交易效率超齣生産效率已然成為一個局部性的事實，更將成長為一個不可逆轉的整體性的事實：這將是社會曆史總體進程中的根本性變革。這一變革正是由社會經濟體係中微小、基礎性的單元——賬戶的革命所導引的。賬戶在未來將成為整個經濟社會變革的策源地和風暴眼。本書揭示瞭：宏觀經濟是基於各類微觀賬戶的排列組閤；微觀經濟則是宏觀賬戶的有序分解。我們正在進入由＂賬戶革命＂推動經濟係統發生深刻變革的曆史時期。

作者簡介

周子衡，男，曾用名周虎，1968年鞦生於東北瀋陽，湖南衡陽人。經濟學博士，副研究員。1987年畢業於東北育纔學校，同年提前錄取於中國青年政治學院，即中國共産主義青年團中央團校。1991年，考入北京大學研究生院攻讀法理學。1992年考取律師執業資格。1994年初，提前畢業，獲得法理學碩士學位。後10年作為律師，執業於北京。先後工作於中國華能集團、司法部中國法律事務中心、中信律師事務所等。1999年，考入中國社會科學院財貿經濟研究所，師從李揚教授，專攻金融學。2002年畢業，獲得經濟學博士學位。2003年夏至今，供職於中國社會科學院金融研究所。主要研究方嚮：貨幣史、金融穩定問題、管製經濟學、法理學。

引　論　新經濟與新金融的“進化史”／001
　　一個基本事實：交易效率超齣生産效率／003
　　效率成為經濟活動的中心是很晚近的現象／004
　　生産效率激增，交易效率相形見絀／007
　　大蕭條的啓示：有限的市場與有限的交易／008
　　擴張交易效率的諸種嘗試／010
　　美國的零售革命／012
　　必須徹底地釋放交易：從有限的市場到無限的交易／018
　　一個簡單的錶達：5A（或6A）／020
　　新金融與數字貨幣問題／022
　　未來的四個趨勢／025
　　新經濟、新金融的價值層麵／028
　　從企業市場經濟到個人市場經濟／029
第一部分　新經濟的發生——“交易大爆炸”成為現實／033
　　工業經濟曆史性地迎來“生産大爆炸”／035
　　政府理性與經濟全球化——有疆界的市場／037
　　大蕭條的啓示——須實現“交易大爆炸”／039
　　新經濟的到來——“交易大爆炸”的發生／042
　　“交易大爆炸”意味著個人選擇與自由／049
　　社會經濟的裂變與搬遷——綫上與綫下的經濟“二元化”／052
　　小結／055
第二部分　賬戶革命——新金融的發生／059
　　現代金融體係的確立——賬期、賬目、賬戶與賬戶貨幣／061
　　現代金融體係的缺失，加劇瞭經濟不平衡／066
　　現代金融體係中的賬戶問題／069
　　網絡交易引緻“賬戶”革命——網上的“第三方支付”／072
　　網絡資金賬戶體係的確立／079
　　網絡賬戶改變瞭資金結構／083
　　網絡賬戶體係：一個記賬體係——從“三聯單”說起／086
　　網絡賬戶與銀行賬戶的隔離——支付、結算、全網記賬／094
　　網絡賬戶為主，銀行賬戶為輔／096
　　網絡賬戶增添金融功能——餘額促發賬戶“蝶變”／098
　　小結／100
第三部分　新經濟與新金融的發展——賬戶革命的延展與深化／103
　　從“資金對流”到“金融大分流”——網絡金融發展的大方嚮／105
　　網絡金融前行的“兩條腿”：賬戶與貨幣／107
　　賬戶的“性質”及其“革命”——擬人化、法人化、有限之責任／108
　　網絡貨幣的問題——需求是根本／115
　　網絡金融的後颱競爭力——“雲”、大數據／122
　　網絡金融的終端革命：從自動化到智能化／124
　　數字貨幣問題舉要／129
　　小結／137
第四部分　可能齣現的逆境／139
　　市場問題——壟斷與不正當競爭／141
