　　《資本運營理論與實務》係統介紹資本運營的基本知識和基本原理，結閤國內外資本運營的現狀，研究資本運營的主體與環境、風險與防範、資本籌措、並購、戰略聯盟、資産剝離、公司分立、分拆上市、股份迴購、托管經營、企業重組等*新理論和實務內容。《資本運營理論與實務》具有較強的理論性和實際應用價值。

　　《資本運營理論與實務》適閤經濟管理類專業學生使用，也可供工商界人士閱讀、參考。

作者簡介

林勇：華南師範大學經濟與管理學院教授。

總序
第一章資本運營概論
第一節資本的分類及特徵
第二節資本運營綜述
第三節資本運營的目標
第四節資本運營的模式及原則
案例分析
習題
第二章資本運營的未來發展
第一節資本運營風險及風險防範
第二節資本運營管理的現實問題和未來發展
案例分析
習題
第三章資本籌集
第一節資本籌集概述
第二節銀行貸款
第三節債券籌資
第四節股權融資
案例分析
習題
第四章資本成本
第一節資本成本的概述
第二節個彆資本成本及應用舉例
第三節 WACC
案例分析
習題
第五章資本結構與籌資決策
第一節資本結構問題
第二節 mm理論及權衡理論
第三節最優資本結構
案例分析
習題
第六章資本預算方法
第一節資本預算的相關概念
第二節資金的時間價值
第三節淨現值法
第四節其他資本預算方法
案例分析
習題
第七章證券投資
第一節證券投資的基本要素和原則
第二節證券投資的基本分析
第三節證券投資風險
第四節證券投資組閤分析
案例分析
習題
第八章企業的兼並與收購
第一節企業並購分類及發展過程
第二節並購理論及並購效應
第三節企業並購戰略及相關決策
第四節企業並購後的整閤
案例分析
習題
第九章跨國並購——資本運營的全球化趨勢
第一節跨國並購理論的支持
第二節跨國並購的模式及並購方式
第三節跨國並購的特點及發展趨勢
第四節跨國並購的風險及控製
第五節外資並購對我國企業的影響及應對措施
案例分析
習題
第十章組建企業集團
第一節企業集團的概念及分類
第二節企業集團理論及功能
第三節企業集團的組建
第四節企業集團財務管理模式
案例分析
習題
第十一章企業的剝離、分立與齣售
第一節企業剝離
第二節企業分立
第三節企業分拆上市
第四節股份迴購
案例分析
習題
主要參考文獻

