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编辑推荐

　　阅读本书你会发现，这种逻辑不仅在三次工业革命进程中都得到了验证，而且未来将发挥更为重要的作用：技术的更迭越发频繁，科技与金融走上良好的互动共赢之路的需求也越加迫切。

内容简介

　　《共赢》一书以科技与金融的互融共赢为核心，分国际篇、国内篇和清华产业篇三大产业篇章进行了系统探讨，提供了丰富翔实的案例。国际、国内两篇均以科技金融政策开宗明义，着重介绍了风险投资、科技银行以及股权众筹、互联网银行等科技金融的创新案例，论述了企业或行业的先行者在科技金融模式上的探索之路。清华产业显然是科技金融共赢关系*合时宜的中国案例，30年的科技金融探索之路，使得清华产业实现了跨越式发展。 　　这本书的适用范围很广，既可以为政府相关部门的决策提供借鉴，也可以供高等院校和科研院所的研究参考，亦能成为普通读者用以了解科技金融的趣味性读物。

内页插图

目录

共赢——国内外科技金融案例研究国际篇*章美国科技金融政策，硅谷背后看不见的手一、 创业美国计划：美国经济复苏的助推器划二、 《乔布斯法案》：为互联网股权型众筹保驾护航三、 《美国发明法案》：让技术“破茧”转化“成蝶”四、 《雇员退休收入保障法》： 释放机构资金为风投“添翼”五、 纳斯达克的创建：盈利之前也能上市融资的平台第二章风险投资的摇篮，美国SBIC计划一、 用杠杆融资支持中小企业发展二、 严格的资格审查三、 全面的约束监管第三章红杉资本，赌赛道、赢早期的风投之王一、 风投成为科技创新的催化剂二、 硅谷风头*劲的风险投资家三、 顺势而为，下注于赛道四、 用专业团队寻找思维模式迁移轨迹五、 红杉中国：“中国学徒”的因地制宜第四章硅谷银行，以创新金融服务创新一、 三次科技革命浪潮中，风投和银行的失效之地二、 冲破传统银行桎梏，专为科技中小企业服务三、 “投贷联动”开启科技金融大门四、 投贷一体，对的时间给你对的钱五、 产品创新的意义在于量身定制六、 互利共赢体系下的高效风控七、 紧随全球产业而动的金融帝国第五章AngeList，“领投+跟投”的股权众筹鼻祖一、 互联网重构金融，股权众筹风生水起二、 VC行业的颠覆者——AngeList三、 “领投+跟投”模式，翘起整个VC行业四、 平台参与者的权责明确，多方受益五、 借助互联网增加信息披露六、 专业领投人和合格投资人，缺一不可第六章Fidor Bank，独树一帜的社区网络银行一、 Fidor 的核心秘密：直销银行+社交网络，以及服务精神二、 Fidor式平台模式：银行业务的App Store三、 Fidor是个社群银行：乐趣理财+“点赞”征信国内篇第七章中国科技金融政策,为创新发展配置资源一、 从科技信贷走向科技银行二、 市场化风险投资的转折点三、 多层次的资本市场的不断完善第八章北京银行中关村分行：中国科技银行的先行者一、 中关村的科技银行二、 与“中国硅谷”共同成长三、 全系列的产品创新四、 全流程金融服务方案五、 借势互联网金融六、 系统化、专业化的风险管理七、 从“信贷工厂”到“1+N”网络模式第九章中国式股权众筹：天使合投平台一、 天使汇：天使合投平台二、 大家投：创投服务业的淘宝第十章国内互联网金融风起云涌一、 从金融机构互联网化到互联网金融二、 校友企业供应链的互联网融资平台——道口贷三、 产品众筹“京东产品众筹”：背靠电商平台的加速器四、 互联网征信“芝麻信用”：利用大数据勾画信用等级五、 互联网金融与科技企业的互利共生第十一章上海浦东：科技投融生态圈的探索者一、 十年磨一剑，为小微企业破解“*初一公里”二、 政策，高效催化产融结合三、 当科技巧遇互联网金融四、 园区，搭载科技金融新模式五、 科技银行，打破科技小微桎梏六、 信用，奠定市场经济基石七、 门槛，是枷锁还是保障八、 成果转化，科技金融的天然联姻清华产业篇第十二章创新引领：清华产业的战略探索与发展之路一、 清华产业的历史变革之路二、 六大产业领域的不俗实力三、 “三链融合”与“五大路径”的模式创新四、 推动技术从实验室走向市场五、 收获与成长：科技创新与科技服务的世界级生态平台第十三章清控科技金融：以融助产，推动科技实业腾飞一、 全线基金聚焦科技企业服务二、 全牌照金融为科技金融保驾护航三、 借势互联网，高效配置金融资源四、 聚合、共赢一直是清华产业发展的主要特征后记

