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店铺： 中华商务进口图书旗舰店

出版社： Collins Business

ISBN：9780060555665

商品编码：1116084408

[英文原版] The Intelligent Investor 

Product Details Paperback: 640 pages Publisher: Collins Business; Revised edition (July 8, 2003) Language: English ISBN-10: 0060555661 ISBN-13: 978-0060555665 Product Dimensions: 5.3 x 1.7 x 8 inches   Book Description Release Date: July 8, 2003 | ISBN-10: 0060555661 | ISBN-13: 978-0060555665 | Edition: Revised This classic text is annotated to update Graham's timeless wisdom for today's market conditions... The greatest investment advisor of the twentieth century, Benjamin Graham, taught and inspired people worldwide. Graham's philosophy of "value investing" -- which shields investors from substantial error and teaches them to develop long-term strategies -- has made The Intelligent Investor the stock market bible ever since its original publication in 1949.   Over the years, market developments have proven the wisdom of Graham's strategies. While preserving the integrity of Graham's original text, this revised edition includes updated commentary by noted financial journalist Jason Zweig, whose perspective incorporates the realities of today's market, draws parallels between Graham's examples and today's financial headlines, and gives readers a more thorough understanding of how to apply Graham's principles.   Vital and indispensable, this HarperBusiness Essentials edition of The Intelligent Investor is the most important book you will ever read on how to reach your financial goals.

