CFA一级备考手册4 固定收益、衍生产品与另类投资 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

于海颖编写，杨松涛，胡丹丹编审 著

图书标签:

• CFA一级
• 固定收益
• 衍生品
• 另类投资
• 金融
• 投资
• 备考
• 教材
• 金融工程
• CFA考试

出版社： 中信出版社 ， 中信出版集团

ISBN：9787508671987

版次：1

商品编码：12130556

品牌：中信出版

包装：平装

丛书名： CFA一级备考手册

开本：大32开

出版时间：2017-03-01

用纸：纯质纸

产品特色

编辑推荐

1.CFA中国版Study Notes。根据CFA考纲及官方教材编写。

2.中国*家“CFA协会批准备考机构”（APPP）编写。美国CFA协会在中国大陆*家也是目前*的APPP诚迅金融培训公司编写，该机构具有18年历史。

3.6本口袋装，助力考生快速高效备考。

4.中文考点串讲/中英术语对照/英文习题详解。以中文要点提炼讲解为主，便于有金融行业经验或金融知识的考生快速理解记忆。关键词汇配有英文对照。重要知识点之后配有英文习题，强化应试能力。

5.40小时精炼视频讲解（付费）。另有精炼的40小时视频讲解，既可与手册配合使用，又可在手机单独使用，随时随地将知识点化整为零、各个击破。

内容简介

CFA一级备考手册，为诚迅金融培训公司旗下品牌诚迅赛飞编写的针对CFA一级考试的教辅图书。一级备考手册为系列图书，共6册，有《财务报告与分析》《定量方法与投资组合管理》《公司理财与权益》《固定收益、衍生产品与另类投资》《道德与职业准则》《经济学》。

《固定收益、衍生产品与另类投资》重点介绍了债券市场的各种工具的风险、回报及其估值，各种衍生产品的估值与定价基础，期权在风险管理中的应用，以及各种另类投资工具的特点。

作者简介

于海颖先生担任CFA专职培训师十余年，2015年任诚迅金融培训公司CFA培训部总经理，讲授CFA、CFA Institute金融基础证书、财报分析等课程。参与编写《CFA备考手册》、《CFA Institute金融基础证书》等教材。英国斯特灵大学投资分析硕士毕业。2004年成为CFA持证人。

杨松涛先生2005年加入诚迅金融培训公司，任投融资培训部总经理，讲授CFA、估值建模、并购估值、财报分析、现金流测算与分析等课程。参与多家企业融资、投资与财务顾问项目。参与编写《CFA备考手册》、《估值建模》等教材。清华大学经管学院金融专业毕业。已通过CFA三级。

胡丹丹女士2005年加入诚迅金融培训公司，任总经理，负责金融机构培训、CFA培训、招聘测评考试等管理工作。参与编写《CFA备考手册》、《银行从业资格考试教辅》等教材，并担任估值建模、并购估值、财报分析、现金流测算与分析等培训辅导员。*都经济贸易大学统计学硕士毕业。

精彩书评

邵　征　CFA，卢米埃影业创始人及总裁，曾任CFA协会全球理事会理事

诚迅公司是CFA协会美国总部批准的中国*家“协会批准备考机构”（APPP），已连续多年获此资格。他们简捷的在线、面授课程及教材，深受考生欢迎。

李善姬　CFA三级候选人，开元城市发展基金投资经理

我接连参加了诚迅CFA一级和二级10天金融快班培训，课程简捷高效，考试都一次性通过。这种课程很适合我这种有一定金融知识及英语基础的考生，这套备考手册也能基本再现当时课堂随讲随练的教学效果。

目录

目录

第一部分固定收益

第一章固定收益证券3

第二章固定收益市场20

第三章固定收益估值31

第四章固定收益的回报与风险53

第五章信用分析76

第六章资产支持证券85

第二部分衍生产品

第七章衍生产品概述101

第八章衍生产品的定价与估值基础107

第九章期权策略的风险管理应用129

第三部分另类投资

第十章另类投资概述143

第十一章另类投资的品种149

精彩书摘

序

从CFA项目中能学到什么

很荣幸收到诚迅金融培训董事长许国庆先生的邀请，为他们编写的CFA备考手册作序。我想利用这个机会和CFA考生分享一下与CFA项目有关的一些感受，希望能对大家有所启发。

我本科读的是英语，虽然后来在商学院读了一些金融课程，毕业后在华尔街投行的资本市场部门工作，但总觉得对金融业务与金融市场的了解不够全面。后来我通过学习CFA项目的课程，对金融行业的知识体系有了深入全面的了解，弥补了工作中对金融业务理解不透的缺憾，使得在其后的工作中，虽不能说达到炉火纯青的境界，但至少在纷繁复杂的金融市场中应对起来更加从容了。