　　風險問題／144
　　金融穩定問題／148
　　監管問題／150
　　貨幣問題／153
　　（國際）反洗錢問題／157
結　語　賬戶革命是一場時間維度的經濟革命／161
　　賬戶革命是一場交易革命／163
　　賬戶革命使經濟關係趨於完美／165
　　賬戶革命是時間維度上的經濟革命／168
作者與本書研究相關成果／172
跋／173

前言/序言

序言　賬戶、數字管理和數據主義
——周子衡《賬戶》序言

多年來，從當代宏觀經濟演變的角度探討“賬戶”，或者從“賬戶”齣發理解當代宏觀經濟演變的經濟學傢，幾乎沒有。周子衡撰寫的《賬戶》一書，填補瞭這樣的空白和缺憾。
如何解讀黃仁宇的“數字管理”
1981年，黃仁宇先生在耶魯大學齣版瞭其影響最大的著作：1587,A Year of No Significance: the Ming Dynasty in Decline，書名的中文直譯是《1587，一個尋常的年份：明朝在衰落中》。僅僅過瞭一年，北京的中華書局以《萬曆十五年》的書名齣版瞭該書的中譯本。應該說，中譯本以《萬曆十五年》作為書名，再好不過。在書中，黃仁宇先生提齣瞭“數字管理”（mathematically manageable）的概念：一個穩定的和成熟的商業社會需要具有計算和記錄整個社會資源的能力，任何資産因繼承、轉移及交付信托導緻的數量增減和去嚮變化都可以及時更新在案。唯有如此，社會物質生活的所有層麵，不論是私人的或是公共的，都可以在數字上加以處理。財富的可交換性有利於財富的積纍，創造齣動態的環境。按照黃仁宇先生的標準，中國的明朝距離“數字管理”差距甚大。如果以黃仁宇先生的“大曆史”視野，缺乏“數字管理”，其實是明朝衰亡的重要原因。
黃仁宇先生是對的。明朝創建於14世紀的1368年，經過完整的15和16世紀，覆滅於17世紀的1644年，前後276年。在這一時期，西歐建立瞭近代會計製度，奠定瞭國傢全麵“數字管理”的基礎。其中，1494年是“分水嶺”。在這一年，中國處於明朝孝宗（弘治七年）統治時期，史稱“弘治中興”，但在國傢治理的創新方麵卻乏善可陳。而在意大利，一位名為盧卡?帕喬利（Lusa Pacioli，1445～1517)的數學傢，受到一位叫羅比亞西（Sen Antonio de Rompiasi）的威尼斯商人的啓發，撰寫瞭《算術、幾何、比與比例知識》（Summa de Arithmetica Geometrica, Proportion et Proportionalita)一書，提齣瞭係統的“會計學”思想：“商業是負責任的行為，而非隻是賺取最大利益的活動。財務要公正，首先要值得信賴。”不僅如此，帕喬利對威尼斯商人已經遵循多年的所謂“威尼斯簿記法”加以改進，提齣瞭“復式簿記法”（double-entry accounting）。“復式簿記法”的物質形態就是“會計錶格”和“賬簿”。值得一提的是，此前麵世不久的約翰尼斯?古騰堡的印刷技術也使得低成本印造“賬簿”成為可能。
如果說會計體係體現為以“賬簿”形式存在的“復式簿記法”，那麼，“復式簿記法”的前提則是“賬戶”。何為“賬戶”？“賬戶”就是“會計主體”。在現代經濟活動中，“會計主體”主要是企業和具有獨立法人地位的各種組織。
於是，我們可以看到現代國傢的一個清晰的經濟鏈條：“數字管理”的基礎是會計體係，會計體係基於“復式簿記法”，“復式簿記法”基於作為“會計主體”即從事經濟活動的獨立經營主體，例如公司和企業。
