编辑推荐

?90幅现代金融市场快照，揭示多变市场之不变规则。小费雪经典图书之更新版，新增与时俱进的新图表、新解读。新的版式，更利于读者观看。

内容简介

华尔街之舞已经演奏了200多年，其间我们跨越了战争与变革，也经历过萧条与繁荣。但它仍然以自己独特的韵律在全球经济的起落中继续着。如果您想让您的舞蹈跟得上节拍，那么本书所提供的90幅图例就能成为您的实践指导。换句话说，在明天或者10年以后——当新的狂热或者黑天鹅事件扰动大众开始恐慌的时候，您可以到本书中来寻求帮助。您可以在动荡的金融市场中稳定自己的步伐，并且持续向前。

作者简介

肯?费雪因主持《福布斯》杂志的“投资组合战略”专栏而闻名业界。由于连续23年负责这个专栏，他成为在《福布斯》杂志90年历史中，位列第四的任期*长专栏作家。费雪先生还是费雪投资公司的创始人、主席和首席执行官，这家公司管理着总值超过400亿美元的各种基金产品。费雪先生的成功使他在2007年福布斯“全美*富有的400人”排行榜中位列第271名。他的名字经常出现在各大媒体中，在美国主流的金融或者商业杂志中也经常闪现。

精彩书评

如果一位投资人没有听说过或者没有读过肯·费雪的作品，那么他只能将投资失败归咎于自己了。在《华尔街之舞》中，费雪用通俗易懂的文字和形象生动的图表将整个金融学知识融会贯通。