精彩书摘

　　第三章　　红杉资本，赌赛道、赢早期的风投之王　　随着科技金融政策的不断完善，一大批高技术、高成长、高收益、高风险的科技型中小企业迅速发展和壮大，随之而来的资金需求也与日俱增。　　无须抵押和短期债务偿还的风险投资，满足了初创科技企业的融资需求，逐渐成为科技型中小企业融资的主要渠道之一。　　SBIC计划的助力，使得美国成为现代风险投资业的发源地。近年来，美国超过85%的风险资本流入了高新技术行业，德丰杰、IDG、红杉资本等国际知名的风投机构成长起来，苹果、微软、英特尔等一批享誉全球的大型科技公司迅速壮大，风险资本成为美国创新创业技术创新的“孵化器”和“催化剂”。　　本章选取了素有“风投之王”的红杉资本为案例，探究风险投资之于科技企业的重大意义。　　红杉资本（Sequoia Capital)到底有多牛？这个数字足以证明其在全球风险投资界的地位：红杉资本所投公司占纳斯达克总市值的22%。　　但红杉真正与众不同的特色在于，在资本的逐利性以及利润*大化目标的驱使下，风投机构大多在后期投资的热土上聚集，而红杉资本却背道而驰，确立了投资于企业前端的投资策略，并自此走上了风投之王的加冕之路。　　这种被称为 “下注于赛道”的策略，使得红杉资本紧紧把握住每一次产业革命的脉动。　　它的成功主要得益于其拥有经验丰富的合伙人，长期关注小公司，并经常能够在企业危机的时候伸出援手，以高效的行动取得客户的信赖。　　可以说，红杉的发展史也是近几十年美国的科技发展史：　　在大型机时代，红杉发掘了PC先锋苹果电脑；　　软件时期，红杉投资5英寸软盘业务 Tandon公司和甲骨文；　　当PC大肆发展，红杉培养起网络设备公司3Com、思科；　　而当互联网时代来临，红杉又投资于雅虎、Google和Paypal……　　一、 风投成为科技创新的催化剂　　第二次世界大战之后，美国政府推出了一系列保护专利技术和知识产权的措施，一大批高技术、高成长、高收益、高风险的科技型中小企业由此迅速发展和壮大，逐步成为美国创新经济的重要动力。　　初创科技企业多具有经营环境变数大、价值不易预估、缺乏可抵押实物资产等问题，很难从传统银行金融机构获得资金支持。19世纪中后期，部分成功的资本家开始以个体性、碎片化的方式投资具有潜在高回报的高科技企业，标志着风险投资萌芽的开始。1945年，英国成立了*家风险投资公司——工商金融公司。1946年，美国成立了*家现代风险投资公司——美国研究发展公司（ARD）。　　随着信息及生物技术产业的快速崛起，新能源、新材料和医疗保健以及通信、半导体和软件等行业成为风险投资者追逐的热点领域。　　在世界经济的霸主——美国，风险投资公司对科技企业各阶段进行持续的资金支持，成为科技企业强有力的助手和导师，无疑成为科技成果转化和技术创新重要的“催化剂”。　　20世纪60年代，美国已有700家小企业投资公司，风险资本达8��14亿美元，促使许多创业企业在这轮投资繁荣中得以上市。　　二、 硅谷风头*劲的风险投资家　　在美国，上百家风险投资公司集聚于硅谷。自1969年英特尔创立以来，绝大多数高科技公司都希望再次获取到投资者的青睐，并缔造下一个奇迹。　　然而，资本的逐利性以及利润*大化目标，使得后期投资所占比重不断提升，早期阶段的科技企业只能望洋兴叹。原因在于，随着风险投资公司投资回报不断递增，后期阶段的企业相对稳定性较高，且投资能够获得更大的资本增值，大部分资金雄厚的风投机构开始投向中后期的企业。　　企业的初始成长阶段可划分为产品研发期、小型生产、企业早期发展期、加速成长和成熟阶段五个阶段：在产品研发期，企业融资多数来源于天使投资，投资规模多在10万美元左右，一般占有企业约8%的股份；随着企业进入早期发展期，投资机构则开始进行详细的企业评审评估，对看好的企业进行首轮和A轮投资，投入金额多数在200万美元以下，所占企业股权也持续增加，但一般不会占有过半股份，以免因创业者所占股权较小而影响创业积极性。在企业的加速成长期和成熟阶段，风险投资将投入更多资金，控制更多股权，以便更好地管理和影响企业，尽力帮企业做大做强，尽早上市交易退出。风险不同时期对企业提供的投资与服务如表3��1所示。　　……

