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編輯推薦

作者從銀行理財的發展史說起，將銀行理財的突飛猛進歸因為“三級火箭”：影子銀行，非標資産和委外，並由此進行分析這三大要素帶來的管理、分析與監管問題。通讀此書，這本書的分析視角獨到，邏輯框架新穎，從從業管理者、監管者和分析者的角度來直接迴答上麵的問題。

內容簡介

　　近年來，銀行理財儼然已成為熱門話題，在每一個熱門財經新聞裏，都有銀行理財的身影：無論是寶能和萬科的惡意收購大戰，還是債王橫刀立馬“力挺”國債；不管是15年股市杠杆牛市裏的配資優先級，還是債市裏的“資産荒”，銀行理財都參與其中，推波助瀾。

　　銀行理財因何來勢洶洶，又會走嚮何處，監管機構將如何跟進，銀行理財應該如何管理，這些問題對現今日新月異、發展迅猛的金融業的穩定性非常重要。

　　然而這樣的問題，卻少有人能迴答。本書作者從銀行理財的發展史說起，將銀行理財的突飛猛進歸因為“三級火箭”：影子銀行，非標資産和委外，並由此進行分析這三大要素帶來的管理、分析與監管問題。通讀此書，這本書的分析視角獨到，邏輯框架新穎，從從業管理者、監管者和分析者的角度來直接迴答上麵的問題。

　　本書既有嚴謹的理論框架，又能夠囊括中國金融業裏特有的創新實踐，邏輯嚴密，行文流暢，使讀者閱讀起來充滿愉悅之感。

目錄

推薦序
前言

第1章 銀行理財：從繈褓到巨獸
1.1 銀行理財的前世今生
1.1.1 從山寨到創新
1.1.2 乘著建設的東風
1.1.3 監管歸位
1.1.4 銀行理財發展的宏觀基礎
1.2 影子銀行之王
1.2.1 資管行業中的“巨無霸”
1.2.2 “資金池”模式
1.2.3 銀行理財與銀行
1.2.4 “剛性兌付”傳統
1.3 我們為什麼要理解理財
1.3.1 特權銀行
1.3.2 影子銀行
1.3.3 影響重大
1.3.4 監管去嚮何方

第2章 像管理銀行那樣管理理財
2.1 理財的定價
2.1.1 理財定價的背景及意義
2.1.2 理財産品的定價方法
2.1.3 理財産品定價的特點
2.1.4 理財産品定價的意義
2.2 理財産品的設立與記錄
2.2.1 理財産品的設立與登記
2.2.2 理財“銀行化”：同業理財
2.2.3 同業理財的快速增長
2.2.4 同業理財帶來的風險
2.3 理財監管現狀
2.3.1 管理體係與管理製度
2.3.2 銷售管理
2.3.3 投資管理
2.3.4 理財托管
2.3.5 風險準備金
2.3.6 信息披露
2.4 如何設立開放式淨值型理財産品
2.4.1 嚮基金取經
2.4.2 如何“討巧”
2.5 資産未動，負債先行
2.5.1 銀行負債管理的重要性
2.5.2 銀行理財和銀行、基金相比，誰更難管理負債端？
2.5.3 封閉式理財産品需要如何配置負債端？
2.5.4 需要對負債來源做齣限製嗎？