——詹姆斯 W. 迈克尔斯

《福布斯》杂志主编、集团副总裁

本书生动地呈现了一幅完整的证券市场的历史画卷，对聪明的投资者来说，这是非常重要的工具书。

——查尔斯 R. 施瓦布

嘉信理财公司创始人、主席、首席执行官

如果说一幅图胜过千言万语，那么这本图册值得你毕生珍藏。

——威廉 E. 多诺霍

多诺霍基金公司主席

肯·费雪独到的分析使得本书非常出色，值得你反复研读。

——大卫·卓曼

卓曼价值管理有限责任公司创始人、主席

目录

再谈《华尔街之舞》
原版序
第一部分　股票市场
1　市盈率：历史与现状　 8
2　再谈市盈率　 10
3　从市场中赚个好回报　 12
4　收益率比较：股票与债券　 14
5　价格/股利比率的长期趋势　 16
?6　市净率：按账面价值定价　 18
7　价格/现金流量比率：隐藏的转折点　 20
8　一则关于《超级强势股》与《福布斯》杂志的广告　 22
9　金融先生与金融夫人：绝对不同的个性　 24
10　没那么好预测：56年来的股价与利率走势　 26
11　价值线工业混合指数：适合出版的全部数据　 28
12　各类证券的财富指数，看看赢家是谁　 30
13　海外投资与多元化　 32
14　海外股价走势：七个市场的比较　 34
15　加拿大的股票市场　 36
16　股票价格与国民生产总值　 38
17　增长的溢价　 40
18　成长股的震荡走势　 42
19　“IPO”意味着它的价值可能被高估了　 44
20　“醒醒吧，投资大众”　 46
21　与资产有关的收购策略　 48
22　悄无声息的股市崩盘　 50
23　跟随移动平均线　 52
24　重大新闻对股市的影响　 54
25　股票价格与经济萧条　 56
26　九大重要的股票市场周期　 58
27　繁荣的20年代还会重现吗　 60
28　市盈率可产生欺骗性误导　 62
29　明确的预警　 64
30　大公司不一定总是买得最划算　 66
31　远离优先股　 68
32　2%法则　 70
33　把富人们忘掉的记住　 72
34　铁路公司股票的月度价格变化：1843～1862年　 74
35　18世纪的金融波动如何？值得信赖的经验　 76
36　南海事件图　 78
37　190年间的股票市场走势　 80
38　请算算他们值得雇用吗　 82
39　成为百万富翁的两种方法　 84
第二部分　利率、商品价格、房地产和通货膨胀
40　利率曲线走势　 92
41　长期利率：全球经济范围下的四国走势　 94
42　似乎互相绑定在一起的收益率　 96
43　蛇形曲线　 98
44　为什么利率会与油价扯到一起　 100
45　高利率曾像屡赶不走的噩梦　 102
46　来自英国统一公债125年走势的启示　 104
47　英国的沉着坚定，底蕴何在　 106
48　当高意味着低，或者低却表示高　 108
49　美国与英国的批发价格对比　 110
50　英格兰南部的物价变化　 112
51　批发物价水平变化　 114
52　通货膨胀：美国的经验与教训　 116
53　黄金：物价波动的试金石　 118
54　三个不同国家的价格走势　 120
55　避免战争的一个教训　 122
56　别无选择，只能上涨吗　 124
57　长期持金者遭受冷遇　 126
58　房地产行业的长周期　 128
59　乡村房地产的真实故事　 130
60　农场房地产从来都不是最佳投资选择　 132
61　美国住宅价格走势　 134
第三部分　分析经济周期、政府财政和政客的江湖骗术
62　一分钟经济走势备忘单　 142
63　你从这种模式中能看出什么　 144
64　失业率与1%法则　 146
65　汽车销量与股票市场走势　 148
66　住房开工量：逆向观察　 150
67　英国的失业率变化情况　 152
68　一个关于资本支出的神话　 154
69　南非的黄金：到底有多重要　 156
70　劳动力成本真的过高吗　 158
71　用电量与经济增长　 160
72　原油供应：一个政府参与的传说　 162
73　学习曲线并不是由得克萨斯人首先发现的　 164
74　做知情人，还是被蒙在鼓里　 166
75　税收：美国的演变历程　 168
76　政府规模的增长：整体情况　 170
77　稳步发展的州和地方税　 172
78　各州的背叛　 174
79　不能量化的拉弗曲线　 176
80　联邦税收的故事　 178
81　夸海口要平衡预算　 180
82　“肥猫”山姆大叔的房地产诡计　 182
83　国防支出与国民生产总值　 184
84　不被经济学家认可的经济周期　 186
85　太阳黑子的活动规律　 188
86　熊市与女人的裙子长度　 190
87　别买那些需要喂食的东西　 192
88　华尔街的巫医　 194
89　自然的诅咒与金融　 196
90　别把你的藏身之所都输掉了　 198
结论　 200
附录A　吓唬小孩的鬼话　 204
附录B　更新的图例　 207
供给与需求：真正的驱动力　 208
负债、联邦政府与吸毒者　 210
恰如其分地看问题　 212
致谢　 214

前言/序言

原版序

你知道1987年年初的股票市盈率比1929年时的还高吗？或者，1929年全球股市几乎是在同一时间发生的崩盘？还有，在19世纪的大部分时候，利率都处在两位数的高位上吗？你关心这些信息吗？或者说，你应当关心这些信息吗？如果你暂时还回答不了上面这些问题，那么请问，你真的了解华尔街之舞吗？

了解下面这些事实，也许会对你回答上面的问题有所帮助。1880年，美国亚利桑那州的鸡蛋产量只有870 408枚，但是，由这些鸡蛋所孵出来的小鸡在10年以后产下了13 572 852枚鸡蛋。这能帮助你理解了吗？这则趣闻是我从《第11次人口普查信息摘要：1890年》（The Abstract of the Eleventh Census: 1890）中读到的，这本书和其他很多各种类型的大部头书一样，被我放在公司的图书馆里，里面记满了人们通常都不会试图去整理归类的各种事实。当我把这些统计数据随口说给兰尼（我们公司的交易员主管）听时，她也只是淡淡一笑，真的只是淡淡一笑——可是，她的确是一位来自亚利桑那州的姑娘。

我们中的大部分人都不太在乎这些细节。每一天，我们都会被各种“事实”轰炸，根本没有时间来思考是什么在推动着我们向前发展，因此就更不用说花时间去学习金融史,思考它与我们的生活有什么联系了。大部分人都不是想要去拿金融学或者经济史的博士学位，他们只想简单地掌握华尔街之舞的舞步，从而能让他们从这场人类第二精彩的舞蹈中轻松赚到利润，不至于跌倒在舞池中被人耻笑罢了。

