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编辑推荐
《金融之王》是一本描述自第一次世界大战后到大萧条时期国际金融史的著作,是一部视野宏大、极具震撼力的作品。作者围绕四位中央银行家展开全书的内容,书中所描述的每个人都具有鲜明个性,其优点和不足都是全方位的,并且都是非凡洞见和古怪行为兼具的人物——有飞扬跋扈的美国人斯特朗;傲慢、固执的德国人沙赫特;还有骄傲的英国人诺曼和法国人莫罗。
内容简介
《金融之王》一本介绍国际金融界大佬在大萧条中的群像著作。本书讲述了第一次世界大战后,欧洲和美国的政府和中央银行如何根据巴黎和会的安排,重建金融体系,并由此引发了20世纪30年代那场世界性的“大萧条”的故事。全书围绕英、美、德、法四个主要发达国家的中央银行行长展开,他们手握重权,力图重塑世界繁华;又个性鲜明,不少人盲目自信,最终饮恨沙场,把世界推入金融危机的深渊。本书角度独特,不仅如一部优美的传记,情节引人入胜;又如一部有独特视角的经济金融史。
作者简介
利雅卡特·艾哈迈德,职业投资经理人,拥有哈佛大学和哥伦比亚大学经济学学位,已从事投资工作20多年。
曾任世界银行投行部主管,现为洛克-克里克集团(Rock Creek Group) 和罗哈廷集团(Rohatyn Group)等著名对冲基金的投资顾问,也是美国阿斯彭保险公司董事和布鲁金斯学会理事。
本书历时4年创作完成,书中对几位中央银行家的批评和对“大萧条”的系统回顾,成为对当前金融危机的重要反思和借鉴。
精彩书评
本书内容对当今世界依然具有参考价值,而且开创了深入系统地研究中央银行家的先河。
——《经济学人》
本书充满了对历史的精准预言,是一本非常有价值的世界金融史著作。
——《纽约时报》
目录
引言 谁是金融之王
第一部分他们从战争中走来
欧洲的金融家们眼睁睁地看着自己的大陆正一步步滑向战争深渊,欧洲信用体系逐渐崩溃,世界股票市场关门大吉,金本位摇摇欲坠,但他们却依然抱有幻想,认为全球商业所遭受的干扰只是短暂的,将会很快回归到正常的贸易状态。很少有人想到,他们目前所遭受的对世界经济秩序的冲击是长期而严重的。
第1章美好时代的终结
第2章诺曼,一个奇怪孤独的人
第3章沙赫特,傲慢的年轻奇才
第4章斯特朗,美联储的最佳人选
第5章莫罗,被“流放”的天才
第6章谁将是无形帝国的君主
第二部分 金本位的“扑克游戏”
第一次世界大战以后,银行家们普遍认为世界应该重返金本位,而且越快越好。然而,持续了4年的强迫性战争已让欧洲各国几近破产,债台高筑,而美国则积累了总额近45亿美元的黄金储备,占四大经济体总共60亿美元黄金储备的绝大部分。金本位越发成为一种“扑克游戏”:所有筹码都集中在了一个玩家手里。
第7章史上最惨烈的货币贬值
第8章贪婪的夏洛克大叔
第9章重返黄金时代
第三部分他们救赎了黄金毁灭了世界
斯特朗一直希望一旦欧洲主要国家都能回归金本位制,目前这种全球黄金流向美国的不均衡状况就能够自动纠正。但这从来都没有发生过。帮助欧洲摆脱噩梦的方法只有一个,那就是进一步降低美联储的利率。而当斯特朗通过降息为股市喝上一小杯威士忌时,他怎么也不会想到喝醉了的股市是如此疯狂。
第10章他是拯救德国的英雄
第11章道威斯计划的开端
第12章这是最伟大的成就还是最愚蠢的错误
第13章没有硝烟的法郎会战
第14章繁荣的代价
第15章为市场送上一小杯威士忌
第四部分史无前例的大萧条来了
自1929年以来,经济危机已经几乎遍及世界的每一个角落,金融机构纷纷破产,货币体系近乎崩溃,全球笼罩在现代历史最严重的一次经济灾难的阴影之中。在这个特殊的时期,很多无知的人有很多无知的金钱。它缠住谁,谁就会成为投机分子;它要是不高兴了,人们就会感到恐惧。
第16章火山上的舞蹈
第17章大萧条来临
第18章这是没有赢家的战争
第19章一次失败的拯救
第20章席卷全球的金权梦魇
第五部分 余波未了
放弃金本位制这个不散的阴魂是经济复苏的关键,英国、美国和法国先后放弃了金本位, 但德国却是一个例外。作为那个时代最具有创新能力的银行家,沙赫特尽情展示了他那杰出的发明才能。为了到达未知之处,他以一种无所畏惧的心情前行,他常说为了恢复德国经济他宁愿与魔鬼做一个约定。
