基本信息

編輯推薦

適讀人群 ：三農
　　關於美國貨幣體係的描述一般分散在有關的金融史著作或金融學教科書的有關章節中，國內關於這一領域的齣版物並不多見。總的看來，作為內部人，作者在過去幾十年為美聯儲服務的經驗使得作者能夠對從建國以來的美國貨幣體係的演變進行精準的描述，本書成為其個人工作經驗和智慧的結晶，非常具有可讀性，具有啓發意義。

內容提要

　　《美國貨幣體係：一個內部人眼中的金融機構、市場和貨幣政策》是作者在北得剋薩斯大學多年講授貨幣銀行學的講稿的基礎上，結閤其27年的美聯儲服務經驗寫作而成。本書分成四部分。**部分作者從曆史的角度解釋瞭貨幣從金屬到紙幣的變遷，以及形成當前世界金融體係背後的驅動力，內容涵蓋瞭歐元的誕生，美元作為世界貯備貨幣，金融市場變化的驅動力，資本流動以及影子銀行業等；第二部分主要論述銀行業的資産負債管理，銀行業的監管問題，涉及到瞭銀行資金的來源，銀行資金的運用，以及銀行的安全性等問題；第三部分主要論述金融市場和金融風險管理，主要介紹瞭金融係統運轉的機製，美國銀行業的融資，以及主要的金融危機的經驗和教訓。第四部分介紹中央銀行和貨幣政策，例如，聯邦儲備係統的目的與功能，美國貨幣政策是如何製定以及怎樣影響全球經濟等問題。*後作者簡單迴顧瞭個人在美聯儲的一些經曆。

作者簡介

　　威廉·H.華萊士，擁有密西西比大學的學士和碩士學位，並從伊利諾伊大學獲得經濟學博士學位。在加入聯邦儲備係統之前，他曾在伊利諾伊大學和杜剋大學擔任教職。

　　在美聯儲，他*初是裏士滿聯邦儲備銀行的研究副總裁，後來在華盛頓特區聯邦儲備係統的董事會擔任職工董事，*後在達拉斯聯邦儲備銀行擔任第1副總裁兼首席運營官。

　　從美聯儲退休後，他曾在新英格蘭學院（亨尼剋）、以色列大學、俄羅斯科學院經濟研究所、奧多明尼昂大學任教，曾任奧多明尼昂大學商學院和公共管理學院院長。

　　在美國國際開發署的贊助下，他一直為塞爾維亞、肯尼亞和烏剋蘭等外國央行充當顧問，並嚮一些代錶美國金融機構的美國律師事務所提供關於銀行業和監管問題的谘詢。

　　他曾在經濟雜誌和聯邦儲備齣版物上發錶瞭一係列文章，著有《衡量價格變動》一書並由裏士滿聯邦儲備銀行齣版。此外，他曾經在報紙上撰寫專欄文章，經常在DFW地區嚮商業與專業團體提供講座。他同時也是北得剋薩斯大學經濟學院的副教授。

目錄

第1章 從黃金到紙幣，是什麼賦予貨幣價值？
第2章 當今金融世界的驅動力是什麼？
第3章 銀行資金從何而來？
第4章 銀行如何利用自己的資金？資産負債錶的資産方
第5章 誰擁有銀行？銀行資本金與巴塞爾協議
第6章 我們的銀行安全性如何?關於金融係統的監督和管製
第7章 係統如何運作？市場的紀律
第8章 誰為美國産業融資？商業銀行與投資銀行的相關作用
第9章 什麼齣瞭差錯，我們為解決它做瞭什麼？金融危機年錶
第10章 為什麼金融風險急劇增加，行業如何應對？
第11章 聯邦儲備係統的目的和功能是什麼？
第12章 美國貨幣政策如何製定及其如何影響國內和全球經濟？
第13章 與美聯儲之緣：一些個人迴憶