很多人都对华尔街之舞心生恐惧。你可能就是其中的一位。或者说，人们也应当是这样的，因为绝大多数投资者都在华尔街亏了钱。实际上，大多数能从华尔街拿回100万美元的人，都是曾经以200万美元作为起始资金而入市的。这种情况再真实不过了。那么，为什么大多数人都会亏钱呢？其中一个很大的原因就在于，关于投资，我们身边存在着太多被误读的神话，而这些神话在我们绝大多数普通人身上是根本就不能实现的。我们到处八卦这些神话，把它们吹得就像是事实那样。所以，我们打算在本书中用“图+

评注”的方式来曝光这些神话。

构思起源与本书的诞生

那是一个周末，当时我正在为某位约好将于周一过来拜访的客户准备资料。这位客户总是念叨国家的债务负担将会导致世界末日的到来，而我当时正在成堆的文件中查找一幅我在几年前收藏起来的图。我希望能通过那幅图来告诉我那可怜的客户一些事实，帮助他从自己的妄想型恐惧中走出来。但我始终找不到那幅图，这实在太遗憾了，因为那位客户一直认为我口说无凭。

不过，这几个小时的查找过程确实帮助我重新找到了一打又一打的其他图，它们被堆放在我的储藏室内尘封已久。其中有一些非常好的图，让我真的不忍心再把它们放回去。这些图具有一种强烈的视觉说服力，是我从上大学开始和在华尔街以专业人士的身份摸爬滚打15年以来，所学到的最好智慧的体现。正好，公司客户服务部的工作人员那里有可以用来装订小册子的专业装订机，于是我就将这些图装订在了一起。

星期一的时候，这本装订的小册子在我们办公室里明显得到了比1890年的人口普查数据摘要更多的关注，大家都认为，如果能借助于这些图，那么有时候在向客户解释一些看起来非常奇怪的现实观点时，就会轻松很多。只用一张图和几句简单但是经过斟酌的措辞，我就能让客户对现象产生清楚的认识，这在过去是很不容易做到的。于是，几天以后，这本图册就被用来向一位客户传达我们的观点，结果效果非常明显。次日晨起，我在冲凉的时候突然想到，既然我这么喜欢这种视觉化的呈现效果，我公司的员工和客户也都喜欢，那么应该有很多人也会喜欢这些图吧？于是，这就是本书的写作背景。

对绝大多数人来说，由于他们从来没有接触过被充分处理了的、视觉化的原始资料，因此，他们总觉得金融现象是非常难懂的。本书旨在让大家通过只看几眼图，再辅以几段文字就能够理解一些金融现象。或者说，我们希望通过本书能将华尔街之舞进行分解，方便你用最简单和最容易理解的步伐来掌握它。本书里收录了我喜欢也最常使用的90幅图，并对每一幅图都从以下几个方面进行了简单的评注：从图中你应该看到什么，为什么这是重要的，以及它对当前和未来的适用性与影响如何。本书就像是一本关于华尔街的图画书一样，通过图和简要的评注为你提供视觉化的效果。

因此，在本书里你将会看到90幅以视觉化方式呈现的金融现实，而这些是绝大多数人难以见到的。也许，你在过去已经见过其中的某些图了，但我相信，即使是对最专业的华尔街工作人员来说，绝大多数图都是他以前没有见过的。

关于图

虽然我已经写作多年，而且很多人也认可我是具有创作这样一本书的资格的，但我还是要非常小心，不能让我的文字遮挡了这些图的光彩。在本书中，图是最重要的主角，文字只是为了帮助你理解而进行的简单分析。

这些图都是真实可靠的。它们从视觉化的角度生动地向我们呈现了几百年以来的华尔街之舞。这些年来，如果要说我从金融领域学到了什么的话，那就是：尽管几乎每天都有各种事件和奇怪的现象发生或消逝，但几百年来，那些真正重要的东西从未改变。所有那些让媒体和大众都兴奋不已的新鲜细节实际上都是无关紧要的，真正重要的东西不是那些刚刚才涌现出来的，而是那些从来都没有改变过的。人们对这些重要的东西如此习以为常，以至于几乎没有人会认为它们是值得讨论的。但是，通过观察华尔街舞者在以前是如何完成他们的舞蹈的（哪些做对了，哪些又曾经做错了），你可以从中汲取经验和教训，争取在目前和将来都能够将你的舞跳好。