第21章金本位制的终结
第22章梅纳德·凯恩斯站起来了
尾声毁了世界的银行家
精彩书摘
20世纪20年代是一个过渡期,它见证了一个时代的终结和一个新时代的 开 始。当时的中央银行还是私有的,主要目标是维护货币稳定和处理银行恐慌 事件, 而中央银行稳定经济的概念则刚刚开始萌芽。 在19世纪,英格兰银行和法兰西银行的领袖们还不为公众熟知,只是在 金 融界有人知道他们。而到了20世纪20年代,中央银行家们已经和今天一样家 喻 户晓了。媒体充斥着关于他们的决策和秘密会议的谣言,他们当时面临的很 多经 济事务和问题也和现在的中央银行家一样:股市的剧烈波动、外汇市场的动 荡、 大额资金在金融中心之间的流动等。然而,他们用以决策的信息却非常之少 ,可 以实施的手段也很原始。当时,经济统计刚开始兴起,银行家们只能靠信件 沟通, 当时一封信从纽约寄到伦敦需要一个星期,在紧急时期也只能靠电报,只是 到了 后期,他们才能使用电话通信,而且还常常遇到麻烦。 当时的生活节奏也和今天完全不同。因为没有飞机,横穿大西洋需要5 天时 间,出门要带着侍从,晚宴要穿着礼服。当时,纽约联邦储备银行行长本杰 明·斯 特朗可以毫无顾虑地到欧洲出差4个月——5月份启程,花一个夏天在欧洲各 国 的首都穿行,和他的同行们商谈,其间在一些度假胜地稍事休息,最后于9 月份 返回纽约。 当时的人们既有国际化的思维,也有狭隘的地域观念。在那个时代,种 族 主义和民族主义偏见盛行,著名的金融巨头皮尔庞特·摩根的儿子杰克·摩 根拒 绝给德国发放贷款,因为“德国人是二等公民”,他还反对犹太人和天主教 徒进 入哈佛大学监督委员会,因为“犹太人总是认为他们是上等人,而美国人是 二等 人;罗马天主教徒则认为教皇至上,美国人次之”。在19世纪末20世纪初的 金融 界,无论是在伦敦、纽约、柏林还是巴黎,都存在着两种截然不同的银行。 一种 是盎格鲁一撒克逊式的银行,比如J.P.摩根、布朗兄弟、巴林银行;另一 种则是 犹太式的银行,比如罗斯柴尔德家族的4个银行、拉扎德银行、德国犹太人 的沃 伯格一库恩雷波银行,以及与众不同的欧内斯特一卡塞尔爵士银行。当时的 新教 徒大都反对犹太人,这两个集团相互排斥,他们都自命不凡,鄙视对方。在 那个 时代,人们都沾沾自喜、自命不凡,对失业和贫困问题漠然视之。只有德国 把这 股偏见的暗流演变成了悲剧——这也是本书故事的一部分。 当我开始写这4位中央银行家以及他们如何应对大萧条的故事时,我发 现另 外一位当时最著名的经济学家也必须提及,他就是约翰·梅塞德·凯恩斯, 1919 年他刚出道时才36岁。当其他4位主人公痛苦地应对各种麻烦时,他不甘寂 寞, 站在另一个立场发表观点。和其他人不同,他不是政策制定者,只是一位独 立的 观察员。在每个故事的转折点,他都坚持自我,其言论毫不客气而又充满智 慧、 满怀自信。 在本书中,作为4位主人公的对立面,凯恩斯不可或缺。4位中央银行家 都 是金融界的大佬,受正统的职业准则的约束。相反,凯恩斯是一位牛虻、剑 桥大 学的教师、自我发家的百万富翁、出版者、编辑和畅销书作者,他不用担心 那些 可怕的表决制度而引起的麻烦。尽管他比其他4位显贵只年轻了十几岁,但 凯恩 斯显然和他们不是一代人。 P6-7
前言/序言
巴曙松 研究员
国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师
中国银行业协会首席经济学家
金融危机爆发,迅速把国际市场上呼风唤雨的金融家推到聚光灯下,经受严厉的指责与批评。这些银行家也似乎手足无措,与各国政治家一道,在各种或明或暗的论坛或者俱乐部上寻求挽救危机的种种举措。刚刚闭幕的G20首尔峰会,就是这众多会议中有代表性的一个。
公众好奇的是,在惜墨如金的会议公报之外,在肤浅的媒体表面报道之外,这些金融家和政治家们究竟都做了一些什么?是如何讨论的?最终的结果是如何达成的?不同的银行家和政治家所持的观点看法有多大的差异、最后如何达到妥协的?