我了解到本备考手册主要针对从事金融投资工作或在学校学习过金融课程的考生，希望在此给大家一些务实的建议。*先，不要把书中内容单独地当作纯知识点学习，而应试图掌握整个知识体系，理解各模块之间的联系及应用。其次，要在工作中主动运用从CFA课程体系中学到的内容，多思考，理论联系实际，这样会对CFA课程体系有更加深刻的了解并从中受益。最后，不要把CFA课程当作纯定量、计算或纯产品的工具来学。目前中国的金融市场处于不断发展阶段，CFA课程体系中的道德和职业准则模块是很值得深入研读的，无论是在国内市场还是在国际合作项目中，都需要在商业道德方面保持高标准的职业行为准则。若在实际工作中有所违反，可能对个人和机构造成难以挽回的经济和名誉损失，已经有无数案例给过我们警示。

这里也顺便介绍一些背景情况。诚迅金融培训在中国从事华尔街投行投资实操技能类培训已有十几年的历史，市场口碑很好，许多金融机构都参加过他们的估值建模等培训。几年前CFA协会要在中国物色APPP（Approved Prep Provider Program，即“协会批准备考机构”，前称为PPGP）时，我向协会推荐了诚迅金融培训，并建议诚迅金融培训申请这一机会。诚迅金融培训于2015年成为中国*家APPP，至今已经连续3年获得CFA协会的批准资格。他们的培训方式规范，针对有金融背景的考生提供短平快的面授和在线课程，赢得了市场的好评。

希望诚迅金融培训能够继续保持专业的作风，也希望中国有更多专业的备考机构能够成为CFA协会的APPP成员，继续推动CFA事业在中国的发展。随着中国金融市场的发展，我相信会有越来越多的CFA考生及持证人参与其中并做出贡献，如积极参与各地CFA协会的志愿者活动，促进市场的专业化发展，使中国的金融机构和金融从业人员在全球市场中享有更加专业的美誉！

邵征

2017年1月

前言/序言

前言

本手册特点及使用方法

诚迅金融培训自2005年*次举办CFA备考培训以来，一直在探讨有效的面授培训、在线课程、阅读自学的方式，以满足有一定金融知识和英语基础，但又非常繁忙的考生的需求，经过近年来线上线下的不断实践，我们总结编写了体例简捷、实用的CFA备考手册，希望能够体现课堂教学随讲随练的优势。本手册的具体特点及使用方法如下：

1.中文讲解，简明、易懂、易携带

本手册涵盖了CFA一级考纲中90%以上的内容，讲解以中文为主，关键词汇配有英文对照，内容精炼，共6册小薄本，便于分册携带，适合具有一定程度金融知识与英文基础的考生快速、高效地备考。

2.英文习题，针对性强

本手册的重要知识点讲解之后，配有相关的英文习题，以巩固对重要知识点的掌握。为提升本手册的使用效率，每道题目的答案与解释会与对应题目分开一定距离（5页之内），并会用加深的背景做提示，考生使用之后，就能体会到作者的新鲜创意与良苦用心。

3.在线视频

本手册编写团队另外录制了视频讲解（约40小时），手机登录即可收看，既可单独使用，也可与手册配合使用，随时随地对知识点化整为零、各个击破。查阅视频详情请登录http://www.chainshine.com/cfaedu/index.html。

4.定期更新

本手册的编写团队会在上述网站根据最新考纲及时更新手册有关内容，以满足使用旧版手册备考的考生需求。

本手册编写过程中难免存在各种疏漏，大家如果发现本手册内容有任何错误或不当之处，以及对本手册有任何意见或建议，欢迎随时与我们联系指正，非常感谢！我们的联系方式是peixun@chainshine.com。

