内容简介

　　本书首先介绍了巴菲特的成长经历，接下来深入探讨了他所依据的投资哲学；再者，对巴菲特挑选个股的方法、衡量企业内在价值的方法、建立投资组合等专题进行了深入地分析；然后，以五个实例分析了巴菲特如何贯彻自己的投资方法等。

内页插图

目录

导读：世界最伟大的投资家

第一章 奥马哈的神话

巴菲特是个什么样的投资家

这个孩子不一样

天才投资少年

三位智者：格雷厄姆、费雪、凯恩斯

黄金搭档：查理·芒格

波克夏的闪电式增长

第二章 分享巴菲特的思想盛宴

确定自己的能力圈

情绪是投资的最大敌人

简单才是真理

像老板一样审视所投资的企业

长期持有—着眼于企业未来价值

不要在意股市的短期波动

缩小投资范围—远离未知领域

股票投资应以价值为导向

集中投资才能获益更丰

以企业内在价值决定买与卖

处处留心，发现身边的投资机会

寻找市场中具有优势地位的公司

寻找值得你信赖的公司

第三章 巴菲特的集中投资策略

把鸡蛋置于同一个篮子，并用心看好

舍弃多元化投资

优化投资组合

不要试图分散风险

集中投资几家优秀的公司

抓到好牌下大赌注

控制股票持有数

回避不宜投资的企业

第四章 坚持价值投资

内在价值是投资的基础

寻购价值被低估的股票

买下一家公司而不是股票

并购潜力企业

像经营企业一样投资

选择持续性获利行业

关注影响价值投资的因素

第五章 长期持有优质股票

放长线钓大鱼

绝不随随便便投资

迟缓应对市场

不要频频换股

长期持有要有耐心

可长期持有的三类股票

长期持有而非永远持有

第六章 巴菲特的操作策略

青出于蓝而胜于蓝

建立自己的理论

风险控制

别想一夜暴富

避免受行情和新闻的影响

不要在意股价的短期涨跌

正确评估企业现在与将来的价值

不要预测市场的走势

把握最佳买卖时机

少犯错，少失败

第七章 巴菲特教你读财务报表

财务报表简要阅读法

股东权益报酬率（ROE）

决定企业效率的营业利润率

企业的真实价值──所有者收益

第八章 巴菲特的五大经典投资案例

我只爱可口可乐──增值6.8倍

波克夏公司的盈利保证──GEICO，

增值50倍

只要这个世界还有男人，

吉列就能不断赚钱──增值近5倍

《华盛顿邮报》──报业神话，增值超过28倍

中石油──亚洲最赚钱的公司，增值8倍

精彩书摘

　　少犯错，少失败

　　成功的投资者，十分留意怎样将自己的知识应用在炒股中。有的人很有学问、知识的范围很广，你问他的问题，他都能回答，但是有学问的人并不一定是最聪明的人。很多有学问的人缺少对事物的综合判断能力，在如万花筒似的股票市场中，其学问就无从发挥了。世界上大多有数学专长的经济学家、金融学家，虽然拥有足够关于股市的知识，但十之八九都不能在股市中赚到钱，其原因多数是对股市知识的综合判断力的缺乏。巴菲特的成功就得益于他对股市有很强的综合判断力，能有效地防止和避免亏损。他的以下经验可以帮助你提高自己的综合判断力，阻止本金亏损。

　　◆ 顺势而为

　　当股市走势良好时，宜做多头交易，较差时则做空头交易；但顺势投资必须注意一点：时时刻刻关注股价上升或下降是否已达顶峰或低谷，如果确信真的已达此点，那么做法就应与“顺势”的做法相反，这样投资者便可以出其不意而获先见之“利”。投资者在采用顺势投资法时应注意两点：?是否真涨或真跌；?是否已到转捩点。

　　◆ 多头降低成本、保存实力

　　多头降低成本、保存实力意指投资者在股价上涨时先卖出自己持有的股票，等价位有所下降后再补回来的一种投机技巧。这种操作方法被称为“拔档子”（亦称“回补投资法”“滑坡煞车法”），它的好处在于可以在短时间内挣得差价，小小积累投资者的资金。