前言/序言

　　前言　　为科技插上腾飞的翅膀：科技与金融共赢之路　　《共赢》一书终于能够与读者见面了，本书内容主要是关于科技与金融的关系。　　书名中的共赢，正是这种关系的写照。共赢是近几年商业领域的一大热词，但实际上，早在150多年前，达尔文在生物进化论中就提出共赢是生态圈中的基本特征；1964年，美国经济学家*次将生态进化理论应用于商业发展中。　　作为一种生态逻辑，无论是在自然界还是在商业世界，共赢都是生态系统进化中的*优选择。具体到科技与金融，在科技推动社会进步的过程中，与资本共赢这个生态逻辑同样得到了印证。　　从人类近现代史上的三次工业革命中，不难发现两者的“正相关”关联。每场工业革命，都以一次科技跨越式发展为起点，进而带动商业组织形态的变化，这种变化对于资本也提出新要求，即带动金融业的变革，而金融创新反过来又成为商业和科技进步的催化剂。　　科技与金融的互相作用一直保持到今日。用一句话来总结这种状态，就是经济和社会的发展源于科技、成于资本。如果把整个社会比喻成一辆汽车的话，那么科技就是汽车的发动机，资本则是汽油，在引擎全速转动下，需要更多汽油供应，才能实现车辆正常运转。　　阅读本书你会发现，这种逻辑不仅在三次工业革命进程中都得到了验证，而且未来将发挥更为重要的作用：技术的更迭越发频繁，科技与金融走上良好的互动共赢之路的需求也越加迫切。　　一、 三次产业革命与金融创新的交融共赢　　科学技术是*生产力，这句话从*次产业革命就体现出其真理性。18世纪60年代，以棉纺织业的技术革新为始揭开了工业革命的序幕，以1785年瓦特蒸汽机的发明和广泛使用为枢纽，人类社会由此进入了“蒸汽时代”。　　蒸汽机成为社会发展的新引擎。这次技术革命使大规模生产成为可能，商业上，人类开始大规模告别手工作坊，以工厂制取而代之；社会中，大量的农民离开土地，工业资产阶级和工业无产阶级形成和壮大起来。　　生产规模化带来了对资本的规模化需求，具体体现在*次工业革命中金融业的兴起和发展。　　在工业革命之前，1602年荷兰联合东印度公司成立，这是世界上*个股份公司，通过向全社会融资的方式，东印度公司成功地将分散的社会财富，变成了自己对外扩张的资本。1609年阿姆斯特丹证券交易所(Amsterdam Stock Exchange，AEX）在荷兰阿姆斯特丹诞生，成为世界历史上*个股票交易所。*家可上市交易股份公司正是荷兰东印度联合公司。　　而1765年英格兰银行的创建被认为是一场金融革命。在*次工业革命中，英格兰银行逐步发展成为现代中央银行，奠定了现代金融体系的制度基础。到1825年，英国已经建立700多家银行，构建了全国普及的银行体系，这个体系将居民储蓄的每一个先令有效地转移给了工业的发展。　　1817年成立的美国纽约证券交易所由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来并开始营运。而随着美国西部大开发，铁路建设得到了快速发展，1830年诞生了*只铁路股票。　　第二次工业革命，以 1882年美国科学家爱迪生建立了美国*个火力发电站为代表，人类历史从“蒸汽时代”跨入到“电气时代”。　　和*次工业革命相比，电气时代无论是技术还是商业的变化都大大得到加速。　　1866年，德国人西门子制成了发电机；1876年，定居美国波士顿的苏格兰人贝尔试通电话成功；1893年，德国人本茨发明了以内燃机为动力的四轮车，之后宝马、大众汽车成立，标志着现代汽车工业的开始。　　这个时代，不仅商业组织形态发生了新的变化，资本推手的作用也更为明显。随着第二次工业革命的到来，社会生产更加集中和规模化，垄断组织卡特尔、辛迪加等相继形成。1895—1904年，在美国发生了*次合并收购的浪潮，大工业家和金融家联合起来形成了工业托拉斯。　　金融业本身也随之蓬勃发展。从19 世纪的后期开始，铁路、制造业和矿业都有巨大的融资需求，企业纷纷发行股票，纽约证券交易所的股票市场成为美国证券市场的重要组成部分。1896年道琼斯指数成立，此时，股票市场上股价波动不仅对借款者、投资者和那些在证券市场工作的人员意义重大，而且成为美国经济发展状况和活力的晴雨表。　　其中*值得一提的是投资银行的出现，成为第二次工业革命中*重要的金融制度安排。