本书中所用到的这些图的来源非常丰富——书籍、杂志、证券公司的内部资料、新闻快讯、研究报告等，还有一些甚至是我们自己设计开发的。有些图年数已久，但大部分都还比较新。其中最新的一幅是由我们根据一些古老的数据（可以追溯到1720年）所开发出来的。所有的图都思路清晰，非常珍贵。除非你能够非常方便地利用优秀的商业图书馆资源，否则，这些图在本书之外是很难找到的。事实上，在本书的编写过程中，我希望可以给你提供更多图，而不仅限于那个周日我在办公室里所装订的那些，于是在助理的协助下，我在斯坦福商学院的杰克森图书馆里搜寻了好几周的时间，终于又找到了不少有意义的图。我们将这些图组成了合辑，对于这本集锦，我感到非常骄傲，因为它能说明的东西实在是太多了。

本书的使用方法

你应当怎样使用这些图呢？本书一共分为三个部分。第一部分从视觉化的角度向你介绍股票市场。第二部分主要介绍利率、通货膨胀率、商品价格指数和房地产市场的情况。第三部分介绍了一般商业条件、常被误解的财政领域问题和我最喜欢的一些具有迷惑性的图——其中一些是我们不可太过认真，但仍然可以从中汲取教训的图；还有一些则是普通大众不相信，但我们应当严肃认真对待的图。

本书的布局是这样安排的：我们将图放在右手页面，然后相应的评注放在左手页面。每一幅图都是独立的，因此你可以随意决定你的阅读时间，即使看到中途先放下，然后过几分钟甚至几年以后再来继续阅读，也是没有问题的。书中的一些图已经是几十年前的了，但还是十分具有说服力，因此我相信它们在未来的几十年里仍然可以大放异彩。每幅图都有自己的故事，请体会和感受它们，并从中学到知识。

如果你不太同意我从这些图中所得出的结论，没有关系。相比你的具体看法来说，我认为更重要的是这些图确实引起了你的思考。研究和阅读这些图能够触发你去思考、去真正学到东西。不管你最终的看法是什么，哪怕你一直认为我是在胡说都没有关系。

有时，从这些图中，你会发现一些我并没有评注到的东西，这种情况可能会有很多。或者通过对这些图进行学习，你的看法会跟我所描述的大不相同。正如你将看到的，很多历史上著名的财经观察员都曾经有错得离谱的时候。因此，如果你确信我在某些方面说错了，请记得我所在的公司还是非常不错的。

我有经济学和历史学的教育背景，15年的华尔街职业从业经验，作为一本股票市场畅销书的作者和多年的《福布斯》杂志专栏作者，我对于华尔街之舞的美仍然常怀谦卑敬畏之心。有时，这支舞曲简直快要带走了我的呼吸；有时，它又给我沉重一击。

本书并不讲授怎样选择一只优秀的股票，也无关应该怎样去阅读财务报表。本书只涉及教训——很多你看了以后立即就可以汲取的经验和教训。本书介绍的是华尔街之舞，它将人类的恐惧和贪婪混合编配成曲，再按照我们每个人的心理感知编排成舞。这里有我们在做艰难决定时所感受到的肾上腺素飙升，因为这些决定会直接影响我们所爱之人的经济财富；这里有很多人比我们先走上了愚蠢的贪婪与恐惧之路，而他们的目标无不是为了金钱。此外，这里还会向你揭示为什么很多舞者都只关注自己的脚，而不用心去倾听音乐的节奏。

电子化

跟音乐伴随在一起的是什么呢？实际上，由于几百年来真正重要的东西从来就没有改变过，因此音乐还是那支音乐。不过，有一样可以帮助你掌握韵律的东西变了：那就是电子化。在我刚刚进入投资这个领域的时候，我的工具是电子计算器和计算尺。但在今天，只需要大约30美元，你就可以买到一个财务专用计算器，这个成本比你买入一只股票所需要的佣金还少，但借助它，你可以掌握复利的魔力——而这正是华尔街舞曲的韵律！

举个例子，从第39幅图中你可以看到要想成为一名百万富翁是多么简单。你只需要从25岁开始，每年往你的个人退休金账户里存入2000美元，一直存到你30岁的时候，然后每年按15%进行复利就可以了。这笔小小的投资会让你在65岁退休的时候拥有大约130万美元。这是不是简单得令人无法相信呢？但事实确实如此！从第39幅图中你就可以看到这一点，当然，你也可以用一个财务计算器来自己进行验证，这最多只会占用你大约30秒的时间。这些工具的操作指令是非常简单易学的。