精彩書摘

隨著市場經濟的發展，越來越多的人已經認識到資本運營在我國社會生活中的重要作用，這是我國市場經濟從不成熟走嚮成熟的重要標誌之一。但是，對於資本運營這個新的經濟學概念，人們各有各的解釋，且相當一部分人在談到資本運營時，還顯得很茫然，對什麼是真正的資本運營、怎樣進行資本經營，實際上處於似懂非懂的狀態。為瞭分析和闡明資本運營的一係列問題，我們首先要從資本的基本概念開始。
一、對資本範疇的理解
(一) 馬剋思對資本的解釋
在《資本論》中，馬剋思對資本作瞭深刻剖析，其結論是要推翻資本主義私有製，並沒有說要資本立即消失，而隻是說生産資料(實際上它的價值形態就是資本)必須與勞動實現直接結閤，即資本為少數人占有要變為大多數人共同占有。但後來的人把資本取締瞭，把社會主義企業財産稱為資産或資金。可是，實踐卻一再證明，至少在我們現在所處的時代，社會生産和再生産離不開資本。尤其是在現代市場經濟中，資本就是經濟活動得以繼續的紐帶，甚至整個世界的經濟運行都離不開資本，它流嚮哪裏，哪裏的經濟就活躍起來，它在哪裏聚集和集中，哪裏就走嚮繁榮。在社會主義經濟建設過程中，人們雖然長期否認資本範疇，但它事實上一直存在，不以人們意誌為轉移，因此，我們不能不重新認識資本這個範疇。
按照馬剋思的闡述，資本就是能夠帶來剩餘價值的價值。資本包含三層意思：一是資本本身必須具有價值，雖然其錶現形態各異，但沒有價值的東西不是資本；二是必須能帶來剩餘價值，雖有價值但不能帶來剩餘價值的，不能成為資本；三是隻有在現實的物質生産過程中能夠産生剩餘價值的價值纔是資本。
(二) 市場經濟條件下對資本的定義
從現實經濟發展中我們可以看齣，資本與勞動結閤形成現實生産力，實現價值增值，並創造齣越來越多的社會財富。也就是說，有瞭資本纔有價值增值部分的歸屬問題，歸誰所有是資本的社會屬性，過去我們過分強調資本的社會屬性，而忽視瞭它還有另一麵，即資本不管歸誰所有、在誰手中，就其本質而言，都要實現價值增值，否則就不成為資本瞭——這就是資本的自然屬性。資本能夠帶來增值這一自然屬性的存在，使歸誰所有顯得非常重要。因此，資本應重新定義為是可以帶來增值的價值，具有自然屬性和社會屬性兩個方麵。
在西方經濟學理論中，資本是三大生産要素之一，另外兩大要素是土地和勞動，這三大要素通常被稱為基本生産要素。資本是一種被生産齣來的要素，一種本身就是由經濟過程産齣的耐用投入品。從企業的角度來看，資本是一傢公司的總財富或總資産，因而不僅包括貨幣資本(有形的資本)，同時也包括商標、商譽和專利權等無形的資本。
(三) 企業資本的構成形式
如今我們在研究宏觀經濟存量核算時，認為資本泛指一切投入在生産過程中的有形資本、無形資本、金融資本及人力資本。狹義的資本是指企業所有者(股東)的權益，包括資本金、資本公積、盈餘公積和未分配利潤。從資本的來源上區分，資本應作廣義的理解，包括自有資本和藉入資本。自有資本是企業資本運營的基礎，是企業獲取藉入資本的基本前提；而藉入資本可以使企業在能承擔的財務風險下，擴大生産經營規模，提高自有資本的經營效益，是資本運營的藝術。
現實生活中，資本總是錶現為一定的“物”，如貨幣、機器、廠房、原料、商品等。企業所擁有的資本構成大緻上可以分為以下七種形式。① 貨幣資本，包括企業的庫存現金、銀行存款等貨幣資金；② 實物資本，包括存貨和房屋、設備等固定資産；③ 無形資本，包括專利權、非專利技術、商標權、版權、土地使用權、商譽等；④ 金融資本，包括股票、債券、期權等投資；⑤ 管理資本，企業的組織機構、職能規劃、激勵機製等管理資源；⑥ 人力資本，企業各類雇傭勞動力；⑦ 産權資本，其他企業産權。
其中，人力資本是對人的投資而形成的資本，包括學校教育、在職培訓及保健設施等支齣。人力資本是一項能夠給企業帶來最大經濟效益的重要的生産性投資。企業擁有高素質的人力資本，將能更好地吸收、組閤各種生産要素，推動經濟的迅速發展。
二、資本的功能
資本具有以下四方麵的功能。
(1) 聯結生産要素，形成現實的生産力，推動價值的增值和積纍。在市場經濟條件下，生産資料、勞動力及各類生産要素處於某種分離狀態，它們隻有通過資本購買，纔能轉化為現實的生産力。
(2) 聯結流通要素，促進商品流通和貨幣流通，實現剩餘價值和分配價值。流通要素從價值上看，就是流通資本的存在形式，隻有流通資本的投入纔能實現流通要素的結閤。流通資本的根本職能在於通過促進商品流通和貨幣流通，完成剩餘價值的實現和分配。
(3) 資源配置的職能。資本為瞭追求高利潤率的投資場所，就會不斷從利潤率低的部門轉齣，再轉入利潤率高的部門，這必然帶動資源從利潤率低的部門轉到利潤率高的部門，從而優化資源的配置。
(4) 激勵和約束的職能。為瞭追求超額利潤，各企業必然努力改進技術，改善管理，降低個彆成本，這是資本追求超額利潤的激勵功能。資本要取得較高的利潤率，就要盡可能減少預付資本的投入和固定資本的占用，盡可能發揮現有資本的作用；就要盡可能節約不變資本的支齣，消除原材料方麵的浪費和閑置現象；就要盡量減少工資、奬金的支齣。這些方麵，客觀上形成瞭對企業行為的有效約束。
三、資本的特徵
資本的基本特徵主要有以下五點。
(1) 資本的增值性。追求價值增值是資本的直接目的，也是資本最根本的特徵。資本不同於貨幣的根本特徵，在於它在運動中要帶來剩餘價值。如果資本不能在運動中帶來剩餘價值，也就不稱其為資本瞭。
(2) 資本的競爭性。資本的增值本性決定瞭資本與資本之間必然要展開竟爭。而競爭一旦形成，又會對資本的存在和運動産生一種外在的強製力，因此，競爭性既是資本內在屬性的要求，又是對外在壓力作齣的反應。資本在部門之間的競爭錶現為生産不同種類産品的生産者之間的競爭。競爭的目的是追求能取得高利潤率的投資場所，競爭的手段是資本從利潤率低的部門嚮利潤率高的部門轉移。競爭的結果是平均利潤率和生産價格的形成，實現瞭等量資本要求等量利潤的平等權力。
(3) 資本的運動性。資本增值是在運動中實現的，運動性是資本的重要特徵。資本的運動性錶現在資本循環和周轉的無限性，以及資本嚮外轉移的開放性兩個方麵：資本對於價值增值的無盡追求決定瞭資本不斷地、周而復始地進行循環。資本運動包括實物形式的運動(物質替換)和價值形式的運動(價值補償)。資本運動具有跨行業、跨地區、跨國界的全麵開放性，不斷地促進資本增量和存量調整，促進資源結構化、閤理化的優化配置。
(4) 資本的獨立性和主體性。資本的存在形式和運動形式具有獨立性的特點。微觀資本要求有明確的利益和産權界區，要求獨立地進行投資，錶現為獨立的利益主體，資本成為經濟運動的一般主體或真正主體。
(5) 資本的開放性。在市場經濟條件下，企業資本既可以自由地輸入，也可以自由地輸齣。從企業資本的形成看，既有國內資本，也有國外資本；既有國有資本，也有法人資本和個人資本。從企業資本的輸齣看，它既可以從一種資本形態轉嚮另一種資本形態，提高資本利潤率，也可以嚮其他企業投資，如參股、入股等，以此來分散風險，發展壯大自己；既可以通過兼並、收購等途徑擴大企業規模，也可以通過齣售自己的部分産權來盤活存量資産，調整産品結構。資本這種開放性的特徵，有利於資本的迅速積聚與集中，有利於資本規模的擴大與發展。