编辑推荐

要追求高回报，必须承担更高的风险吗？巴菲特说这是错的，真正的价值投资是在低风险的同时取得高回报。如何做到呢，本书中讲解的“憨夺型投资法”屡试不爽。

内容简介

结合巴菲特等投资大师的投资智慧和帕特尔人的商业头脑，帕伯莱列出了憨夺型投资框架，这将帮助所有投资散户和基金经理大大提升自己的投资回报，获得比市场平均水平更高的投资收益，同时只承担较小的投资风险。控制风险的同时博取高收益的方法主要包括投资于具有持久优势的企业、注重安全边际、少投注、投大注和非经常性投注等。

作者简介

?莫尼什·帕伯莱，巴菲特的门徒，曾经是一位成功的创业者、IT咨询公司CEO以及慈善家，1999年创办对冲基金，担任帕伯莱基金管理合伙人，该基金仿效20世纪50年代巴菲特合伙基金的模式创办。自1999年基金成立以来，取得高达28%的净年化投资收益。帕伯莱也跻身全美基金经理排行的前列。2007年7月，帕伯莱以650 100美元的竞价在eBay上成功拿到了下个年度与巴菲特一起共进午餐的机会。《福布斯》和《巴伦周刊》都曾刊载有关帕伯莱的报道，他还曾经做客CNBC和彭博（Bloomberg）电视及电台分享投资经验。

帕伯莱倡导“从容投资”。在他看来，成功的投资者应该是个“投资绅士”，在市场陷入严重恐慌时从容介入，而在完成投资工作后，可以“转身享受生活”。

帕伯莱认为，成功的投资者应该拥有的zui大优点不是智商，而是耐心。帕伯莱是IT出身，却一直拒绝投资科技领域，这一点与巴菲特也极为相似。他说：“这是一个瞬息万变的行业，而对投资者来说，zui大的敌人就是变化。”

精彩书评

莫尼什?帕伯莱是一位极富见地、直言不讳的思想家。他善于解构瞬息万变的金融市场的奥秘，也知道如何分辨天赐投资良机。无论你投资菜鸟还是投资专家，你都能在阅读《憨夺型投资者》之后对金融世界的沉浮更加明了。金融市场为何如此复杂，深度剖析价值核心为何在投资决策中如此重要，帕伯莱在书中提出独到的见解，你都可以应用在自己的实践中。

——《福布斯》杂志欧洲局局长 史蒂芬尼?费奇（Stephane Fitch）

我一口气读完了《憨夺型投资者》。莫尼什在书中分享了他投资生涯取得超凡成就的秘诀，为价值投资的理论研究做出了重要的贡献。

——价值投资协会主席、《价值投资见解》杂志创始人和主编 惠特尼?帝尔森（Whitney Tilson）

低风险高回报的秘诀都在《憨夺型投资者》中说明了。帕伯莱作为巴菲特价值投资的一代传人在投资界独领风骚。如果你想要在股市有一番作为，你必须懂得《憨夺型投资者》的投资方法。

——森尼贝尔科帕奇信托有限公司（The Sanibel Captiva Trust Co.）资深投资经理蒂莫西维基（Timothy Vicky）

帕伯莱用简练的语言概括了成功的投资战略：“情况好，赚得多；情况不好，赔得少！我不需要买下整个行业，只需要买几个潜力巨大的上市公司股票就可以。”我建议任何想要提升自己投资技巧的人都读一读本书。

——菲茨吉拉德管理公司总裁派特里克?菲茨吉拉德（Patrick Fitzgerald）

目录

目　录

Contents

致谢

第1章　帕特尔人开汽车旅馆的生意经　 1

第2章　马尼拉尔的生意经　 15

第3章　维珍集团的投资之道　 23

第4章　米塔尔缔造钢铁王国的憨夺法　 31

第5章　憨夺型投资模式的框架　 39

第6章　憨夺型投资法则101：投资现有的业务　 53

第7章　憨夺型投资法则102：投资经营模式简单的企业　 57

第8章　憨夺型投资法则201：投资低迷行业里遭遇困境的企业　 65

第9章　憨夺型投资法则202：投资具有持久竞争优势的行业　 73

第10章　憨夺型投资法则301：少投注，投大注，只挑最好的投　 79

第11章　憨夺型投资法则302：注重套利　 93

第12章　憨夺型投资法则401：安全边际的重要性　 107

第13章　憨夺型投资法则402：投资风险低、不确定性高的业务　 115

第14章　憨夺型投资法则403：投资中模仿好过创新　 137

第15章　激昂的困境：抛售的艺术　 153

第16章　股指是否可靠？这是个问题　 175

第17章　阿周那的目标：勇士的投资经验　 185

注释　 190

前言/序言

　　致谢

本书是我多年来阅读各类文献的心得以及我和友人沟通后的结论，也是经过投资实践验证后的观点之集成。书中所写，一切乃发自肺腑。里面有很多借鉴的观点，属于我个人原创的观点不多。