了解这些深层次的动态,对于把握国际金融市场动向,无疑具有重要的价值,但是,要及时了解这些动态,却并不是一件容易的事情,媒体所报道的现象与最终披露的真相往往有很大的差距。
那么,如何才能弥补这种缺陷呢?
从类似的历史事件中寻找启迪,是可行的方案之一。因为金融家在金融危机中的表现往往异常相似,而且经过时间的积淀,泡沫散去,可以看到一个更为清晰的事实。
这可以说是我们翻译《毁了世界的银行家》的主要驱动力所在:这本书是关于国际银行家在上一轮大危机中的群像记录,但是这不仅仅是历史,因为在这一次的危机中,我们有看到类似的故事在重演,尽管背景不同,情节有异,主角转换,但是,国际金融家在市场大起大落中表现出来的自信与恐惧、勇气与胆怯、责任与贪婪,却无比相似。
纵观金融市场起起落落的历程,金融市场的有趣之处在于,每一次身处市场大起大落的人们,往往会找出不同的理由来强调“这一次大牛市是不同的”,但是泡沫破灭之后,却残酷地发现,其实每一次的危机,从形成机理、到演进过程,乃至不同机构和人物的表现,都异常相似。仅仅就在最近20多年的时间里,就发生了日本房地产泡沫、南美债务危机、亚洲金融危机、俄罗斯债务危机、互联网泡沫、以及此次金融海啸等一系列的严重的金融危机。
可以说,纵观金融市场,市场波动的历史给我们的最大教训是,人们很少从历史中吸取教训。人类进入21世纪,不仅现代通讯技术的广泛应用使得全球即时通讯成为现实,计算机的广泛应用也使得金融家们的聪明才智被发挥得淋漓尽致,把金融产品变得越来越复杂。然而,金融危机并没有因此而减少,相反,发生的频率更高,波及的范围更广,破坏程度更大。现在看来,2008年以来,经过各国协调一致的大规模经济刺激计划,虽然使全球经济避免了20世纪30年代“大萧条”的重演,但是美国依然没有走出“无业的复苏”,欧洲更是问题重重。
“执古之道,以御今之有”。为了尽可能将金融灾难的冲击减小到最低,我们需要正视金融界的傲慢和偏见,并虚心地从金融市场波动的历程中去找寻金融危机的内在规律性。
从具体的内容上看,本书讲述了第一次世界大战后,欧洲和美国的政府和中央银行如何根据巴黎和会的安排,重建金融体系,并由此引发了20世纪30年代那场世界性的“大萧条”的故事。全书围绕英、美、德、法四个主要发达国家的中央银行行长展开,他们手握重权,力图重塑世界繁华;又个性鲜明,不少人盲目自信,最终饮恨沙场,把世界推入金融危机的深渊。本书角度独特,不仅如一部优美的传记,情节引人入胜;又如一部有独特视角的经济金融史。
90多年以后的今天,人们很难想象两次世界大战中间的时期,本书中的四位央行行长有多大的权力和威望,他们的名字甚至连现在的金融专家也很少耳闻。但在当时,以英格兰为首的几个主要中央银行被称为“堡垒中的堡垒”,而这几家央行的行长们则被称为“世界最孤高排外的俱乐部”和“无形帝国的君主”。他们担当着一战后重建世界金融体系的重任,其任何决策都足以影响当时的整个世界。可以说,他们的故事,就是主导当时世界经济发展的最有代表性的音符之一。
一战后,欧洲版图被重新划分,主要国家百废待兴,通胀肆虐。重建世界的责任和梦想考验着各国政治家和经济学家的智慧,但是他们的努力却造就了史无前例的经济危机。
本书作者认为,从巴黎和会开始,错误的战争赔款安排导致了德、法、英等国向美国欠下巨额债务,在全球金融体系中产生了巨大的断层,为后来的危机埋下伏笔。更大的错误在于当时的中央银行家们,在世界黄金分配严重失衡和经济总量大幅增加的情况下,错误地推动并重建了金本位制。在黄金供给严重短缺的情况下,金本位制最去了自动调节经济的功能,为了维护英格兰银行的核心地位,这些金融大亨们又错误地下调美元利率,滥发纸币,提高税赋,这无疑雪上加霜,最终引发了美国股市泡沫。
最终,在1929年10月的最后一周,股市泡沫破灭,美国经济陷入了衰退,并产生了双重效应:一方面国际信贷紧缩的结果使得德国和其他国家陷入了衰退;另一方面则重创了美国经济。尽管当时这些央行行长们仍然具有不小的影响力,但因受金本位制度的束缚也无能为力,随着美元的下跌,各国货币竞相贬值,将金融市场的危机延伸到全世界的经济体系中。幸好,当时的凯恩斯独具慧眼,其独树一帜的经济思想也被用于拯救“大萧条”的努力,这与那些金融大亨们形成了鲜明的对比。