在美国，随着二次工业革命带来经济结构改变，企业需要筹集巨额资金，而当时的美国银行体系无力提供规模化工业生产所需要的资金。投资银行提供的股票及债券发行、企业兼并重组、项目融资等业务应运而生，而后来的投资银行巨头，也正是从那时起步。其中摩根大通于1871年成立，雷曼兄弟在1889年开始承销股票，而成立于1861年的高盛在此阶段开始高速发展。　　第三次工业革命开启于20世纪四五十年代，以原子能、电子计算机、空间技术和生物工程的发明和应用为主要标志。与前两次工业革命相比，第三次工业革命带来了速度革命，正如著名的“摩尔定律”所总结的，信息技术以每18~24个月就翻倍的速度在进步。这同时大大刺激了商业和金融创新的发展。　　重温一下过去几十年来的“摩尔速度”。　　1945年，*部电子计算机投入使用；　　1968年英特尔公司成立，后来发展成为全球*大的半导体芯片制造商；　　1973年，摩托罗拉推出DynaTAC，现代手机开始发展；1975年，比尔·盖茨与保罗·艾伦创办微软；　　1976年，史蒂夫·乔布斯、沃兹尼亚克和韦恩三人创立了苹果公司；　　1984年12月，提供“多协议路由器”的联网设备的思科系统公司成立。　　在这个过程中，第三次工业革命下通信技术的快速发展，极大地推动了人类社会经济、政治、文化领域的变革，社会生产的组织方式发生了转变，其首要表现是跨国公司的迅猛发展，目前跨国公司的生产总量已占全球生产总量的1/3；其次是初创科技企业快速发展成为经济社会的重要力量，初创公司成长为行业巨头的时间比此前大大缩短。　　第三次工业革命下的金融变革也更为剧烈。首先，全球化公司运营需要全球化的金融组织的支持。1945年，国际货币基金组织和世界银行成立；1947年，关税与贸易总协定成立，并于1995年改组成世界贸易组织。这三大机构分别活跃于国际货币、国际信贷和国际贸易领域，成为协调国际经济关系的重要机构。　　创业经济则带动了丰富的金融服务创新。科技进步创造的财富，激发了个人对早期创业公司的投入，各国政府也发现了科技对经济的促进作用，通过放宽资金进入和设立面向中小企业的投资、风险投资和面向中小企业的资本市场更成为激发第三次技术创新的重要途径。　　1945年，英国诞生了全欧洲*家风险投资公司——工商金融公司；　　1946年，美国哈佛大学教授乔治·多威特、波士顿美联储的拉福富兰德斯和一批新英格兰地区的企业家成立了*家具有现代意义的风险投资公司——美国研究发展公司（AR&D;）；　　1953年，美国国会通过《小企业法案》，创立了小企业管理局（SBA），后又创建了小企业投资公司(SBIC和MESBIC)；　　1971年，美国建立面向尚未赢利的中小企业的资本市场——Nasdaq；　　1972年，唐·瓦伦丁创办红杉资金（Sequoia）风险投资公司，迄今投资了超过350家新科技公司；　　1978年美国为了促进经济恢复进一步放宽了养老基金对风险投资的限制，美国劳工部的《雇员退休收入保障法》规定，允许养老基金有条件地介入创业投资事业；　　1991年的创业投资支持的高科技企业挂牌上市，又掀起了新一轮的高技术浪潮和创业投资大发展。　　二、 互联网时代的产业发展　　除了三次工业革命，对人类社会影响*深的技术之一——互联网，带来了更多科技与金融的互动。　　和前三次工业革命情况不同，中国经济完美的融入互联网浪潮中。1989年互联网出现，仅6年后的1995年5月，中国*家互联网公司瀛海威正式成立。自此中国经济发展打上了互联网烙印。　　互联网时代，科技以更强劲的动力继续改变社会。首先，行业格局更为脆弱。特别是在“互联网+”和工业革命4��0的时代背景下，技术迭代速度加剧，而站上巅峰的企业名录不断被刷新，三年前的行业龙头今天可能不复存在；其次，开放成为企业发展的关键词。在互联网时代，公司的创新不再是封闭的，互联网不仅带来了各种行业融合的可能性，也带来了颠覆行业格局的能量。对于原有行业巨头，打败自己的很可能是一个从未在此领域的新进入者。而为了赢得持续发展，很多企业从单一做产品向做平台做生态转变，传统的领域划分被新模式模糊、颠覆。　　在互联网精神成为被普遍认可的商业规律后，许多此前被写进商学院教科书中的商业“真理”也被改写。