　　如此操作的目的有两个：一是行情看涨卖出、回落后补进；二是行情看跌卖出、再跌后买进。前者是多头推进股价上升时转为空头，希望股价下降再做多头；后者是被套的多头或败阵的多头，趁股价尚未太低时抛出，待再降后买回。

　　◆ 保本投资

　　保本投资主要用于经济下滑、通货膨胀、行情不明时。保本即投资者不想亏掉最后可获得的利益，这个“本”比投资者的预期报酬要低得多，但最重要的不会伤到本金。

　　◆ 摊平投资与上档加码

　　摊平投资就是投资者买进某只股票后发现该股票持续下跌；那么，在降到一定程度后，再买进一批，这样总平均买价就比第一次购买时的买价低。

　　上档加码指在买进股票后，股价上升了，可立刻再买进一些，以使股数增加，从而增加利润。

　　上档加码与摊平投资的一个共同的特点是，不把资金一次投入，而是将

　　资金分批投入，稳扎稳打。

　　◆“反气势”投资

　　在股市中，确认大势环境无特别事件影响时，可采用“反气势”的操做法，即当人气正旺、舆论一致看好时果断出售；反之，果断买进，且越涨越卖、越跌越买。

　　“反气势”方法在运用时必须结合基本条件，例如，当股市长期低迷、刚开始放量高涨时，你只能追涨；而长期高涨，刚开始放量下跌时，你只能杀跌。否则，运用“反气势”不仅无法获得盈利，反而会增加亏损。

　　发现有损失，让损失停下来，这在股市中是不容易办到的。炒股是用钱赚钱的行业。一旦你的本金亏光，就表示你将一败涂地。无论明天你见到多么好的投资机会，手头没有本金，你只能凭空看着而无法行动。巴菲特提出的首要建议就是尽量保住你的本金，而做到保本的办法就是快速停损和别一次下注太多。

　　由于股票的运动没有定规，你不入场就不能赚钱，而入场就有可能赔钱，亏钱割肉停损是很难的事；因此，有句俗语：“不会割肉的股民，就不是成熟的股民。”一般情况下，亏损10％～15％就要停损出局，寻找其他机会。

　　使股民大亏本金的通常有以下几个原因：

　　◆ 不及时停损

　　投资者必备的基本素质不是头脑聪明、思维敏锐，而是要有停损的勇气。很多人不是不懂这个道理，而是不忍心下手。但是，在股市中绝对要有停损点，因为你绝不可能知道这只股票会跌多深。

　　◆ 总想追求利润最大化

　　很多人都认识到高抛低吸、滚动操作可获比较大的利润，也决心这么做；可是长时间却没滚动起来，原因就是抛出后没有耐心静待其回落，便经不住诱惑又想先去抓热点，结果适得其反。不少人一年到头总是满仓，在股市呈现明显的波动周期，总抱着侥幸心理，以为自己也可以逆势走强，天天保持满仓。本想提高资金利用率，但往往是一买就套──不停损──深度套牢。究其原因就是想追求利润最大化，但结果却是损失惨重。

　　◆ 轻信别人

　　很多投资者通过学习，也掌握了很多分析方法和技巧，有一定的分析水准；但当自己精心研究了一只股票，只要听旁边的股民说这只股票不好，就立即放弃买入。有的人还看别人买什么，自己也就跟着买。这样大多情况下，只会亏本。

　　股民只要汲取了巴菲特的投资经验，并且很好地避免引起本金亏损的问题，在股市中的安全性和收益率就会提高。

　　投资点拨

　　借鉴巴菲特的经验，再加上自己的策略，相信你也可以在股市中有所收获。

　　……

前言/序言

　　沃伦·巴菲特是当代的“股神”，就连股市门外汉对他也耳熟能详。投资界人士对他顶礼膜拜，视他的言论为“投资圣经”，犹如念布道文一样背诵他的投资格言。每年波克夏·哈萨威（Berkshire Hathaway）公司的股东大会，足以媲美超级明星的音乐会或宗教的复活节，因为许多人为了能聆听巴菲特关于投资的智慧言论，特地花费数万甚至几十万美元购买一股或几股波克夏公司的股票，每年都不辞劳苦、千里迢迢赶到奥马哈去参加波克夏公司年度股东大会，这种场景丝毫不亚于圣徒朝觐教宗或圣地。这几年，即使想要和巴菲特共进一顿午餐时，听到只言片语的股海“真经”，也得费赀上百万。