如同我们所反复强调的,历史不会重现,但总是惊人的相似。1929-1933年间的股市泡沫破灭和一系列银行恐慌与2008年爆发的全球金融海啸有着相同的特性,无不都是源于金融工具的滥用和金融家们的贪婪、以及监管上的缺陷、政府应对上的不足等等。如果说在1933年,储户们还需要排队到银行去挤兑,但现代的投资者们只要轻敲鼠标就可以让金融市场受到巨大冲击。而且,现在全球金融体系在规模上更大,产品上更复杂,金融杠杆的应该更疯狂,各国金融市场的联系更紧密,这使得许多金融机构可能会在一夜之间遭受灭顶之灾。可以说,现在的银行体系比以往影响更广泛,但是对风险也更敏感,因此,这次恐慌横扫整个世界金融体系的速度更快,破坏性更大。还算幸运的是,在这次危机中各国央行和当局反应迅速,采取了一系列前所未有的措施,向金融市场注入了巨额资金,同时向金融机构注入了大量资本金,使全球经济金融体系暂时避免了重陷大萧条式的全球衰退。尽管这一系列措施的效果目前还无法全面评估,但短期效果看,有负面影响但是效果至少比大萧条时要出色不少,这大概也是国际金融家们充分汲取了包括本书在内的金融历史的教训与经验。
本书的英文版本在国际出版界获得过不少殊荣,例如,该书曾经荣获2010年普利策历史奖,《纽约时报》2009年年度十佳图书,彭博通讯社推荐的2009年十大最佳商业类书籍等。作者利雅卡特·艾哈迈德是一位拥有20多年工作经历的职业投资经理人,曾任世界银行投行部主管。本书从2004年就开始创作,对几位中央银行家的批评和对“大萧条”的系统回顾,也算是对4年后金融危机的重要借鉴。
近年来,我有意识地每年组织翻译一些有重要专业和现实价值的著作,例如弗里德曼成名作《美国货币史》、以及《大而不倒》、和《末日博士鲁比尼的金融预言 ——危机经济学》,其中一个重要的考虑,是中国金融业发展的现实需要。中国经济在迅速崛起,在国际金融市场上的影响力也在明显提升,但是,我们对于国际金融市场的纵横开阖还是所知有限,特别是切入第一线的运作的了解,更是所知聊聊。这需要我们做大量的基础工作,介绍一些真正有价值的、有利于中国的金融界了解全球金融运作的代表性权威著作,这样可以避免我们陷入无知的自大,或者陷入无端的自卑,或者被不知所云的阴谋论所吸引而忽视了对市场规律本身的研究。,这一本介绍国际金融界大佬的群像著作,是我们进行的又一次努力。我认为,这本书对于正在积极参与国际金融治理探索的中国金融界来说,应当是深有价值的,因为在此前一些对国际金融市场进行介绍的中文著作中,当然有许多是深有价值的,但是也有一些著作,或者是概念的较为理论色彩的分析,或者是武侠小说式的阴谋论的想象,而这本书可以给我们一些切身的体会与感悟。
本书的翻译由我主持和组织,我和李胜利博士共同承担翻译的组织协调和统稿校订工作,巴曙松、李胜利、杨现领、矫静、毛奔、徐小乐、孟之静、肖冬红等参与了初稿的翻译,巴曙松、李胜利、王盼、刘芷冰参与了全文的校对。湛庐文化的董寰女士为促成此书的翻译和出版做了大量工作,在此表示诚挚的感谢。
《金融之王:毁了世界的银行家》这本书的扉页上,本杰明·迪斯雷利的这句话可以说是对这本书十分有力的推介:“除了传记不要读任何史书,因为那是不拘于理论的生活。” 本杰明·迪斯雷利这位为建立英国殖民帝国不遗余力的精明的犹太人,曾经两度出任英国首相,担任过三届内阁财政大臣,他自己就是本书中所描述的毁了世界的银行家群体中的一员。在这位毁了世界的银行家看来,以鲜活的人物为中心展开的传记类著作,因为更多地用现实的故事来构建,较少拘泥于理论的框架,因而更容易使读者获得教益。当然,因为水平所限,书中翻译错误在所难免,欢迎读者指正。
是为序。
巴曙松
2010年11月23日
于国务院发展研究中心金融研究所
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