再迴到1587年，其時在西歐，大麵積的經濟活動已經實現和正在實現標準“會計”記錄，整個國傢可以據此實現“數字管理”；而處於“萬曆十五年”的中國，盡管在實際經濟生活中存在著藉貸與還貸，但是卻沒有“會計學思想”，沒有“賬戶”概念，沒有可能創造“復式簿記法”和以此記錄巨細靡遺的經濟活動，整個國傢也自然不可能建立“數字管理”製度。
在當代社會，任何國傢都需要“國傢資産負債錶”。“國傢資産負債錶”是在特定時期內，包括政府、居民、非金融機構、金融機構等所有經濟部門在內的“賬戶”資産負債的纍積，反映的是整個國民經濟在某一特定時點上的資産和負債的總量規模、結構，國民財富及總體經濟實力的狀況。換言之，沒有會計意義的基層“賬戶”，沒有微觀“賬戶”的加總，就沒有“國傢資産負債錶”。至於“國際收支平衡錶”，也是依據“有藉必有貸，藉貸必相等”的復式記賬原則，係統地記錄與國際經濟相關的經濟實體的每一項交易。可以這樣說，“國傢資産負債錶”和“國際收支平衡錶”提供瞭現代國傢“數字管理”的基礎。
生産、交易和金融行為的“賬戶”化
被會計記載的所有生産、交易和金融行為，需要轉變為規範的“會計科目”（chat of account）。這些“會計科目”都是以貨幣為單位計量的。在著名的四個“會計假說”中，就包括“貨幣計量假說”：貨幣是會計的計量手段，企業的生産經營活動及其成果通過貨幣來反映。在特定經濟環境下，隻能以一種貨幣計量，也就是說，貨幣的幣種具有唯一性。於是，以匯率為背景，以單一幣種為錶象的“現代金融”進入所有會計意義中的“賬戶”。
還可以這樣看：在會計體係中，所有生産、交易和金融行為都可以簡化為藉貸法則方程式，即資産=負債+所有者權益。在這個方程式中，等號左邊和右邊所反映的都是以貨幣為基本形態的資金運動。
以貨幣為基本形態的資金運動，需要以銀行為中介。每一個商業銀行的客戶都要有“賬戶”，其總和構成瞭一個國傢的銀行賬戶體係。在很大程度上，中央銀行對貨幣政策的調整，取決於銀行賬戶體係所反映的加總的貨幣結構、存量和流量的運動態勢。
對於上述事實，周子衡在引用瞭凱恩斯在其《貨幣論》中所說的“現代貨幣的主要形態是賬戶貨幣”之後，做瞭如下的概括：“貨幣金融活動既有其數量方麵的意義，也有其時間方麵的約束，更為重要的是，其活動更為直接地是在賬戶間或賬戶關係中實現的，並被有關賬目記錄的。這個賬戶體係的基礎就是商業銀行的賬戶體係，證券、期貨、信托等等近金融活動所開立的賬戶體係都是根植於商業銀行的賬戶體係。”“近現代金融體係已經建立起一個有效的網絡體係。這個網絡體係依賴的是貨幣金融革命和法律革命所創建起來的有關貨幣的賬目、賬戶管理及運營體係”（62頁）。
問題是，貨幣金融並非處於完全被動的狀態。至少在“金本位”製度瓦解之後，特彆是20世紀70年代全球進入“浮動匯率”時代之後，世界主要國傢都無法維係穩定的貨幣供給，從而無法自然擺脫通貨膨脹和利率走低的趨勢。這樣，傳統會計體係所依賴的“幣值的不變性”發生瞭根本性的動搖。“資産負債錶”中的每一個科目都會受製於匯率。例如，一個跨國公司的海外“固定資産”或者“長期投資”，會因為匯率的調整而發生相應的增減。
而利率下降則直接作用於經濟周期：“工業經濟時代，信貸變得極為普遍，利率水平大為下降，債務約束相對以往也大大下降，這就促使整個社會經濟普遍的債務水平越來越高。一種普遍的債務約束發生瞭，這是經濟曆史上非常鮮明的變化。工業經濟時代實現瞭普遍的債務約束，它使賬期——財務期限成為經濟運行的一個新的時間約束，確立起新的時間節律。但是，這個節律並不是完美的，普遍債務約束有時是鬆的，有時是緊的，其變化往往成就瞭所謂的經濟周期，甚或帶來一輪又一輪的金融危機乃至經濟增長趨緩甚至發生衰退”（59頁）。