　　巴菲特为何受到如此推崇？只需看看他的股票投资业绩即可知晓。巴菲特刚开始投资股票时，资金只有100美元，在2008年公布的世界富豪排名中，他以620亿美元资产位列全球富豪排行榜榜首；2008年以来，世界股市步入明显的下坡，因而也对股神的资产造成了重大的影响，在2009年最新公布的全球富豪排名中，他的个人资产急剧缩水250亿美元至370亿美元，仍然位列第二；相比其他富豪而言，这已是一个相当不错的成绩了，有的富豪经过金融风暴的洗礼，早已被挤出十大富豪之列，而这个富豪榜的榜首，过去十多年也是完全由巴菲特和比尔·盖茨包揽而已。有时，数以万计投资巴菲特掌控的波克夏公司的人，成了亿万富翁。仅在奥马哈市，巴菲特就造就了近200名亿万富翁。这样的致富成就，历史上再也无其他例子。

　　然而，巴菲特取得如此巨大的投资成就，许多人在听了他关于投资的言论后，往往惊诧于巴菲特的投资哲学是如此简单，又是如此正确，完全不是一般人想象的那样复杂。

　　巴菲特只是依靠证券投资致富的，而且大多数是通过投资所有投资者都能接触到的上市公司的股票。巴菲特投资法的可贵之处，就在于忠实履行平凡无奇之事。他的每一个思考逻辑都很简单，组合起来却架构出一套自成一格的投资法则。大多数投资者热衷高技术、高增长的企业；巴菲特却喜欢大量购买历史悠久的大企业的股票，比如美国运通（American Express）、迪士尼公司（Walt Disney）、可口可乐公司（Coca-Cola），以及吉列公司（Gillette），这些股票都是普通股。大多数人都妄想战胜市场，将收益最大化，因而喜欢低买高卖、当日冲销的短线操作，最终却亏损连连而离场。巴菲特却耐心寻找被股票市场遗落的大笔财富，买入后总爱持有数年以上，甚至从不卖出；如果找不到值得投资的企业，他的做法也很简单──就是决不出手。不少人天天关注股市，心情随股票涨跌而悲喜；巴菲特却不为市场短期波动所影响，坚持长期持有，他甚至远离华尔街疯狂的人群，终身僻居在盛产玉米、遍地牛羊的奥马哈市，过着大部分时间都在阅读、思考和“分配资金”的简单生活。巴菲特的投资哲学和生活哲学，浓缩成两个字，就是“简单”。他的投资理论与随机漫步理论、有效市场假设、江恩理论等比起来，简单而实用，是返璞归真的高招。

　　总结起来，巴菲特投资理论的精髓就是，无论红盘、黑盘，通过对企业基本面的深入分析，精选具备持续竞争优势的个股，等待其被市场低估的最佳时机买入，并以最佳的组合长期持有。知易行难的道理很简单，却要接受炼狱般的折磨才能坚定实行。《孙子兵法》说：“求其上，得其中；求其中，得其下；求其下，必败。”换言之，要学就学最好的。要想取得傲人的投资业绩，最好的办法无疑是学习巴菲特的投资策略。投资者如能尽早理解巴菲特的投资法则，愈早起步投资，未来的收获就会愈大。为此，笔者精心编写了这本关于巴菲特投资心法的书，并配以生动的图解，以图像展现大师的投资奥秘。

　　本书首先介绍巴菲特的成长经历，接下来深入探讨他所依据的投资哲学；再者，对巴菲特挑选个股的方法、衡量企业内在价值的方法、建立投资组合等专题进行深入分析；然后，以五个实例分析巴菲特如何贯彻实践自己的投资方法并获得成功；最后，笔者会教读者如何在本土投资环境中实践巴菲特的投资策略。笔者编写时力求文字通俗易懂、讲解深入浅出；同时大量运用图片、表格、资料、箴言和知识提点等要素，把巴菲特投资哲学和策略提炼出来，使你在最短的时间内，轻松掌握其精髓，在投资中如同巴菲特一样稳操胜券，尽早实现自己的财富梦想。

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