《洞察未来：从宏观趋势到微观决策的投资指南》 导言：在不确定性中寻找确定性 全球经济的脉络正经历着前所未有的复杂性与快速迭代。从地缘政治的重塑到技术革命的浪潮，投资者面临的挑战不再是简单的市场波动，而是系统性风险与结构性变革的叠加。《洞察未来：从宏观趋势到微观决策的投资指南》 正是为身处信息洪流中的现代投资者量身打造的一部深度指南。它摒弃了追逐短期热点的浮躁，转而专注于构建一套严谨、基于基本面和长期思维的投资框架。本书旨在帮助读者穿透市场的迷雾，理解驱动价值创造的核心逻辑，从而做出经得起时间考验的投资决策。 本书的核心理念建立在这样一个前提之上：尽管市场噪音巨大，但驱动长期回报的底层逻辑——商业的本质、复利的威力以及人性的弱点——始终未变。我们不预测明天股市的具体点位，而是致力于教会读者如何评估一家企业的内在价值，如何识别被市场低估或高估的资产类别，以及如何在不同的经济周期中调整投资组合的结构。 第一部分：宏观图景的重构——理解驱动世界的深层力量 本部分将视角拉高至全球经济的层面，剖析当前影响资产定价的几个关键宏观变量及其相互作用。 第一章：全球化进程的再审视与区域化趋势 全球化并非线性发展的过程，其速度和形态正经历结构性调整。本章深入探讨了供应链的重塑、贸易保护主义的抬头以及技术壁垒的建立对跨国企业盈利能力的影响。我们将分析“友岸外包”（Friend-shoring）和“近岸外包”（Near-shoring）等新趋势如何改变特定国家和行业的相对优势。对于投资者而言，理解这些宏观地理政治的变动，是评估新兴市场和成熟市场投资组合风险分散度的关键。我们详细分析了特定大宗商品和工业制成品供应链的脆弱性，并提供了如何通过投资于基础设施升级和本土化生产能力来对冲风险的策略。 第二章：利率环境的长期演变与资本成本的回归 在经历了数十年低利率环境后，全球正步入一个利率中枢可能持续抬升的新阶段。本章不侧重于短期央行政策的预测，而是着眼于结构性因素，例如人口结构变化（老龄化）、政府债务水平的攀升，以及绿色转型所需的大规模资本投入，如何共同推高长期名义利率。我们将量化分析资本成本上升对不同资产类别的影响：对高杠杆企业的估值压力、对长期固定收益产品的定价重估，以及对需要大量前期投入的高增长科技公司的贴现率调整。投资者必须重新学习如何评估“永续增长率”在不同利率环境下的合理性。 第三章：颠覆性技术与产业的结构性分化 人工智能（AI）、生物科技的突破性进展、以及能源转型的加速，正在重塑行业边界和价值链。本章聚焦于区分“技术叙事”和“真实经济价值”。我们提供了一套分析框架，用于评估一项新技术在多大程度上能够转化为可持续的超额利润，而非仅仅是概念炒作。重点分析了算力基础设施的瓶颈、数据所有权的法律挑战，以及AI在具体商业场景中实现“规模化盈利”所面临的实际障碍。本书强调，技术创新带来的投资机会是巨大的，但识别出真正具备“护城河”的领导者，是避免成为早期泡沫受害者的关键。 第二部分：微观洞察——回归企业价值的评估 宏观趋势为我们指明了方向，但真正的财富积累来自于对卓越企业的精准识别和长期持有。本部分将投资分析的焦点拉回到企业的基本面。 第四章：超越市盈率的估值艺术：现金流折现（DCF）的再实践 本书认为，市盈率（P/E）在某些高波动或高增长行业中具有极大的误导性。我们详尽阐述了自由现金流折现（FCF Discounted Cash Flow）模型的实际应用，重点在于如何准确预估“终值”（Terminal Value）和“增长率”（Growth Rate）。针对初创期和成熟期的不同企业，我们提供了调整WACC（加权平均资本成本）和敏感性分析的实用技巧。特别地，我们探讨了如何将无形资产（如品牌价值、专利组合、网络效应）纳入估值模型，使其更为全面。 第五章：护城河的深度剖析：识别可持续的竞争优势 沃伦·巴菲特强调的“护城河”概念在当前快速变化的市场中更显重要。本章将护城河细分为五大类型：网络效应、转换成本、无形资产（品牌与许可）、成本优势和规模经济。我们不仅教授如何识别这些优势，更重要的是，如何量化这些优势的“寿命”和“强度”。例如，对于依赖网络效应的平台，我们分析了“二次网络效应”和“多边市场”的动态平衡，以及如何通过用户留存率和边际用户获取成本来衡量其护城河的健康状况。 第六章：管理层与资本配置的艺术 优秀的管理层可以将平庸的资产转化为卓越的投资。本章侧重于对管理层质量的非财务评估。我们将分析高管薪酬结构与股东利益的一致性，审视管理层在面对行业变革时的战略眼光，以及他们进行资本配置的效率。一个关键的评估指标是“经济增加值”（EVA）的长期表现，而非简单的营收增长率。我们提供了案例分析，展示了如何从管理层对并购、股票回购和股息政策的决策中，解读其对股东价值的真实承诺。 第三部分：风险管理与投资组合的智慧 卓越的投资不仅仅是选择好的股票，更是管理好你所拥有的股票组合。 第七章：构建穿越周期的投资组合：分散化与相关性的迷思 传统的基于历史回报率的分散化方法在危机时往往失效，因为资产间的相关性在压力下趋于收敛。本章提倡基于“风险来源”的分散化。我们将资产分为受宏观经济驱动、受行业结构驱动和受特定事件驱动的类别。重点讨论了在当前高通胀和高不确定性环境下，如何合理配置抗通胀资产（如某些硬资产和基础设施股票）与防御性成长股。我们提供了构建“风险平价”模型的实操步骤，确保组合中的每个风险因子都得到均衡的承担。 第八章：行为金融学的应用：战胜你自己的心魔 投资者的最大敌人往往是自己。本章深入探讨了确认偏误、损失厌恶和羊群效应如何系统性地导致非理性交易。我们没有停留在理论层面，而是提供了具体的“决策检查清单”和“情绪隔离机制”。例如，如何建立一个“逆向指标观察系统”，在市场极度恐慌时系统性地部署资金，以及如何在市场狂热时，强制自己进行盈利了结或降低风险敞口。本书强调纪律性胜过智商，并指导读者建立一套流程化的、不受当日新闻影响的投资纪律。 结语：长期主义者的自我修炼 《洞察未来：从宏观趋势到微观决策的投资指南》 最终指向的，是一种投资哲学和生活态度——长期主义。真正的投资成功，是耐心、洞察力和严谨性共同作用的结果。我们希望本书能成为读者手中一把锋利的工具，帮助他们在复杂多变的世界中，构建起清晰的价值判断标准，实现财富的稳健增长。本书不是教你一夜暴富的秘籍，而是指引你成为一个深刻思考、知行合一的资本管理者。

评分☆☆☆☆☆

我花了很长时间才下定决心开始阅读这本书，主要是因为市面上关于投资的书籍实在太多了，很多都是昙花一现的热门产品。这本书给我的感觉是沉静而有力量。它的结构安排非常逻辑严密，从投资的基本概念讲起，层层递进，最终落脚到如何构建一个稳健的个人投资组合。最让我印象深刻的是，作者强调了财务独立的重要性，那不仅仅是拥有更多的钱，而是拥有选择的自由。这种更高层次的思考，使得这本书超越了单纯的投资技巧手册的范畴。我发现自己开始关注那些“被遗忘的好公司”，那些虽然增长缓慢，但在行业中拥有稳固护城河的企业。这种深度的挖掘和研究，是只看K线图完全无法体会到的乐趣和安全感。这本书对“投机”与“投资”的界限划分极其清晰，它明确地告诉读者，如果你想成为后者，你就必须付出相应的思考努力，而不是期望市场能为你代劳。