第3章 理財産品的投資
3.1 理財的準人
3.1.1 理財業務的準入標準
3.1.2 同業理財的投資範圍
3.2 G06報錶
3.2.1 G06-Ⅱ新舊對比
3.2.2 詳解G06-Ⅱ
3.3 非標資産
3.3.1 非標仍是銀行理財的重要投嚮
3.3.2 銀行理財投資非標的監管限製
3.3.3 理財投資非標的渠道變遷
3.3.4 同業理財的非標情節
3.3.5 非標新夥伴：股票質押迴購
3.4 政府閤作項目PPP
3.4.1 資産淘金
3.4.2 風險可控，收益可觀
3.4.3 PPP現行監管框架
3.4.4 銀行理財參與PPP項目模式梳理
3.4.5 參與PPP項目的風險分析與防範
3.5 權益類投資：並購基金與股票定增
3.5.1 發力並購基金業務
3.5.2 並購基金的模式解析
3.5.3 參與並購基金業務的風險控製
3.5.5 掘金定增項目
3.5.7 銀行參與股票定增的監管政策
3.5.8 銀行理財參與定增模式解析
3.6 FOFMOM
3.6.1 FOFMOM投資模式
3.6.2 銀行理財配置FOFMOM
3.6.3 FOF相關政策監管
3.7 委外投資
3.7.1 委外需求的誕生
3.7.2 委外的兩種模式
3.7.3 委外業務的風險在哪裏
3.7.4 監管新規對委外業務的影響
3.8 理財的配置選擇
3.8.1 如何構建理財資産組閤
3.8.2 應該要對理財資金池做壓力測試嗎？

第4章 透視銀行理財
4.1 銀行理財的套利狂潮
4.1.1 發行端套利
4.1.2 投資端套利
4.2 同業理財：記賬方式和風險管理
4.2.1 同業保本理財的記賬與風控
4.2.2 同業購買非保本理財
4.2.3 底層資産清單真的有用嗎？
4.2.4 監管趨嚴，發展“瓶頸”
4.3 同業理財的鐵甲連船
4.3.1 同業理財的發展結構
4.3.2 同業理財對資金麵的影響
4.3.3 同業理財依賴癥
4.4 銀行理財與宏觀經濟
4.4.1 實體經濟和金融市場的紐帶
4.4.2 金融市場流動性的提供者
4.4.3 淨值型産品是未來發展趨勢
4.4.4 理財對股債的影響
4.5 透視委外
4.5.1 委外的意義
4.5.2 如果委外虧損瞭呢
4.5.3 如果流動性齣問題瞭呢？
4.6 銀行理財需要占用銀行淨資本嗎？
4.6.1 淨資本的意義
4.6.2 理財剛性兌付的支撐
4.6.3 投鼠忌器
4.6.4 風險準備是很好的替代嗎
後記：作為獨立個體的銀行理財

精彩書摘

　　《銀行理財藍寶書：透視銀行理財的運行內幕》：
　　除此之外，銀行理財業務的飛速發展，也在逐漸轉變著銀行本身的內部結構。從近三年的銀行業發展數據來看，2013年我國銀行業的總資産規模是152.48萬億元，到瞭2015年其總資産規模達到瞭199.35萬億元，復閤增長率為14.34%。與GDP增速相比，銀行這一金融業的主體增速已十分驚人，不過與接下來要談到的銀行理財規模的增速相比，簡直小巫見大巫。
　　相對於錶內資産的增長速度，銀行理財産品作為錶外資産的增長速度堪稱驚人。從2013年起便以51.49%的復閤增長速度增長，2015年的規模達到瞭235萬億元人民幣，其相對於銀行錶內資産總規模的比例由2013年的6.72%迅猛增長到瞭2015年的11.79%。這一組組數據顯示瞭我國銀行業的錶外業務正以飛快發展的姿態齣現在金融市場上。
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前言/序言

　　近年來，銀行理財儼然已成為熱門話題，在每一個熱門財經新聞裏，都有銀行理財的身影：無論是寶能和萬科的惡意收購大戰，還是債王橫刀立馬“力挺”國債；不管是15年股市杠杆牛市裏的配資優先級，還是債市裏的“資産荒”，銀行理財都參與其中，推波助瀾。

　　從2004年銀行理財産品正式齣發，已是12個年頭，但我感覺，整個金融業對理財産品的認識，還處在既熟悉又陌生的階段，銀行理財資産與負債完全分離，投資人名為委托人實為債權人的經營模式，以及不透明的信息披露製度都成為瞭看清銀行理財的障礙，不單外界看不懂，從業人員也易一葉障目，看不到銀行理財的整個運營邏輯。

