读者是首次学习以及那些也许仅仅选修财务学课程的学生。学完本书之后，有些学生将决定主修财务专业，继续学习投资、货币与资本市场、高级公司财务等课程。其他学生会选择市场营销、管理或一些其他非财务的商科专业。还有一些学生虽然主修商科以外的专业，但会选修一些与财务和商科相关的课程来获取有助于他们在法律、房地产等其他行业发展的有关知识。

我们面临的挑战是提供一本书来满足上述所有读者的需要。考虑到这一点，本书将专注于财务管理的核心原理，包括货币的时间价值、风险和定价等基础知识点。更为重要的是，本书还从以下两个立场来阐明上述原理：①追求做出明智投资决策的投资者，②试图使公司股价最大化的职业经理人。不论作为投资者还是职业经理人，他们都需要了解同样的基础知识点，所以对于学生，无论他们学完课程后决定干什么，这些核心知识都是必须掌握的。

在设计本书结构时，首先列出了十分重要的核心财务主题，包括金融市场概览、与资产定价相关的现金流量估计方法、货币的时间价值、利率的决定因素、基本的风险分析和基本的债券和股票估价流程。本书的前9章涵盖了这些知识点，随后由于大部分学生将来都很可能是进入企业工作，我们想向学生说明在实践中如何应用这些核心理念。因此，后文讨论资本成本、资本预算、资本结构、股利政策和营运资本管理、财务预测、风险管理、国际营运、混合投资与并购等问题。

非财务专业的学生有时会纳闷为什么他们还需要学习财务知识，但按照我们设计好的本书结构，他们对需要了解货币时间价值、风险、市场和估价的原因将会立刻豁然开朗。基本上所有参与本课程学习的学生都期待在将来有钱用以投资，他们很快就会明白，第1章到第9章的知识会帮助他们做出更好的投资决策。此外，进入企业的学生会很快明白自身的成功是以公司成功经营为前提，而第10章到第21章的知识会很有帮助。举个例子，良好的资本预算决策需要来自包括销售、营销、生产、人力资源和非财务人员的准确预测，所以非财务人员需要明白他们的行为如何影响企业的盈利和未来业绩。

章节构成：以估价为核心

正如我们在第1章所讲的，在如美国企业这样的企业系统中，财务管理的首要目标就是使企业价值最大化。同时，我们强调管理者不应不择手段地提高公司股价。管理者应该有职业道德，应在争取企业价值最大化的同时，遵循一些限制，诸如不能污染环境、不能参与不公平的雇用行为、不能违背反垄断法等。第1章讨论估价的基本概念，解释其如何依赖于未来现金流量和风险，并说明为什么价值最大化通常对社会是有利的。估价这一主题将贯穿全书。

股票和债券的价值取决于金融市场，所以对于任何涉及财务的相关人士而言，了解这些市场至关重要。因此，第2章讲解金融市场的主要种类、投资者历史上从不同证券投资中赚取的投资回报率，以及这些证券的固有风险。这些知识对于从事财务工作的人员来说是重要的，对已拥有或期待持有金融资产的人士而言同样重要。在这一章中，我们还强调了经济环境在金融危机之后发生了怎样的变化。

资产的定价最终取决于财务报表中列报的利润和现金流量。因此，第3章回顾这些报表，第4章演示如何分析会计数据，衡量公司过去的业绩有多好以及未来的业绩可能有多好。

第5章涵盖了货币的时间价值，这可能是财务里最基本的概念。将现金流量、风险和利率联系在一起的基本定价模型就是以货币的时间价值为基础。这些概念将贯穿于本书剩余部分，因此学生应该分配足够的时间学习第5章。

第6章讲解利率。它是资产定价的关键变量。本章探讨风险、通胀、流动性、资本的需求与供给、美联储采取的方针政策及其对利率的影响。有关利率的讨论与第7章的债券和第8章、第9章的股票直接相关。我们届时将说明这些证券和其他所有资本资产是如何运用基本的货币时间价值模型来定价的。

综上所述，第1章至第9章所提供的背景材料对投资者和管理层而言都是必不可少的。这些是金融问题，不是通常所讲的企业理财问题。因此，第1章至第9章主要关注用来定价的概念和模型，而第10章至第21章，关注企业管理者为追求企业价值最大化采取的具体措施。

因为许多商科学生并不打算专修财务，他们可能会认为企业理财章节并不特别相关。其实绝非如此，在之后的章节我们将说明所有真正重要的商业决策都牵涉到企业每个部门中的每个人——市场部、财务部、生产部，等等。因此，尽管如资本预算这样的章节可能被误认为仅仅与财务相关，但实际上却需要市场部的员工输入预期的销量和售价，也需要生产部员工提供成本等诸如此类的信息。更为重要的是，资本预算决策会影响公司的规模、产品、利润和股价，以及那些影响到包括从公司总裁到邮件收发室员工在内的所有职员的因素。

第14版的创新

自本书第13版出版以后，资本市场和美国企业发生了很多变化。为了反映多变的经济环 财务管理（原书第14版） 电子书 下载 mobi epub pdf txt

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