评分☆☆☆☆☆

这本书的装帧设计，说实话，比较平庸，甚至有些过时，但正是这种不加修饰的外表，反而让人感觉更加真诚。内容上，它真正做到了深入浅出，虽然主题是严肃的金融投资，但作者的语言风格非常平实、甚至带有一丝幽默感，完全没有那种高高在上的学院派腔调。我尤其欣赏作者对于“防御性投资者”和“积极型投资者”的区分。这让我清晰地认识到自己的投资风格定位，并明白了不适合自己的道路就坚决不走。它没有承诺给你一个“保证盈利”的公式，反而花了大篇幅去描述那些常见的、会让人犯错的心态陷阱。读到关于“价格与价值”的论述时，我有一种醍醐灌顶的感觉——我们总是被价格牵着鼻子走，却忘记了价值才是锚点。这本书更像是一剂清醒剂，打断了现代社会追求即时满足的投资冲动。它要求耐心，要求自律，这些都是在追求快速回报的时代里最稀缺的品质。

评分☆☆☆☆☆

老实说，我这本书是朋友强力推荐的，他告诉我，这本书读下来，你对股票的理解会有一个质的飞跃，从投机者变成真正的投资者。刚开始读的时候，我确实感到有些吃力，因为书里很多论述都建立在几十年前的市场环境下，一些具体案例和引用让我需要频繁地停下来查阅背景资料。然而，正是这种历史的厚重感，才体现出其价值的恒久性。作者对“市场先生”的比喻简直是神来之笔，它精准地捕捉到了市场情绪的反复无常和非理性波动。我发现，这本书的伟大之处不在于教你具体买哪只股票，而在于教会你如何与自己和市场共处。它极力倡导一种独立思考的姿态，让你不被短期的市场噪音所干扰。我尝试将书中的一些原则应用到我日常的财务决策中，比如在市场暴跌时保持冷静，寻找那些被市场错误定价的优质资产。这种脱离情绪影响的决策过程，虽然初期让人感到不适，但长期来看，无疑是更理智、更可持续的。这本书更像是一部哲学著作，只不过它的应用场景恰好是资本市场。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计很朴实，一看就知道它不走花哨路线，直奔主题。拿到手沉甸甸的，翻开扉页，就能感受到作者那种务实、不带感情色彩的叙事风格。我第一次接触这类投资经典时，总觉得里面的理论深奥晦涩，但这本书的文字却出奇地清晰。它不像那些充斥着技术图表和复杂公式的现代投资书籍，而是更像一位经验丰富的前辈在向你娓娓道来，关于如何看待市场、如何理解价值，以及最重要的——如何管理自己的贪婪与恐惧。那种感觉就像你终于找到了一个可靠的向导，在迷雾重重的投资森林里，为你指明了方向。我特别欣赏它反复强调的“安全边际”这个概念，这不单单是一个数字上的计算，更是一种投资哲学，要求你永远为最坏的情况做好准备。读完第一章后，我就开始重新审视我过去那些冲动的买入行为，意识到自己过去有多么的轻率。这本书不是教你如何“快速致富”的秘籍，而是教你如何“长期生存”的生存指南。对于任何想在金融市场立足的人来说，这本书都是一本必备的基石。

评分☆☆☆☆☆

初次接触这本书时，我把它放在了床头，断断续续读了快一个月。这本书的阅读体验是“慢工出细活”的典范。它不是那种能让你一口气读完，然后立即产生“我无所不能”错觉的书籍。恰恰相反，它会让你产生谦卑感，认识到市场的水有多深。书中对债券和股票的比较分析非常到位，尤其是在评估风险敞口时，作者提供的视角非常独特和全面。我特别喜欢它对“公司治理”的关注，这在如今许多快餐式投资指南中是很少被深入提及的。作者认为，一个好的管理团队和透明的公司文化，是抵抗市场波动的关键内部因素。这本书引导我从股东的角度去思考问题，去理解企业运营的本质，而不是仅仅关注股价的短期波动。它像一位严厉但公正的导师，不断地提醒我，真正的财富积累是一个需要时间、知识和坚韧意志的漫长旅程，没有捷径可言。