具体描述
内容简介
大约有75％的主动型投资者获得的收益持续低于被动型指数基金的收益。为什么会这样?部分原因在于，用于资产估价的方法过于复杂，以致不能应用于投资实践，从而导致投资者依赖于常用的基准指标，如当期收益和市盈率等，但这些指标却不能反映市场如何给股票定价。现在，著名的估价专家艾尔弗雷德·拉帕波特和迈克尔·J.莫布森指出，战胜市场的秘诀就在你眼前。对于市场如何预期一个公司业绩表现的问题，投资者需要知道的所有信息都包含在股票价格（一种在投资领域中易获得的信息）之中。作者认为，通过正确地解读这些信息，投资者就能够预见到当前股票价格还没有反映出的公司竞争地位的变化，并先于其他投资者根据这些有用的信息作出买入、持有或卖出决策。这种被实践证明有效的方法就是预期投资，它具有长久性地改变投资规则和提高股票选择成功概率的潜能。
预期投资的妙处在于，不需要进行困难的、往往是不确定的长期预测，就能够充分利用市场自有的、被实践证明有效的定价模型（贴现现金流模型）的能力。本书具有很强的实用性，它提供了一个策略分析框架及相应的工具，将价格隐含预期（PIE）方法用于：
解读当前价格，并且预见未来的预期修正；
监测兼并收购和股票回购等管理行动所发出的信号，并且估计它们对股东价值所产生的影响；
根据股东预期，设计、调整和传达公司的管理策略。
预期投资普遍适用于具有不同经济景观的公众公司，它能够使职业投资者、分析师和公司高管将日益增强的不确定性转化成为有利可图的机会。
作者简介
艾尔弗雷德·拉帕波特：西北大学凯洛格学院的名誉教授和L.E.K.咨询公司的股东价值顾问。他为《华尔街日报》发起设立了投东计分卡专栏。目录
序言：伟大的预期——投资与艺术品收藏有哪些不同？前言
致谢
第一章 基于预期的投资问题
主动型管理：挑战与机遇
预期投资方法
传统分析的末日
基本思想
附录：收益增长与价值创造
第一部分 汇集工具
第二章 市场如何给股票定价？
正确预期
股东价值路径图
自由现金流
资本成本
预测期
从公司价值到股东价值
简要示例
基本思想
附录：估计残值
永续年金法
考虑通胀的永续年金法
第三章 预期基础结构
预期基础结构
并非所有的预期修正都是同等重要的
基本思想
第四章 分析竞争策略
竞争策略分析的双重用途
历史分析
竞争策略框架
基本思想
第二部分 实施过程
第五章 如何估计价格中隐含的预期？
读懂预期
盖特威公司案例分析
为什么要重新进行预期分析？
基本思想
附录：员工股票期权与预期投资
对员工股票期权进行估价
第六章 识别预期机会
寻找预期机会
需要避免的错误
盖特威公司案例研究
基本思想
第七章 买入、卖出还是持有？
期望价值分析
盖特威公司案例研究
买入决策
卖出决策
税收的影响
基本思想
第八章 超越贴现现金流
实物期权
何时在预期投资中使用实物期权分析？
亚马逊公司具有的实物期权价值
自反性
基本思想
第九章 跨越不同的经济景观
业务类型
业务类型与价值因素
基本思想
第三部分 读懂公司信号
第十章 兼并与收购
收购公司如何增加价值？
评估协同效应
并购交易公告时你应当做什么？
基本思想
第十一章 股票回购
股票回购的黄金准则
股票回购的四种主要动机
基本思想
第十二章 激励报酬
CEO及其他公司高管
业务单元主管
中层管理者和一线员工
基本思想
注释
作者介绍
译后记
精彩书摘
当你浏览消费者新闻与商业频道(CNBC，Consumer News & Business Channel，美国广播公司的网上财经频道。——译者注)或者阅读任何一本流行的商业期刊时，你总能看到一种熟知的场景：成长型基金经理会解释说，他寻找收益迅速增长，但市盈率合理且管理完善的公司；而价值型基金经理则会夸赞购买低市盈率的优质公司股票所具有的优点。这种事情每天都在发生。是让我们仔细想一想，这些投资者真正想说的是什么呢?当成长型基金经理购买一支股票时，他是在赌股票市场没有充分反映这个公司的成长前景；而价值型基金经理则是在赌股票市场低估了这个公司的价值。这两种情况的共同之处在于，他们都认为市场的当前预期是不正确的，并且很有可能会通过股价的上涨得到修正。
前言/序言