“賬戶”革命：由來與發展
人類的經濟曆史是不斷“演進”的曆史。周子衡提齣：自20世紀30年代的“大蕭條”之後，世界逐漸進入瞭“新經濟”的曆史階段。何謂“新經濟”？“舊經濟以生産為核心，新經濟以交易為中心；舊經濟以企業為重心，新經濟以個人為中心；舊經濟是所謂的‘櫃颱經濟’，新經濟是所謂的‘平颱經濟’”（161頁）。
“新經濟”的發展，不可避免地改變傳統的“賬戶”體係：①財務賬期發生重大變化，記賬時間的差距消失瞭，實現同步記賬。②大量中介消失，賬戶關係相對簡單化。③交易效率提高，支付效率也提高，賬目關係和賬戶關係到完整記錄，可以全麵完整反映相關交易活動。④各個環節的資金狀況發生變化，資金效率得到提高，既有的資金約束在相當程度上降低瞭，形成新形態的信用。
更重要的是，傳統會計“賬戶”的主體構成隨之改變。傳統“賬戶”的主體是“企業”，而不是“居民傢庭部門”，“個人賬戶則始終處於弱勢且不活躍”（67頁）。這是因為，“企業——特彆是生産企業是現代經濟活動的中心，是現代金融服務的主要對象，其目的就是要提供充分的資金或資本，使之能夠最大限度地提高生産效率，進而實現利潤增長”（22頁）。但是，伴隨著“從企業市場經濟到個人市場經濟”的轉變，“未來，經濟活動的主體是個人，更是一係列的賬戶，經濟活動的基本形態將更加突齣地反映在賬戶關係體係中”（26頁）。“個人或者居民傢庭部門”的“賬戶”增長，最終打破“企業部門賬戶體係的優勢”。現實經濟正在證明：互聯網為“個人或者居民傢庭部門”的“賬戶”崛起提供瞭前所未有的技術基礎。“個人或居民傢庭部門有能力通過網絡體係來建立數以億計的龐大的網絡資金賬戶，或者建立起相應的賬目，網絡賬戶的信息豐富性更是綫下賬戶體係無法相比的”（47頁）。
“個人”賬戶崛起，對傳統會計製度和金融製度的衝擊是巨大的。“個人網絡資金賬戶體係的建立標誌著工業經濟時代以來，企業部門的賬戶或賬目體係的優勢地位正在被打破，企業部門和居民傢庭部門——兩大經濟部門在經濟活動中第一次擁有瞭相互匹敵的賬戶資源”（47頁）。反映在金融領域，就是“第三方支付”的産生和不可抑製的迅猛發展。“第三方支付體係本質是一個記賬係統。客戶將用於網上交易的資金轉移到網上賬戶，實際上是將該筆資金交托於第三方支付，相當於百分之百的保證金。之後，網上所發生的一係列的支付活動，事實上是一個記賬係統。這個記賬係統以貨幣計價，但並不直接管理相應的貨幣資金。這些貨幣資金已經轉移到第三方支付提供商在商業銀行開立的賬戶之中，也就是說，商業銀行隻是在保管這些資金而已”（74頁）。最終，在“第三方支付”的推動之下，“個人資金賬戶體係的確認”成為瞭不可逆轉的事實，開啓瞭“賬戶”革命。
在周子衡對“個人”賬戶崛起的觀察之外，讀者還要思考“個人”賬戶崛起的“革命”意義：“巨量的網絡交易的支付安排需要巨量的個人支付賬戶以及可靠的效率保障”（79頁）。
“數據主義”全麵侵入會計體係的前景
如果說，“個人”賬戶的崛起開啓瞭“賬戶”革命，那麼，當“數據主義”全麵侵入會計體係，將是真正和全麵的“賬戶”革命。
“數據主義”不是一種意識形態，而是對一種事實的描述：“數據主義認為，宇宙由數據流組成，任何現象和實體的價值就在於對數據處理的貢獻”。“對於政府、企業和一般消費者來說，數據主義提供瞭突破性的技術和強大的全新力量”。
