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内容简介

　　《另类投资/南开大学金融学本科教材系列》重点介绍有别于权益投资、债券投资等传统投资的另类投资方式，包括近年来非常盛行的不动产投资、私募股权投资、风险投资、对冲基金、大宗商品投资，也介绍诸如天气衍生品、碳排放权交易等新兴的另类投资，红酒、茶叶、艺术品交易等流行的另类商品投资。《另类投资/南开大学金融学本科教材系列》的知识体系动态地反映着全球投资行业不断发展变化的理论和实践。

作者简介

　　曹华，女，南开大学金融学系副教授。1990年至1994年就读于南开大学经济学院国际经济贸易系，获经济学学士学位，1994年至1997年就读于南开大学经济学院国际经济贸易系，获经济学硕士学位，1999年至2003年就读于南开大学经济学院金融学系，获经济学博士学位。1999年7月至今执教于南开大学经济学院金融学系。2000年至2002年获日本文部省奖学金资助，在日本早稻田大学经济学研究科留学，主要从事通货膨胀目标制的研究。主要研究领域为货币政策、国际金融。讲授“微观经济学”、“宏观经济学”、“国际金融学”、“国际贸易实务”、“国际金融与汇率理论”（高校教师研究生班）、“另类投资”等课程。是国家级精品课程“国际金融学”课程组主要成员，担任主讲及中英文习题库的建设工作。

内页插图

目录

第一章 另类投资概述
第一节 另类投资的内涵
一、投资的回报
二、另类投资
第二节 另类投资的特点及其与传统投资的区别
一、为何要进行另类投资
二、另类投资面临的风险
三、另类投资与传统投资的区别
第三节 另类投资的主要形式
一、不动产投资
二、私募股权
三、风险投资
四、对冲基金
五、大宗商品交易
六、其他的另类投资

第二章 不动产投资
第一节 不动产投资的形式和特征
一、不动产的内涵及特征
二、房地产投资的特性
三、不动产的投资回报
第二节 不动产投资的价值分析
一、影响不动产价格的因素
二、不动产估价方法
三、不动产投资价值评估工具
四、资本化率的估计
第三节 不动产投资的风险
一、不动产投资的风险及其特征
二、不动产投资的风险管理
第四节 房地产投资信托
一、房地产投资信托的类型
二、房地产投资信托的特性及收益的影响因素
三、REITs的全球发展
第五节 不动产融资领域的创新
一、不动产融资领域的创新
二、抵押贷款的创新

第三章 私募股权投资
第一节 私募股权投资概述
一、私募股权投资的概念
二、私募股权基金资金的来源和运用
三、私募股权投资在全球的发展
第二节 私募股权投资要点
一、私募股权投资流程概述
二、私募股权投资的一般程序
第三节 私募股权投资的形式
一、创业投资
二、收购基金
三、夹层融资
四、重振资本
五、上市后私募投资
第四节 私募股权投资收益
一、私募股权投资价值
二、私募股权基金的绩效测量
三、私募股权投资的退出机制
第五节 私募股权投资基金的风险
……
第四章 风险投资
第五章 对冲基金
第六章 大宗商品投资
第七章 其他的另类投资

精彩书摘

　　（二）风险投资的产生及发展
　　风险投资的产生与发展按时期来划分，大致可分为“二战”前、“二战”至70年代、70年代至90年代、90年代至今四个时期。
　　1.萌芽阶段：“二战”前，大约20世纪20年代到40年代
　　20世纪20年代到40年代风险投资开始在美国萌芽（民间的和非专业的）。那个年代，美国少数富裕的家族拥有可观的资金，他们希望通过正常的投资活动使资产最大限度地增值。由于对通货膨胀导致货币贬值的担心，通过获得利息使他们的资产增值明显不能满足他们的愿望，同时他们希望通过权益性投资建立和控制一些新兴企业。另一方面，一些创业者（主要来自大学和其他研究机构）有着好的商业点子或创意，但苦于没有资金，因此就找到这些富裕的家族，向他们展示其宏伟的蓝图以获得资金的支持。开始的时候由于种种原因，这些富裕的家族不愿透露自己的名字，所以人们称他们为“天使”（angle）。同时通常需要通过私人关系才能找到这些“天使”以获得天使资金。由于风险投资是长远投资，投资决策是一个复杂过程，投资者需要对行业和技术有相当的了解，然而这些富裕的家族通常对行业和技术又不大了解，因此，一些大的富裕的家族就雇佣一些专业人员为他们作投资决策。这样就形成一些以家族为基础的风险投资机构。
　　2.雏形阶段：“二战”以后至70年代
　　“二战”以后至70年代，美国的风险投资进入雏形阶段。风险投资的模式慢慢形成。这种模式一直沿用至今。约翰.H.惠特尼（John H.Whitney）、乔治斯·杜利奥特（Georges Doriot）和阿瑟·罗克（Arthur Rock）是美国早期杰出的风险资本家，他们为美国的风险投资的创立、专业化运作和产业化作出了巨大的贡献。
　　惠特尼在“二战”期间是美国陆军情报部门的上尉，在法国南部执行任务时被纳粹抓获，1945年，他逃跑成功。1945-1956年任美国国务院特别文化关系和国际信息服务顾问。1956年任美国驻英国大使。“二战”之前他曾进行过风险投资。1946年惠特尼出资500万美元创立美国第一家私人风险投资公司——惠特尼公司，从事风险投资活动。现在惠特尼公司是全球最大的风险投资公司之一。惠特尼充分认识到风险投资将对战后美国经济繁荣起到至关重要的作用。同时他认为风险投资的运作是一项复杂的系统工程，风险投资必须要进行系统化和专业化运作。风险投资公司必须要雇佣专业投资专家来管理风险资金，风险资金应该扶持新兴产业。同时惠特尼认为必须投资于人，只有好的点子或创意而没有一个优秀的创业团队是不能成功的。他说：“好的点子一美分一打，好的人太少了。”由此可见，风险资本家对优秀创业人才的看重程度远远超过好创意和好产品。惠特尼的一生曾为350多家企业（如康柏公司）提供过风险资金。
　　1946年，美国哈佛大学的乔治斯·杜利奥特和波士顿美联储的拉福·富兰德斯（Ralph E.Flanders）创建了美国首家上市的风险投资公司——美国研发公司（ARD），主要目的是为科学家和研究人员提供风险资金，使他们的科研成果很快商业化，走向市场。杜利奥特认为风险投资公司只是为创业者提供风险资金是不够的，必须同时在技术、管理等方面给他们提供一系列帮助。在他看来资产增值只是回报的一个方面，不是最终的目标。他认为风险资本家的最终目的或任务就是缔造创新型企业家和创新型企业。美国研发公司曾为数字设备公司（Digital Equipment Corp）提供过风险资金。
　　阿瑟·罗克是另外一位风险投资先驱，他被称为“风险资本家的教务长”。他创造性地确定了有限合伙人和一般合伙人的责任范围和投资回报的分享。同时他也认为风险投资所扶持的不仅仅是产品，更重要的是有好点子的杰出人才（尤其是年轻的工程师）。阿瑟·罗克曾为苹果计算机公司（Apple Com-puter）等企业提供过风险资金。他们的这些观点都成为当今美国风险投资模式的重要组成部分，奠定了美国风险投资公司的主要组织结构、风险投资的方向、风险投资的运作模式，以及风险投资的目的。
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前言/序言

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