资本主义体系到底是如何运转的?在《资本论》中，卡尔?马克思(Karl Marx)使用了一个非常简单的模型回答了这个问题：M—C—M。用语言表述就是，资本家从货币开始，然后将其转换成资本，最后以比原有货币更多的货币结束运转。注意，货币出现在这个模型的开头和末尾。还要注意，马克思并没有描绘那个能够保证资本家从货币开始、最后得到比原始投资价值更多的资本的体系。马克思知道如何避免这个陷阱。如果资本永远不能为其拥有者带来一笔现金流，那么它是没有价值的，无论从本质上考虑还是从实践角度考虑都一样。用户评价
这本书的语言风格我非常喜欢，没有那种高高在上的说教感，更像是和一位经验丰富的投资前辈在进行一次深入的交流。作者在阐述复杂概念时，经常会引用生动形象的比喻，或者结合一些历史上著名的投资案例，让抽象的理论变得具体可感。我记得其中有一个章节，用“赛马”来比喻不同类型的股票，非常形象地说明了它们各自的特点和风险收益特征。这种接地气的讲解方式，让我能够轻松地理解那些原本可能令人生畏的投资概念。
评分这本书最让我惊喜的一点，是它并没有给我一个固定不变的“成功公式”。相反，作者强调了市场的不断变化和投资策略的灵活性。他鼓励读者要具备独立思考的能力，并且要根据不同的市场环境和自身情况，调整投资策略。我曾一度陷入“完美策略”的迷思，但读了这本书之后，我意识到，在这个充满不确定性的世界里，适应性比固守某种僵化的理论更为重要。作者提供的分析工具和思考框架，更像是一种“内功心法”，能够帮助我根据实际情况，自己去摸索出最适合自己的“招式”。
评分我尤其赞赏书中对于“信息不对称”的探讨。作者详细分析了市场中信息是如何传递、发酵并最终影响股价的，以及作为普通投资者，如何在信息洪流中辨别真伪，找到有价值的信息。他强调了独立研究的重要性，以及如何利用公开信息，进行深度分析，从而获得比市场平均水平更高的回报。这种“信息优势”的构建方法，让我意识到，投资并非一场赌博，而是可以通过充分的研究和分析来提高胜率的。
评分这本书的章节编排也十分合理，每一章都像是在为下一章打下基础，知识点层层递进，逻辑清晰。我并没有感到任何断裂感，而是能感受到作者在精心设计整个阅读体验。从最基础的股票概念，到如何分析宏观经济，再到如何理解行业趋势，最后到如何把握市场情绪和构建投资组合，整个过程都显得顺畅而自然。这种循序渐进的学习方式，让我能够逐步建立起自己的投资知识体系。
评分阅读这本书的过程，我感觉自己就像在参加一场引人入胜的辩论赛，作者通过层层递进的论证，不断挑战我原有的认知，并用扎实的逻辑和清晰的例证来支持他的观点。我尤其欣赏的是，书中并没有回避风险，反而深入剖析了可能导致股票价格波动的各种因素，包括宏观经济环境、行业发展趋势、公司基本面以及市场情绪等等。这种全面的视角，让我意识到投资决策并非单一维度的考量，而是需要综合分析多方面的信息。更重要的是，作者强调了“预期”的重要性。他详细阐述了市场往往是基于对未来的预期来定价的，而理解这些预期，正是获取超额回报的关键。这种“预判性”的投资理念，彻底颠覆了我之前“看过去，算现在”的思考模式。
评分对于我这种经常被市场噪音干扰的人来说，《预期投资》无疑是一剂“定心丸”。书中对于市场情绪的分析，让我深刻理解了为什么有时候好消息出来股票反而下跌，或者坏消息出来股票却逆势上涨。作者将这些看似“反常”的市场行为，用理性且易于理解的语言进行了阐释，让我不再对市场的波动感到恐惧，而是开始学会从中发现机会。他强调了“逆向思维”的价值，以及如何在这种情绪化的市场中保持冷静和理智。这种心理层面的引导，对于我这样一个容易受到情绪影响的投资者来说，意义非凡。
评分在阅读《预期投资》的过程中，我最大的感受是，它不仅仅是一本教你如何“选股”的书，更是一本教你如何“思考”的书。作者引导我建立起一种系统性的投资思维，让我学会从价值、成长、周期等多个维度去审视一家公司。他鼓励我不仅仅关注眼前的短期收益，而是要放眼长远，去理解一家公司长期的增长潜力和核心竞争力。这种“价值投资”的理念，在书中得到了非常精彩的阐述，并且结合了对未来预期的分析，形成了一种独特的投资视角。