许国庆

2017年1月

投资组合管理精要：构建、优化与风险控制 书籍简介 本书深入探讨了现代投资组合理论（MPT）的基石与前沿实践，旨在为金融专业人士、机构投资者以及高净值个人提供一套全面、系统且极具操作性的投资组合构建、优化与风险管理框架。我们聚焦于如何将理论模型转化为实际的投资决策，特别是在当前复杂多变的全球金融市场环境下，如何有效地分散风险并追求长期、稳健的超额回报。 第一部分：投资组合构建的基石与理论基础 本部分首先回顾并深入剖析了现代投资组合理论的核心要素。我们不仅仅停留在马科维茨（Markowitz）的均值-方差模型介绍上，而是着重探讨了该模型在实际应用中面临的局限性及其应对策略。 资本资产定价模型（CAPM）的再审视： 我们详细剖析了 CAPM 的假设前提、市场组合的实际构建难度，以及 Fama-French 三因子模型、Carhart 四因子模型等对 CAPM 模型的修正与扩展。重点讨论了因子溢价的持续性、可复制性及其在不同市场周期中的表现差异。 风险测量的多维度视角： 传统标准差（方差）作为风险度量的不足之处被充分讨论。我们引入了更具前瞻性的风险指标，如条件风险价值（CVaR，或称预期亏损）、偏度与峰度对投资组合绩效的影响，以及如何利用历史模拟法、蒙特卡洛模拟等方法对尾部风险进行压力测试和情景分析。 有效前沿的动态构建： 阐述了如何利用真实市场数据，精确估计资产间的协方差矩阵。鉴于历史协方差矩阵的固有偏差，本书详细介绍了诸如风险平价（Risk Parity）、最小方差投资组合（Minimum Variance Portfolio）以及目标波动率策略等非基于回报率预测的构建方法，以增强投资组合的稳健性。 第二部分：投资组合的优化与实施策略 构建一个理论上最优的组合只是第一步，如何将其有效转化为可执行的交易策略，并适应市场变化，是本部分的核心内容。 信息比率与主动管理： 针对主动型基金经理，本书详尽介绍了信息比率（Information Ratio）的计算与应用，将其作为衡量管理者在承担特定跟踪误差下所能产生的超额收益能力的黄金标准。我们深入探讨了追踪误差预算（Tracking Error Budget）的设定原则，以及如何根据基金管理人的核心能力（如行业选择、市值选择或因子暴露调整）来分配跟踪误差限额。 贝叶斯方法在组合构建中的应用： 面对传统优化中对输入参数（预期回报和协方差）的极端敏感性，本书介绍了贝叶斯方法（如 Black-Litterman 模型）如何通过结合主观判断和市场均衡观点来平滑和稳定优化结果，生成更具经济直觉的权重分配。 战术性资产配置（TAA）与战略性资产配置（SAA）： 区分并阐述了长期战略配置与短期战术调整的逻辑。SAA 部分侧重于长期回报驱动的配置，强调宏观经济周期分析。TAA 部分则侧重于基于市场情绪、动量和短期宏观信号的动态再平衡策略，包括如何设定触发机制以避免过度交易。 第三部分：风险管理与投资组合的绩效评估 一个优秀的投资组合管理体系，必然建立在严格的风险控制和透明的绩效归因之上。 风险预算与风险分解： 讨论了如何从组合层面下达到具体资产层面的风险预算分配。重点介绍了边际贡献度（Marginal Contribution to Risk）和增量风险贡献度（Incremental Risk Contribution）的概念，帮助管理者识别投资组合中真正的风险驱动因素，而非仅仅依赖于资产的权重。 因子暴露的精细化管理： 在多因子投资时代，理解并管理组合对特定风险因子的暴露至关重要。本书教授如何使用回归分析法或特征分解法，精确量化组合相对于市值、价值、动量、质量等经典因子的净敞口。这使得管理者能够主动对冲掉不想要的风险因子暴露，同时聚焦于期望获取的因子溢价。 绩效归因的深度解析： 区分了总回报归因、残差归因与风格归因。本书提供了构建多层次绩效归因模型的步骤，确保管理者能够准确识别是由于资产选择、行业配置、还是市场时机把握带来了实际回报，从而为未来的决策流程提供反馈和改进方向。 对冲策略的整合： 虽然不涉及衍生品合约的详细定价模型，但本书探讨了如何利用股指期货、利率互换等工具来有效地管理系统性风险敞口，如降低整体市场贝塔（Beta）或调整久期风险，以实现投资组合的风险中性化或特定风险目标的实现。 目标读者 本书适合以下专业人士和学生： 1. 正在准备 CFA 考试（侧重于投资组合管理、绩效评估等相关章节）的考生。 2. 资产管理公司的投资组合经理、风险控制官和研究分析师。 3. 家族办公室和私人银行的财富顾问，需要为客户构建定制化、长期稳健的投资方案。 4. 对如何将学术理论应用于实际投资操作有浓厚兴趣的量化研究人员。 通过本书的学习，读者将能够超越简单的资产配置，掌握一套严谨的、以风险管理为核心的投资组合构建和优化体系，最终实现更优化的风险调整后回报。

评分☆☆☆☆☆

衍生产品这块，坦白说，我感觉编写者在努力想让复杂的概念变得平易近人，但效果嘛，只能说参差不齐。期权定价的部分，布莱克-斯科尔斯模型（BSM）的介绍还算清晰，图表辅助理解也挺直观，但涉及到波动率微笑和跳跃扩散模型时，讲解深度就骤然下降了。我个人更偏爱通过实例来理解这些工具的对冲策略，但书里更多的是偏向理论推导。例如，在讲解期货套期保值策略时，作者直接给出了一个比较理想化的场景，缺乏对市场摩擦、流动性限制这些现实因素的考量。这使得我们在做模拟题时，感觉理论和实操之间总隔着一层纱。特别是奇异期权的部分，介绍得过于简略，感觉像是点到为止，对于想要深入理解其内在机制的读者来说，可能需要额外参考其他更专业的文献。整体来看，对于基础概念的建立是合格的，但想靠它在衍生品这块拿到高分，可能还不够“硬核”。