例如，社会对企业价值的评判变得更为多元，此前，盈利能力是判断一个企业成功与否的重要指标，但在互联网时代，许多独角兽公司看起来赚钱遥遥无期，却仍然能够获得全球风投的青睐。　　总之，技术的前进推动着商业的变化，世界与以往有所不同了。以下列举的一些变化并非刚刚发生，但仍然能对我们的很多常识构成挑战。　　1�鄙桃祷�遇：从有形到无形　　在金融领域，抵押贷款几乎是和欠债还钱一样耳熟能详的常识，但在互联网时代，抵押物正从有形变得无形。　　许多巨型公司并没有看得见摸得着的有形资产。正如世界经济论坛创始人Klaus Schwab在其新著《第四次工业革命》中所说：“世界上*大的打车公司优步(Uber)本身并不拥有车辆；*受欢迎的媒体所有者Facebook没有创造任何内容；*有价值的零售商阿里巴巴(Alibaba)没有库存；*大的住宿供应商Airbnb没有房产。”而世界估值排名第三的房地产企业wework也没有自己的一间物业。　　现在的商业领域不仅仅是以往的那个看得见、摸得着的有形物质世界。　　没有了以往所属行业的实物资产，但是这些公司的成长是看得见的。一个无形的创意、一个用户痛点的解决、一项几页纸的专利技术可能成就未来世界的商业巨鳄，那些传统的商业银行抵押贷款的融资模式不再适应新产业发展需求。　　2�鄙桃导壑担捍永�润到用户　　互联网商业价值的另一个变化是从利润为王到用户为王的转变。与摩尔定律齐名的梅卡夫定律指出了这一点：网络的价值与上网人数的平方成正比。　　有专家对当今世界上估值*大的几家企业进行过比较，发现现代企业的估值与其财务报表的利润也不相符合。先来看一下传统行业，2016年年初，中石油市值约为13 964亿元，而中国石油的2015年的净利润仅为355��17亿元，其市值与年利润比率约为39倍（实际上，在2015年年中，中石油的市值一度飙升至2 000亿，一举超过谷歌，成为全球第二）；到2016年创立百年的宝马汽车拥有全球*先进的制造生产线，同时也是目前全球*大的豪华汽车生产厂商，其全球销量保持持续增长，2015年该公司销售利润为95��9亿欧元(约合人民币680亿元)，其2015年市值约合人民币5 909亿元，其市值和年利润比率约为8��7倍；而创立10年的分享经济代表公司Uber，作为*大的出租车公司（它们将自己定义为人们出行解决方案提供商），在全球160个国家拥有超过800万人(2014年年底统计数字)的用户，根据*近一次的融资，它的估值超过了500亿美金（这个价值超过了80%的标准普尔的企业价值）。创立于2009年的Uber由于没有上市，无法获得其财务信息，但其创始人卡兰尼克在2016年3月对媒体表示，Uber全球排名前30的城市每年盈利超10亿美元（与此同时，仅在中国市场，Uber每年亏损也高达10亿美元）。　　如果说市值代表了市场对于一家公司价值的认可，那么市场所认可的价值与其拥有的能力是不是成正比？无论是对于传统行业，还是互联网领域，答案都不再是肯定的（如图1所示）。　　图12014年部分知名企业的市值与收入、利润的关系变化图　　3�鄙桃邓俣龋耗Χ�定律与反摩尔定律　　摩尔定律的背后，实际上是新一代公司更为高效的市场研发能力。有了虚拟世界的加持，在现实社会中，IT公司在较短的时间内完成下一代产品的研制，同时这也促使各个企业为未来的市场研究产品和技术。　　技术快速变革，让小公司有机会参与推动颠覆式创新。吴军在《浪潮之巅》中提到：科技进步在量变过程中新的小公司无法和老的大公司相比，但在质变过程中，有些小公司会做得比大公司更好，而后来者居上，这也是硅谷等新兴地区出现了众多技术新贵的原因。　　公司成长期因此大大缩短，有人对传统媒体和互联网时代的新媒体获取5 000万用户的所需时间进行过统计（如图2所示）：广播用了38年，电视用了13年，互联网用了4年，Facebook用了3��5年，Twitter用了9个月，Instagram用了6个月。如图2所示。　　获得5 000万用户所需要的时间　　广播—38年　　电视—13年　　互联网—4年　　Facebook—3��5年　　Twitter—9个月　　Instagra 共赢 国内外科技金融案例研究 电子书 下载 mobi epub pdf txt

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