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內容簡介

金融學所追求的最高境界是衝破象牙塔的樊籬以求對真實世界中的金融提供知識、能量和指引，資本市場理論和案例亦不例外。資本市場進論知識側重於說明“是什麼”的問題，而資本市場的案例知識則側重於說明“為什麼”的問題。從這一點上講，案例的核心要旨是說明一個資本市場的決策的在何種約束條件下以何種方式進行最佳的選擇。《北大投資銀行學叢書：資本市場運作案例（修訂版）》的目的就是竭盡全力達到此種境界。

作者簡介

何小鋒，北京大學經濟學院金融學係主任、教授、博士生導師．北京大學金融與産業發展研究中心主任。 早年曾到農村插隊．也曾做過中學教師和某市機關乾部。1978年初作為文革後第一屆考生，從粵北考入北京大學經濟係，先後獲北大經濟學學士和經濟學碩士學位，1984年畢業後留北京大學經濟學院任教。 1986年和1993年，兩次赴香港親曆親為資本市場的研究和運作，先後達7年：1991年作為惟一的外聘專傢參與瞭中國第一傢投資基金——淄博基金的籌備和組建工作，1992年作為《中國證券市場》的常務編委，推動瞭中國第一本證券年鑒的産生；1993年，作為發行總顧問代錶，參加瞭“三亞地産投資券”的策劃、發行和上市工作．這是中國第一個地産投資證券（類REITs）品種；1994年，作為責任人，完成國內某銀行不良資産在香港的”藉殼上市”項目，為國內首次成功的案例：1995年，作為主要顧問，成功為新鄉電廠的TOT項目海外投資方組織銀團貸款9億元；作為某科技公司董事局主席，成功推動基於2001年6月在香港聯關所創業闆上市，創下當年上市首日上漲最高（170%）的記錄。
獲得足夠的實踐經驗之後，1998年重返北京大學任教，開設投資銀行學、資本市場與金融機構等課程。榮獲北京大學2004楊芙清王陽元院士優秀教學科研奬，被北大經濟學院學生評為最受學生歡迎的教師（2005）。
曾在《經濟研究》、《經濟科學》、《學術研究》等雜誌上發錶論文數十篇，主要研究方嚮是資本市場和投資銀行學，特彆是創建瞭投資銀行學和資本市場理論的“新體係”，是“廣義資産證券化理論”的創始人。齣版的著作主要有：《投資銀行學》（北京大學齣版社，2002）、《資産證券化：中國的模式》（北京大學齣版社，2002），《資本市場運作教程》（中國發展齣版社，2003），《奧運金融工程》（同心齣版社，2004），《資本市場與投資銀行研究》（北京大學齣版社，2005）等。
韓廣智，北京大學經濟學博士，北京大學投資銀行學會副會長，北京大學金融與産業發展研究中心高級分析員。
曾經在《中央財經大學學報》等學術雜誌上發錶論文數篇，在《IT經理世界》等報刊發錶經濟時事短評數篇。主要研究方嚮為資本市場與投資銀行學，多次參與“企業重組”等有關資本市場運作的課題，在北京大學研究生課程班上講授“資本市場運作”和“公司價值評估”等課程。

內頁插圖

目錄

序言：如何解讀一個案例
上市融資
一、IPO最佳的經濟路徑：“建行”上市案例
1.思路導航及其他
2.案例主角——“建行”的前生後世
【1】“建行”的由來
【2】“建行”的經營狀況
3.“建行”上市的經濟理由
4.“建行”財務重組的經濟分析
【1】不良資産的剝離
【2】注資
【3】財務重組之發行次級債
5.“建行”引進戰略投資者的經濟分析
6.如何選擇主承銷商
7.“建行”上市地點的選擇：解析考剋斯效應
8.“建行”IPO定價中的博弈
9.何謂成功上市：“建行”案例的追問
10.“建行”成功上市的經濟意義
【1】“全流通”的經濟意義
【2】資本項目下的外匯管製問題
【3】資本市場國際化的問題
二、在整體和分拆上市之間的選擇：“TCL集團”案例
1.思路導航及其他
2.TCL集團股份有限公司的由來
【1】全民所有製企業：1981～1997年4月
【2】有限責任公司：1997年7月～2002年2月
【3】股份製改組：2002年2月
【4】“TCL集團”整體上市前後的股權結構
3.誰在推動“TCL集團”的整體上市
【1】“TCL集團”整體上市的理論理由
……
産業投資基金
PPP融資
資産證券化
金融衍生工具
公司並購
公司重組

精彩書摘

藉殼上市的對象是殼公司，所謂殼公司是指在資本市場上擁有上市資格，但業務規模較小或停業、業績一般或較差、總股本與可流通規模較小或即將停牌終止交易、股價較低或股價趨於零的上市公司。根據資産的質量，殼公司可分為實殼公司、空殼公司和淨殼公司。
①實殼公司。實殼公司是指保持上市資格，業務規模相對較小，業績一般或較差，總股本與發行在外的流通股規模較小、股價較低的殼公司。其形成原因主要是業務規模小，公司産品處於成熟期或之後，公司業績一般。
②空殼公司。空殼公司是指主營業務陷入睏境或遭受重大損害，公司業務萎縮或即將停業，公司已無發展前途，但股票仍在市場上流通、交易，而股價持續下跌或股票即將停牌交易的殼公司。其形成的主要原因是公司産品的生命周期處於衰退期，且無法完成産品轉型；公司所屬行業不景氣，轉業無望等，導緻公司經營舉步維艱、瀕臨關閉。
③淨殼公司。淨殼公司是指無法律糾紛、無負債、無遺留資産的殼公司。其形成的主要原因是，空殼公司的股東決定解散員工、齣售資産、清理債務、處理法律糾紛以清理公司，使其隻維持上市資格，便於待價而沽，賣給意欲藉殼上市的公司。
從本質上看，任何一個上市公司都是殼公司，但並不是所有的上市公司都能成為理想的目標殼公司。考慮一個上市公司能否成為目標殼公司，通常可通過下列因素判斷、權衡和分析。
……

前言/序言

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