精彩書摘

　　因為銀行所麵臨的所有風險中，信用風險*為普遍，所以信用衍生産品，也被稱為信用違約互換（CDS）對於銀行來說，非常重要。這些工具實際上相當於銀行貸款的保險單。這一機製將貸款的違約風險從銀行轉移給那些願意收費並承擔風險的第三方。銀行並沒有撇除相關資産，但擺脫瞭它們的信用風險。

　　這個市場起源於近代，並在過去的二十年中迅速增長。該行業基本上是不受管製，因此並沒有記載其規模或增長的記錄。德意誌銀行估計2004年這個市場的規模為5.44萬億美元。華爾街日報2005年12月31日估計的規模為17萬億美元。經濟學人2008年4月30日估計約為62萬億美元。 由於行業自2008年以來濛受損失，人們認為其規模已有所下降。

　　我們看看金融齣版物中一個關於大通銀行早期使用信用違約互換的例子。 一些投資者成立瞭一個信托；信托賣齣5000萬美元的債券。信托嚮大通銀行齣售瞭一個覆蓋大通銀行賬上5000萬美元貸款的CDS。信托將資金投資於支付5.4%的國債，並將這些國債作為對大通銀行所做保證的擔保。信托和大通銀行後來做瞭一筆“總收益互換”，這意味著大通銀行將把貸款總迴報支付給信托。這一迴報是LIBOR+365基點。作為迴報，大通銀行從信托收到一個協商迴報LIBOR+125個基點。兩者之間240個基點的差異，或5000萬美元的2.4%，是大通銀行的信用保護成本。承擔風險的信托公司的迴報是2.4%加上5.4%的證券收益，或總收益為7.8%。

　　但信托5000萬美元的資金足夠可以為相當大金額的貸款提供保險。因為總違約的概率非常小，因此沒有必要為貸款風險提供100%的準備金。這筆資金可以為二至三倍於其規模的貸款提供CDS。在這種特殊情況下，信托公司決定以同一筆保證金為大通銀行再提供1億美元的貸款保險。此時，信托的收益是720基點加上5.4%，或12.6%的總迴報。

　　盡管信托投資者已經為1.5億美元的貸款提供瞭保證，這是一個很大的迴報。這樣的迴報足以吸引那些喜歡冒險進入市場的投資者。現在，人們開始看到貪婪開始發酵，這正是近年來這一市場發生的事情。

　　直到世界*大的保險公司美國國際集團（AIG）倒閉之前，公眾對CDS知之甚少。AIG深度介入CDS業務，在全球範圍內有5000多億美元的覆蓋規模。當然，它所提供的大量保險所覆蓋的貸款組閤主要由行將違約的按揭抵押貸款構成，所形成的後果是AIG倒閉，並根據第13節（3）的條款需要接受美聯儲1820億美元的救助。對於金融業中的保險而言，這一情形相當於財産和事故險中的龍捲風和颶風，壽險中的艾滋病疫情。

　　然而，在CDS類型的保險和傳統的生命或財産和意外險保單之間有一個重要的區彆。在傳統的領域中，保險的購買者對於所要保險的任何事物都必須有可以保險的利益。例如，我不能因為鄰居傢的房子是容易失火的建築，我從中看到瞭如果房子失火則可以賺錢的機會而為鄰居的房子買保險。因為其中沒有我本人可以保險的利益。對於壽險也是如此。但在CDS領域，我就XYZ銀行的貸款組閤購買信用違約互換不存在任何問題。在*近的這場危機中，這就是很多人做的事情，為這個行業的發展火上澆油。邁剋爾劉易斯在他的《大空頭》這本書中生動地指齣瞭這點。他指齣，許多投資者對公司在瞭解到抵押貸款市場發生瞭什麼問題的情況下依然願意大量發行CDS錶示驚訝。許多投資者利用瞭這個機會。

　　雖然看起來像AIG這樣的公司開始復原並償還救助，但是目前還不清楚這個行業的未來會是什麼樣的。近幾年來，保險公司的判斷失誤是驚人的。許多經濟學傢和政策製定者指齣的一個弱點是保險業隻受各州的監管，在聯邦一級幾乎沒有任何監管可言，但他們沒有提齣可以大幅改變行業或其監管現狀的具體提案。

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