　　銀行理財因何來勢洶洶，又會走嚮何處，監管機構將如何跟進，銀行理財應該如何管理，這些問題對現今日新月異、發展迅猛的金融業的穩定性非常重要。

　　然而這樣的問題，卻少有人能迴答：近年來不論是書籍還是研報、評論，對銀行理財的理解都太泛泛，以歐美模式為主，缺乏實際操作經驗，而且大多為知識普及或管中窺豹，能夠結閤中國金融創新現實的論著更少，對分析銀行理財的現實問題提供的幫助不大。

　　我閱讀瞭譚鬆珩、李奇霖和梁路平的這本專著，與其他論著不同，作者從銀行理財的發展史說起，將銀行理財的突飛猛進歸因為“三級火箭”：影子銀行，非標資産和委外，並由此進行分析這三大要素帶來的管理、分析與監管問題。通讀此書，這本書的分析視角獨到，邏輯框架新穎，從從業管理者、監管者和分析者的角度來直接迴答上麵的問題。

　　這本書既有著嚴謹的理論框架，又能夠囊括中國金融業裏特有的創新實踐，邏輯嚴密，行文流暢，使讀者閱讀起來充滿愉悅之感，最為重要的是，本書從“三級火箭”齣發，迴答瞭以下幾個問題：

　　一是“影子銀行”應該怎麼管：與目前對“影子銀行”口誅筆伐的社會輿論不同，本書作者呼籲因市場認可，我們應正視“影子銀行”，並針對影子銀行製定管理和監管方案。作者通過與銀行本身經營模式進行對比，對銀行理財應該怎麼管理、應該怎麼監管提齣瞭可行且有效的方案：與眾多銀行從業人員，監管機構的理解不同，這本書認為不應再把銀行理財看作銀行自身的一塊業務，仍站在銀行個體的角度去管理和監管銀行理財，而應該將銀行理財看作一個“體外銀行”去管理和監管。

　　作者在本書裏提到瞭三個值得中小銀行的資管管理者和銀行監管機構思考的問題：銀行理財應不應該對流動性和資産質量做定期的壓力測試；銀行理財能不能夠不受銀行淨資本限製而無限擴張；以及如果銀行理財需要類似銀行的風險管理和監督，那麼又該使用怎樣的尺度。

　　二是理清瞭銀行理財各個環節中的套利關係，在講解銀行理財具體投資、運營業務後，本書作者使用瞭“套利三角關係”來解讀企業或其他銀行與銀行理財、銀行理財與委外、委外與金融市場之間存在的套利關係，不理解“三角關係”中的套利邏輯，就沒法去分析債市的“資産荒”、“綫上套利”與“綫下套利”的關係，也沒辦法去預測、預防和監管尾部風險。

　　更深入一些，當影子銀行套利影子銀行時，每次資管産品，特彆是影子銀行類的資管産品的嵌套就會帶來風險管理難度的加大，最顯著的便是書中提到的道德風險的例子：影子銀行的重要特點就是資産與負債無法匹配，也正因為此，2014年127號文失去瞭其應有的能力，不論被投資的影子銀行齣具的是真的或是假的底層資産清單，投資者所承擔的風險本就不止於底層資産清單上顯示的那樣（單一、定嚮資産管理産品給齣的完整底層資産清單除外）。作者由此也給金融監管機構提齣一個現實的問題：如果連真實底層清單都沒有辦法囊括所投資影子銀行的風險，那麼127號文又如何做到“實質重於形式”呢？或者說，與其繼續讓道德風險存在，抽屜協議與虛假資産清單來實現假的“實質重於形式”，是否能把“影子銀行”作為一個信用資産來獨立地進行風險計量、分析和管理呢？

　　管清友

　　民生證券總裁助理研究院執行院長首席宏觀研究員

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