评分这本书的出现，就像在迷雾中点亮了一盏明灯，对于我这个股市小白来说，简直是雪中送炭。我一直对股票投资充满兴趣，但又深知其中的复杂和风险。市面上关于股票投资的书籍琳琅满目，但很多都充斥着晦涩难懂的专业术语，要么就是过于理论化，让人望而却步。然而，《预期投资：读懂股票价格获取更高回报》这本书，却以一种非常亲切且深入浅出的方式，循序渐进地引导我理解股票价格背后的逻辑。它没有直接灌输“买什么股票能赚钱”的秘诀，而是着重于“为什么”这个股票会涨，以及“在什么情况下”股票可能会涨。这种由表及里的分析方法，让我开始从一个旁观者的角度，学会去审视市场的动向，而不是盲目跟风。
评分总而言之，《预期投资：读懂股票价格获取更高回报》这本书，给我带来的不仅仅是投资知识的提升，更是一种思维方式的转变。它让我从一个迷茫的股票爱好者，变成了一个能够理性分析市场、独立思考的投资者。我不再害怕市场的波动，而是学会了如何利用市场的波动来为自己创造机会。这本书的价值，远超其价格本身，我强烈推荐给所有对股票投资感兴趣，并希望在股市中获得更稳健回报的朋友们。
评分我曾以为股票投资就是研究财务报表，分析公司的盈利能力。然而，《预期投资》这本书让我明白，这只是冰山一角。作者巧妙地将宏观经济学、产业经济学乃至心理学等多个领域的知识融汇贯通，构建了一个更加宏观和动态的投资框架。他引导我思考，当央行释放流动性时，资金会流向哪里？当某个新技术出现时，它会对哪些行业产生颠覆性影响？当消费者偏好发生改变时，哪些公司将受益，哪些又会受损？这些问题，在书中得到了非常有启发性的解答。我开始学会站在更高处，以一种“俯瞰”的姿态去观察市场，而不是被眼前的股价波动所迷惑。
评分[ZZ]写的的书都写得很好，[sm]还是朋友推荐我看的，后来就非非常喜欢，他的书了。除了他的书，我和我家小孩还喜欢看郑渊洁、杨红樱、黄晓阳、小桥老树、王永杰、杨其铎、晓玲叮当、方洲，他们的书我觉得都写得很好。[SM]，很值得看，价格也非常便宜，比实体店买便宜好多还省车费。 书的内容直得一读[BJTJ]，阅读了一下，写得很好，[NRJJ]，内容也很丰富。[QY]，一本书多读几次，[SZ]。 快递送货也很快。还送货上楼。非常好。 [SM]，超值。买书就来来京东商城。价格还比别家便宜，还免邮费不错，速度还真是快而且都是正版书。[BJTJ]，买回来觉得还是非常值的。我喜欢看书，喜欢看各种各样的书，看的很杂，文学名著，流行小说都看，只要作者的文笔不是太差，总能让我从头到脚看完整本书。只不过很多时候是当成故事来看，看完了感叹一番也就丢下了。所在来这里买书是非常明智的。然而，目前社会上还有许多人被一些价值不大的东西所束缚，却自得其乐，还觉得很满足。经过几百年的探索和发展，人们对物质需求已不再迫切，但对于精神自由的需求却无端被抹杀了。总之，我认为现代人最缺乏的就是一种开阔进取，寻找最大自由的精神。 中国人讲“虚实相生，天人合一”的思想，“于空寂处见流行，于流行处见空寂”，从而获得对于“道”的体悟，“唯道集虚”。这在传统的艺术中得到了充分的体现，因此中国古代的绘画，提倡“留白”、“布白”，用空白来表现丰富多彩的想象空间和广博深广的人生意味，体现了包纳万物、吞吐一切的胸襟和情怀。让我得到了一种生活情趣和审美方式，伴着笔墨的清香，细细体味，那自由孤寂的灵魂，高尚清真的人格魅力，在寻求美的道路上指引着我，让我抛弃浮躁的世俗，向美学丛林的深处迈进。合上书，闭上眼，书的余香犹存，而我脑海里浮现的，是一个“皎皎明月，仙仙白云，鸿雁高翔，缀叶如雨”的冲淡清幽境界。愿我们身边多一些主教般光明的使者，有更多人能加入到助人为乐、见义勇为的队伍中来。社会需要这样的人，世界需要这样的人，只有这样我们才能创造我们的生活，[NRJJ]希望下次还呢继续购买这里的书籍，这里的书籍很好，非常的不错，。给我带来了不错的现实享受。希望下次还呢继续购买这里的书籍，这里的书籍很好，非常的不错，。给我带来了不错的现实享受。
评分看得懂的人是好书,看不懂的人可能没什么价值!推荐!
评分好
评分推荐购买的一本好书，不错
评分好书好书，就是没什么时间看，抽空看看吧
评分还没细看
评分不错的书籍，正在阅读中，确定是正版，送货也挺快，京东还是不错的
评分要把预期写明白确实不容易
评分要把预期写明白确实不容易
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