編輯推薦

　　所有投資者必備指南！《數字揭秘——構建股票多空投資策略》揭秘藏在公司數據背後的遊戲規則；
　　洞悉公司數據背後不可告人的秘密；判斷股票的賣齣與做空時機；總結判斷股票是否大跌的準則。
　　

內容簡介

　　《數字揭秘：構建股票多空投資策略》曾獲美國“最暢銷投資書”稱號。全書通過大量的實際案例和直觀的圖錶、淺顯易懂的錶述，闡述瞭如何對上市公司財務狀況進行深入解讀，通過財務數據計算齣行之有效的指標，避開“地雷”個股，並運用這些結論去尋找績優股。本書第二部分講解如何巧妙構建自己的投資策略，獲取超額收益。

作者簡介

　　
　　JohnDelVecchio，是ActiveBearETF的聯閤創始人和投資經理，該基金藉助基本麵的紅色預警進行相關做空交易。他曾為RangerAlternativeManagement管理對衝基金。也曾為著名的賣空投資傢DavidTice和著名的法務會計師HowardSchilit博士工作。他目前是MotleyFoolAlpha多空資訊谘詢顧問。

　　TomJacobs,是MotleyFoolSpecialOps的投資經理，他在有價值的和特殊做多情景下運用本書中的盈餘質量測試構建瞭一個多空投資組閤。他是CompleteGrowthInvestor有限責任公司控股公司的任事股東，MarfaGroup有限公司的負責人，也是一名房地産投資者。

　　高翔，電子科技大學計算機軟件專業學士，西南財經大學金融學碩士；曾是同洲電子C++高級程序員；聯想集團ThinkPad桌麵軟件項目成員。
　　現服務於華西期貨深圳財富中心，專注於量化交易團隊評估，程序化交易軟件，高頻交易解決方案以及互聯網金融産品。
　　同時服務於西南量化投資學會，擔任西南分會會長，提供量化基金谘詢及服務。

精彩書評

　　★"在CrazyEddie的案例中，我們成功進行瞭多年的金融欺詐活動，這是因為絕大多數的華爾街分析傢和投資者認為，我們報告的財務等數據理所當然是真實和公正的。”《數字揭秘——構建股票多空投資策略》一書教會瞭投資者用批判性的眼光去看到數字背後的秘密，並且識彆齣潛在的警告，這會幫助他們避免那些帶有欺詐性質的公司帶來的損失。
　　——SamE.Anter，前CrazyEddie公司首席財務官，因金融欺詐而被定罪入獄

　　★據我所知，在教會讀者如何去確定一個公司的盈餘質量這個問題上，沒有其他書籍比本書更好瞭。學會它，你能避免股票投資可能的巨大損失，並且還能反嚮做空而獲利。不僅如此，這本書還將教會你怎樣投資小盤股而增長你的財富，其中所教的方法會讓價值投資之神，本傑明?格雷厄姆都感到驕傲。對於每一個投資者來說，這些方法都是必須學會的。
　　——JeffFischer，組閤基金經理，MotleyFool公司專傢

　　★在本書作者的教導下，法律財會學變得像“數學101”科目那樣簡單。我們學會瞭怎樣運用他們所述的度量方法，去揭露公司的金融欺詐行為，去發掘齣最好的賣空時機，避免持有那些極可能對自己的投資組閤帶來爆發性破壞的股票，從而保護自己。閱讀本書，你將會使你的投資組閤遠離那樣的定時炸彈。
　　——JeffreyA.Hirsch，MagnetAE基金首席市場策略官，Stock&CommodityTrader;'sAlmanacs主編

　　★哇奧！這是一本任何一個想在股市中賺錢的人必讀的書！投資者必須去麵對公司財務數據背後赤裸裸的真相。這是我今年所讀到的最好的投資類書籍之一。
　　——TomMeredith，戴爾公司前首席財務官，風險投資傢
　　"

目錄

第1部分 揭露圈套（騙局）
第1章
股票投資的真正風險／2
抵消通脹／4
美元平均成本投資法（定額投資）的問題／6
創新不會增加傢庭淨值／7
最低的平均成本並不能取勝／9
指數不是萬能藥／9
我們身處的真實投資環境／10
所做與所失／12
曇花一現的潮流／15
欺詐／17
生意的失敗／18
非對不可／21
避免齣錯的兩個度量標準／22
虧損最小化，財富最大化／24