　　如果没有沃伦·巴菲特，就不会有帕伯莱基金（PabraiFunds），当然也不会有本书的面世。沃伦·巴菲特和查理·芒格对我的影响之大，是无法用言语表达的。他们的视角几乎影响了整本书的观点和内容。两位投资大师多年来在投资领域的成就和思想激励着我，他们的无私和智慧引导着我，我对他们的恩德无以为报。沃伦、查理，谢谢你们。

　　我要感谢我亲爱的朋友帕特·菲茨杰拉德（PatFitzgerald）和他的女儿米歇尔（Michelle），是他们提出来我应该写一本书。要不是他们，我不会想到在投资的同时利用业余时间写书。我感谢他们的坚持和鼓励。米歇尔对这个项目表现出的热忱和兴趣督促着我。我很感谢她的付出。我还要感谢Wiley出版社的编辑和工作人员。德布拉·英格兰德（DebraEnglander）给我提出了无数宝贵的建议，还有格雷格·弗里德曼（GregFriedman）和克里斯蒂娜·范里根（ChristinaVerigan）也帮了我不少忙。

　　青年总裁组织（YoungPresidents’Organization，YPO）的伙伴们一路陪伴着我。感谢泰瑞·亚当斯（TerryAdams）、安迪·格雷厄姆（AndyGraham）、戴夫·豪斯（DaveHouse）、迈克尔·马斯（MichaelMaas）、马克·摩西斯（MarkMoses）、杰·瑞德（JayReid）和莱恩·雷切斯（RyanRieches）。在过去9年的时间里，青年总裁组织改变了我的人生。如果我从来没有加入青年总裁组织，就不会有帕伯莱基金或者本书的面世。我对青年总裁组织的贡献有限，但却从中学到了无数道理。这个绝妙的组织给了我无限的支持和帮助，我感激不尽。

　　我首先是从大学室友埃杰·德赛（AjayDesai）那里第一次听到“憨夺”这个单词。虽然我们已有十几年没有联系，但我们一直期待能够再次相见。回忆当时有关憨夺型投资模式的讨论，我要谢谢你。

　　帕伯莱基金的办公室经理伊莎贝拉·塞克（IsabelleSecor）和第四源（Source4）的玛丽贝思·纳吉（MarybethNagy）两人倾力编辑了本书。伊莎贝拉、玛丽贝思，谢谢你们。我还要感谢惠特尼·蒂尔森（WhitneyTilson）给我们提供的编辑建议。我的朋友沙伊·达尔达什蒂（ShaiDardashti）鼓励我要说一说回报社会的重要性，他的建议太重要了。谢谢你，沙伊。我的好朋友和邻居萨米尔·多什（SamirDoshi）向马尼拉尔·乔杜里（ManilalChaudhuri）引荐了我，我才有机会采访乔杜里。谢谢他从百忙中抽出空来和我见面讨论投资的建议。

　　我的女儿芒苏（Monsoon）和莫马奇（Momachi）从知道我要写本书开始就很兴奋，一直很支持我写下去。我在写书的时候，一直想象着儿女和孙儿读本书的情景。想象着他们在未来的某一天，手中捧着《憨夺型投资者》细细读来的感觉，我就觉得甚是安慰。也许我等不到那一天，但有了这种感觉和意念，就足以鼓舞着我不断写稿，按期完成。

　　我十几岁的时候，先父奥姆·帕伯莱就开始教我很多有关憨夺型投资模式的宝贵经验，他的谆谆教诲，我一直铭记于心。可以说我读大学前，就已经取得工商管理学位。谢谢你，爸爸，我好想念你。妈妈一直在信封背面记账，我也沿袭了这种方法分析企业的业务模式。

　　我的挚友兼妻子哈林娜·卡普尔（HarinaKapoor）对我的事业给予了无限支持。她是本书手稿的第一位读者。谢谢你，亲爱的！我比你所知道的还要更爱你。生命是一段旅程，而过程本身是最重要的。有大家的陪伴，让这段旅程变得精彩无限。我要借此机会向你们每一个人致以深深的谢意。

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投资学习的经典之作！

1.投资很有趣、很刺激，但如果你不下工夫研究基本面，那就会很危险。

好评，这个路由器比我原来用的2天线的强很多，安装设置也非常容易，基本上都会装，贴心的小贴纸可以记录一些账号密码，再也不会忘记了。

在这本新书里，杰克 D. 施瓦格对市场上流行的观点、对财富管理的误解，以及非理性的投资者行为做了深刻的论述。从有效市场理论，到在牛市买入熊市卖出，施瓦格在本书中对其逐个击破。他以一系列历史事实为依托，辅以恰到好处的常识论证，对核心投资理论里那些备受尊崇的错误概念和理论进行详细分析。在本书中，你会发现为何：

好，很好，非常好！非常经典的书，经典著作，买了几十本书。

看一下名家评论巴神，从侧面更能理解巴神的思维

是巴菲特的信件整理版性价比不高啊

读史使人明智，华尔街没有新鲜事