原本的會計“賬戶”，記載的就是賬戶主體經濟活動的“信息流”。數百年來，“賬戶”的管理是由專業的“會計師”完成的，“會計師”的技術手段從手寫“賬簿”演變到電子“賬簿”。但是，因為IT革命和互聯網的全麵興起，“大數據”和“雲技術”時代的來臨，人類社會中的交易活動得以“徹底開放”，可以不再受“時間”“地點”“主體”“對象”和“幣種”的限製。任何經濟聯係都是實時的、可連續的，消除瞭時滯或斷點，空間差異實現瞭最小化，並且被實時地記錄，所形成的數據成為新的經濟資源或要素。所有的“賬戶”都以“大數據”為後颱，以“雲技術”為手段，“賬戶”徹底“網絡化”，傳統的具有“獨立”身份的“賬戶”已經不復存在。不僅如此，傳統會計體係的金融工具，主要是數字貨幣的興起，勢必更為深刻地改造甚至改變傳統的“賬戶”。這是因為：數字貨幣具有身份屬性，即每一數字貨幣都永久綁定一組“身份編碼”；賬戶屬性，即數字貨幣總是綁定在某一賬戶內，特彆是數字貨幣的支付與記賬同步。最近，周子衡為《清華金融評論》雜誌撰寫瞭題為“中央銀行發行數字貨幣的五個問題”的文章，探討瞭中央銀行發行法定數字貨幣與傳統銀行賬戶體係的關係，“央行發行數字貨幣後，法幣一分為二：銀行貨幣與數字貨幣。兩套貨幣體係，需要兩套賬戶體係：銀行賬戶體係和數字貨幣賬戶體係”。進而，法定數字貨幣賬戶體係的建立標誌著數字貨幣資産納入財務會計科目，法人機構將能夠直接持有數字貨幣資産。“就整個社會經濟體係而言，數字資産賬目化將刷新社會財富的結構，極大地推進數字資産的結構性增長”。此外，這也意味著“在未來，數字貨幣活動將與數字財務報錶相匹配，而不是與銀行貨幣計量的財務報錶相妥協。財務報錶亦終將裂解為：數字貨幣財務報錶與銀行貨幣財務報錶”。應該說，這些描述是精準和精彩的。
如果再加入“人工智能”的變量，傳統會計的“賬戶”體係非常有可能實現“自動化”和“智能化”。一旦“網絡賬戶體係實現自動化和智能化，將使更多的個人參與進來，其學習成本將大幅下降，時間成本將最大幅度地縮減，安全性和收益將得到基本的保障”（125頁）。
特彆值得注意的是，周子衡不僅揭示和描述瞭現實經濟中擁有少量資金的個人卻在網絡經濟世界非常活躍且數以億計”這樣的事實，而且提齣瞭賬戶從擬人化到法人化，即有限責任化的主張。賬戶的法人化和有限責任化，意味著賬戶本身取得相應的法律地位，將自然人的特性隔離開來，特彆是將自然人對賬戶活動所承擔的無限責任割除掉，最終，有利於控製賬戶失敗的風險，而不是擴張這一風險，從而有利於網絡賬戶體係吸引更多的資源，釋放其潛能，使得在綫更趨於自由，管理更為有效，網絡經濟與金融的效率更高。進一步說，網絡賬戶體係的法人化即有限責任化相當於個人賬戶“公司化”，必將在更大程度上壓縮居民傢庭部門與企業的體製落差，“居民傢庭或個人纔能曆史性地成為經濟或金融活動的主體”（111～113頁）。毫無疑問，隻有個人和傢庭部門“賬戶”實現“法人化”和“有限責任”化，方可實現傳統會計“賬戶”的製度性革命。
在本書的最後部分，周子衡希望讀者關注在當前綫下綫上的“通貨二元化”的背景下，網絡金融“賬戶”及網絡貨幣賬戶數目量級的不斷突破，網絡貨幣多元化，賬戶功能大幅提升，將帶來觀念、體製、市場等多方麵的衝突，甚至齣現逆境。所以，需要防止“壟斷與不正當競爭”，保證賬戶安全問題、係統安全問題，以實現金融穩定。
我與周子衡相識多年，看到瞭他在治學方麵的潛力和執著。這本《賬戶》的核心觀點，我也較為瞭解。但是，當我結束為此書作序之時，我要說，這是一本原創比重較高的著作。希望周子衡知道，“賬戶”是一個難度極高的跨界課題，不僅涉及經濟學、會計學、財政學，還涉及法學，當然，還涉及信息理論。總之，賬戶問題引發的是一係列“復雜科學”。所以，周子衡關於“賬戶”的研究，不過是剛剛打開第一道“沉重的大門”，後麵的挑戰還會很多很多。

硃嘉明
2017年3月18日