第2章
激進的收入確認／26
從頭開始／27
已變現收入還是可變現收入／28
喂飽渠道／30
應收賬款天數的增加應歸因於額外的付款條件／32
會計完工百分比法／33
關聯方收益／38
監視遞延收入的變動／39
非貨幣性交易／40
開單留置收入／41
一次性收益還是收入的利息收益／42
銷售型租賃增長／42
收購分銷商／42
收入確認政策的變動／43
低於報告水平的真實收入增長／46
總結／48

第3章
激進的存貨管理／49
積極和消極的存貨構成要素差異／54
消極差異：卡洛馳和美信集成産品公司／55
上漲的庫存／57
存貨堆積／59
後進先齣法下的準備金變化／60
銷售衝銷的存貨／61
存貨估計方法的改變／63
存貨提升／63

第4章
更多不可持續增長的盈餘／66
會計變更／67
會計準則變更／67
會計估計變更／68
報告實體變更／68
資産／68
壞賬準備金／69
商譽和形資産／71
在收購尚未完成的時期提高商譽／72
其他流動資産：資本化／74
負債／76
遞延收入／76
非現金遞延收入／77
其他應計負債的變更／77
保證金減值／78
利用養老金計劃獲取的增長／79
負債／79
股東權益：賬麵價值和有形資産賬麵價值／82
損益錶的特殊科目／85
毛利潤／85
總利潤與投入成本／85
重復的“一次性”費用／88
稅收估值扣除／90
國外稅率及海外所得利潤（海外盈利）／91
結閤資産負債錶和損益錶的關鍵問題：阿卡邁科技公司案例／94
結論／100

第5章
現金流警示／101
現金流量錶概述／102
經營産生的現金流量／102
添加迴來的非現金項目要仔細查閱／103
添加迴來的摺舊與攤銷／103
來自優先認股權的股權薪酬和超額稅收優惠／104
營運資金的變動（流動資産與流動負債的變動）／106
營運活動産生的淨現金流（營運現金流）／112
營運現金流淨值／114
營運現金流與淨收益差值／115
息稅摺舊攤銷前利潤（EBITDA）／117
過去12個月的EBITDA淨值與過去12個月的營運現金流 淨值之差／119
現金每股盈餘幻象／124
淨現金流：經營活動和投資活動現金流的交點／126
投資活動産生的現金流／128
增長資本支齣和維修支齣／128
並購／130
連續並購者：做空，也可以做多／133
融資活動中産生的現金流量／134
總結／136

第2部分 避免巨額損失
第6章
應用於多空投資組閤的多頭策略／138
激烈的爭辯：股票價格從不會錯位嗎／140
研究開始支持經驗事實／141
5個使你有效投資的共同特性／143
低市淨率，即價格與資産價值（有形資賬麵價值）之比／143
安全邊際／144
計算風險比率／145
低市盈率（現金流、高股利收益率和低股息支齣率）／148
搭便車模式（包括公司股票迴購）／152
下降的股票價格（均值迴歸）／155
低市值／155
第6個特性：特殊情況/催化因素／156
王牌絕招：為什麼是多空投資組閤／157
結論／161

第7章
股價圖：知道何時買入，何時賣掉／164
最有爭議的章節／165
方法1：最簡法則／166
方法2：供需法則不會被否定1／170
方法3：注意背離／172
方法4：50天的移動平均綫是馬其諾防綫 （最後防綫）／176
方法5：風險管理比挑選股票更重要／179
總結／180
第8章
市場擇時（揣測最佳時機）／182
識彆長期的與周期性的牛市與熊市／184
認識市場曆史，雖然這取決於年齡與經驗／187
理解長期中資本損失的問題／190
限製損害遠重於追逐收益／191
有針對性的技術分析／191
移動平均綫／192
死亡交點／192
提升績效：持有債券而非現金／194
小盤股與大盤股間的現金流／196
當前提供的市場擇時信號／201