每当我看到很多认真的投资者竟然不知道如何使用财务计算器，或者身边竟然没有计算器可以用来对围绕在我们身边的神话进行检验时，都感到非常震惊。比如，在第52幅图中你可以看到，由于通货膨胀的原因，1900年以来的居民消费价格指数已经涨了10倍以上，但绝大多数人都没有发现，实际上在85年里涨10倍，平均下来每年的通货膨胀率也只有2.75%左右——这并不是多么惊人。

我亲自计算了这些数据，并且还统计了我的计算时间。我用我的卡西欧BF-100计算器，花了8.25秒将计算结果精确到了10分位。在当今时代，要想成为一位成功的华尔街之舞的舞者，关键就是要具有判断复合回报率的能力，要懂得复利的魔力，能够判断什么是可能的和不可能的合理投资结果，以及怎样才算是“合理的”。

但令人惊讶的是，在这样一个资本的社会里，真正理解复利的魔力并能将它应用到日常思考中的人如此稀缺。如果大部分人都具有这种本事的话，那么，像养老基金崩盘、政府财政赤字和华尔街大起大落的故事就会减少很多。我们甚至都不用再担心贫困的人，因为再也不会有这么多贫困的人了。但现实是，绝大多数人都还没有学会要给自己准备一个计算器，要开始计算——因此，你应该注意了，这一定会使你比其他人更占上风。

所以，去买一个那种能处理复利问题的财务计算器吧，并学习如何使用它。我经常会用我那可信赖的计算器去验证某幅图中的东西，所以，请你用自己的计算器来验证我的论断。学会计算回报率将使你在面对各种金融现象时更加自信，同时还能有助于你揭开全球各类金融卖家所兜售神话的秘密。

那么，这里的金融卖家都有谁呢？他们中的很多人是参议员、州长——是的，甚至包括总统大人；其中有些人试图夺走人们的工作；有些人想出售点什么东西给你（为了赚取佣金）；有些人是想获得头条的记者；还有些人则手握镰刀随时准备行动，只要你给他们一点点机会，他们就会像收割韭菜一样把你的钱变成他们的。如果你能够对复利技术有深入的认识，深入地掌握本书中的这些图试图传递给你的经验教训，那么你应该能将他们中的大多数都阻挡在门外，或者至少能让你看清楚他们的真面目。

举例来说，有些政客希望你能投票给他，让他来治理我们的经济顽疾。但你开始觉得有点看不明白了：我们总是不停地在选举他们，而他们总是不停地在治理我们的经济顽疾，这看起来像是陷入了越治越糟糕的恶性循环，怎么会这样呢？实际上，政客们是无法修补世界的，他们只会让情况变得更糟糕，因为虽然很多人都难以想象，但不可否认，我们都是全球金融化经济的一个部分。我们一直以来，或者至少说在最近几个世纪以来，都是这样。要让我们的政客们去战胜全球的发展趋势，这是难以做到的。

全球性金融

当我们的市场走势升温时，伦敦和布鲁塞尔，甚至马来西亚的市场也在回暖。当我们的利率提高或者下降时，巴黎、东京、多伦多、安的列斯群岛和巴西的利率很快也会出现同样的变化。从很大程度上来讲，经济的繁荣和衰退都是全球性的。

当然，某一个国家可以脱离与世界的同步，将自己独立起来，但它的政治家是不可能将这个国家的经济搞得比其他国家好出很多的。华尔街从曼哈顿岛起步后，发展从未停止，从几根电话线发展到环绕全球的交易。就像你将从本书中学到的那样，实际上，远在电话出现以前，甚至远 华尔街之舞：图解金融市场的周期与趋势 [The Wall Street Waltz: 90 Visual Perspectives, Ill] 电子书 下载 mobi epub pdf txt

好书

书很简洁易懂，适合经常拿来看看

算是比较经典的一本书了，很好

这个排版有些别扭

实在是非常棒，感谢京东的服务

书不错，快递小哥的服务也很到位。书不错，快递小哥的服务也很到位。书不错，快递小哥的服务也很到位。

好书

读后会很有收获的一本书，值得推荐

这个排版有些别扭