评分☆☆☆☆☆

从备考体验的角度来说，这本书的排版和章节逻辑设计有待商榷。它的知识点密度非常高，几乎没有多余的“呼吸空间”。很多关键定义和公式都挤在一起，使得在进行快速回顾时，视觉上会产生疲劳感。我发现自己不得不频繁地使用荧光笔和便利贴来区分核心知识点和次要信息，否则很容易混淆。而且，虽然每章末尾都有练习题，但这些例题的难度梯度设置得不够平滑，有些直接就是照搬教材的经典难题，而另一些则过于基础，缺乏将多个知识点串联起来的综合性考察。对于需要通过大量练习来巩固理解的考生来说，光靠书本自带的题量是不够的。我个人最终还是不得不另外购买了大量的习题集来弥补这方面的不足，这无疑增加了时间和精力的投入。

评分☆☆☆☆☆

总的来说，这本书作为一本参考资料，其最大的价值在于提供了一个相对完整的CFA一级知识框架的速览。它成功地将三个截然不同的领域——固定收益的量化复杂性、衍生产品的逻辑严谨性以及另类投资的广泛包容性——压缩进一个相对有限的篇幅内。然而，这种“大而全”的策略也带来了明显的副作用：深度不足。它更适合那些已经对金融市场有一定基础，只需要一个结构化提纲来帮助他们快速梳理和记忆考点的人。对于零基础的学习者，这本书很可能会因为信息过载而显得过于晦涩和抽象，尤其是在处理复杂的固定收益久期计算和衍生产品风险敞口分析时，读完后可能会有一种“好像都懂了，但又好像什么都没抓住”的悬浮感。要真正掌握这些内容，读者必须具备很强的自我学习和知识整合能力。

评分☆☆☆☆☆

这本《CFA一级备考手册4：固定收益、衍生产品与另类投资》的厚度和分量，光是拿在手里就能感受到备考的艰辛。我花了整整一个多月才啃完这部分内容，其中最让我头疼的无疑是固定收益。教材里那些关于久期、凸度和利率互换的讲解，说实话，一开始读起来非常抽象。感觉就像在学一门全新的语言，那些公式和定义像迷宫一样复杂。我记得有那么几天，我对着债券定价模型图表看了好几个小时，脑子里一片空白。书里对不同类型债券的分类讲解得倒是挺细致，从国债到MBS，覆盖面很全，但理论联系实际的部分相对比较薄弱，需要读者自己去搭建桥梁。尤其是关于信用风险的评估，虽然提到了评级机构的作用，但对于如何深入分析底层资产的偿付能力，似乎还是停留在比较基础的层面。我感觉自己虽然记住了公式，但真要应用到实际案例中，还是有点信心不足。这部分内容对于时间有限的考生来说，确实是个不小的挑战，需要投入大量的时间去反复消化和理解。

评分☆☆☆☆☆

翻到另类投资部分时，我感觉终于稍微喘了口气，因为这部分内容相对来说更偏向定性分析和概念的辨析。基金的结构、私募股权（PE）和风险投资（VC）的投资阶段划分，讲得比较系统。但问题是，另类投资的市场变化太快，这本书里引用的很多数据和市场案例似乎稍微有些滞后感。比如对冲基金的各种策略分类，虽然提到了CTA和事件驱动等，但对于当前市场环境下，特定策略的表现和风险特征的分析，内容略显保守和笼统。我更希望看到一些关于另类投资流动性风险的深度讨论，毕竟这是它们区别于传统资产的最大特点之一。此外，对于房地产投资信托基金（REITs）的介绍，虽然涵盖了基本的优缺点，但在税务处理和资产估值方法上的差异，着墨不多，留下了不少需要自行拓展的空间。这本书更像是给你一个概念地图，而不是一个深入的向导。

评分☆☆☆☆☆

更好哈哈誓师大会的蝴蝶结设计

评分☆☆☆☆☆

还行，比考试书店买便宜，不错啦

评分☆☆☆☆☆

红红火火恍恍惚惚就好好很积极

评分☆☆☆☆☆

看着还不错，销量也不错

评分☆☆☆☆☆

看着还不错，销量也不错

评分☆☆☆☆☆

值得一看，书包装非常好，送货快，第二天就到了，京东赞

评分☆☆☆☆☆

通俗易懂，很好，大赞。喜欢

评分☆☆☆☆☆

还需要继续看看，这本书纸质好，看着就舒服。学习的时候，书的质量也会影响心情。哈哈，好喜欢

评分☆☆☆☆☆

快递很快到家真的不错哦