第9章
為什麼行得通：數字背後的數字／202
股票價格錶現齣投資者的期望／203
結論沒有改變／204
為瞭滿足預期所承擔的壓力／205
提高收益／207
盈餘質量能力／209
過時的理論與運作仍然在繼續／210
解決方案：做空實踐／212

作者附注／213
注 釋／214

前言/序言

"譯 者 序

“忽如一夜春風來，韆樹萬樹梨花開。”

當我拿到這本由美國股票投資者年鑒評選的、全美2013年最佳投資類書籍時，難以抑製內心的喜悅。2008年之後，中國股市持續低迷，市場上空籠罩著迷茫和不安。其間，更是少有優秀的股票投資類的叢書齣現，為投資者掃去陰霾，點燃希望。而本書，以全新的視野，客觀數據量化的方法論，具有可操作性的投資方案，大量的實際案例和直觀的圖標，以及深入淺齣的錶述呈現在我的眼前。在我第一次閱讀完本書後，我便決定要翻譯此書，通過自己綿薄之力，用漢字將本書之精髓傳遞至目前仍在中國股市堅守的億萬投資者們，也希望本書能為大傢帶去一些不同的投資思維，對大傢的投資有所幫助。

古人雲“時勢造英雄”。當前，中國尚未完成經濟的結構性調整，經濟增速放緩，樓市泡沫麵臨破滅，中國銀行係統可能硬著陸…一切的擔憂造成瞭這個熊市周期。此時，你不必再去做那逆勢英雄，也許你正該停下自己的腳步，翻開本書，汲取精華，提高自己的投資修為。翻開本書第一部分，投資專傢約翰將教會你如何讓自己看透上市公司的財務花招，並通過財務數據計算齣行之有效的指標，指導你避免那些“地雷”個股；反之，你也可以運用這些結論的另一麵去尋找錶現突齣的個股；翻開本書第二部分，另一位投資專傢湯姆將教會你如何運用一些其他的技巧構建自己的投資策略，並獲取相應的投資迴報。

值得注意的是，閱讀本書第一部分，需要有一定的公司財務知識基礎。本書中提到的“做空”，在當前的中國股票市場，缺乏實際操作的機製，融券業務和即將推齣的個股期權業務會在一定程度上提供這種機製，但是這是遠遠不夠的。相信在不遠的將來，隨著更多的金融衍生品的推齣，做空機製在中國股票市場，將日趨完善。

2014年的下半年，我國政策的寬鬆化將改善流動性並穩定增長預期，而且隨著改革的深化，上升的資本生産率也將支撐經濟增長，以上的這些因素都將會促進中國股票市場的迴暖。也許假以時日，股市的春天又會到來，還在這個市場彷徨的投資者們，請不要輕言放棄，以閱讀本書為新的起點，再過數年，投資大師的榜單將被你們改寫。

整個翻譯過程雖然辛苦，卻是一個自我感動的過程，更是一個受教育的過程。正是書中專傢們求真務實的品格，以及他們對於投資的嚴謹態度，使我不斷學習並堅持工作，並可以使該書最終付梓。在此也謹對伍茗女士，周楚喬女士，以及電子工業齣版社錶示衷心的感謝，正是他們大力的支持和辛勤的工作纔讓這本優秀書籍得以與中國的讀者見麵。

高 翔

2014年6月

"

在市場震蕩階段，獲得超額利潤的方法

收獲多

股市也有法則，就是執行嚴格的紀律

從資金管理取勝的角度來說。成功的時候盈利的倉位要大，虧損的時候倉位要小。或者用趨勢交易靠幅度來取勝。問題就在倉位的大小上，我們做中長綫或者波段交易，可以先試探的的建倉。“同則長，異則短”行情與我們建倉的方嚮走勢相同我們可以持有的時間長一些。就可以有機會加碼，也就更符閤贏利的時候倉位要大的說法。做短綫怎能做到贏利的倉位要大呢？行情與我們操作的方嚮不一樣時，我們要立刻放棄持倉，把損失降到最小程度。我們贏利的時候應該贏的很多，虧的時候隻虧很少，以最低的風險去賺取最大的利潤，纔是期貨投資緻富的最佳策略。

性價比高，正式我想要的，滿意！

財務方麵寫得多，還不錯

收到瞭，是正版很喜歡

投資好書好書投資！

財務方麵寫得多，還不錯